（4）未完成訂貨量是關于未來生產(chǎn)活動最讓人信服的領先指標，同時也是經(jīng)濟總體健康狀況的一個性能良好的晴雨表。這一分類代表了生產(chǎn)廠商有待完成和出貨的訂貨量。當經(jīng)濟溫和增長時，只有少量的積壓訂貨，因為工廠的生產(chǎn)能力足夠滿足需要。然而，如果訂貨量開始上升并維持在高水平，這個機制就會改變。因為生產(chǎn)能力無法在一夜之間擴張，在有些情況下，生產(chǎn)廠商已經(jīng)跟不上源源不斷的大流量訂貨了。如果訂單不能得到及時迅速的處理，就會耽誤交貨。這種經(jīng)濟瓶頸的正面效應是公司可能會投資擴大生產(chǎn)能力，增加產(chǎn)出。最起碼可以說，積壓訂貨的增長意味著工廠的高就業(yè)、更多的加班時間，以及更忙碌的裝配線。未完成訂貨量帶來的危險是可能引起通貨膨脹壓力不斷積聚，因為工廠生產(chǎn)能力和商品都變得稀缺了。事實上，美聯(lián)儲官員密切關注未完成訂貨量，以便從中發(fā)現(xiàn)物資和產(chǎn)品供求的不平衡。除了預示通貨膨脹之外，積壓訂貨量的變化還發(fā)出了其他信號。比如，未完成訂貨量的持續(xù)下滑可能是在警告消費者和企業(yè)支出都在下降，由此引起工廠產(chǎn)量下降，甚至引起衰退。然而，在匆忙下結(jié)論以前，記住要跟蹤剔除了運輸和國防的未完成訂貨量的變化，因為這兩個分數(shù)據(jù)也許給整個數(shù)據(jù)罩上了厚厚的面紗。

表4按工業(yè)部門統(tǒng)計的生產(chǎn)商存貨價值（本書未列出）

存貨水平是用來預測經(jīng)濟未來行為的另一個標準。工廠存貨代表了所有企業(yè)存貨的1/3，剩下的2/3是批發(fā)和零售業(yè)存貨。作為一個經(jīng)濟學概念，存貨可能會隨著供求的相對缺口向上或向下浮動。傳統(tǒng)上，經(jīng)濟擴張時存貨增加，因為這時企業(yè)樂于讓倉庫堆滿。在需求出乎意料地下滑，而工廠又沒有及時調(diào)整、放慢生產(chǎn)時，問題就出現(xiàn)了。這也許會迅速導致不平衡，即供給比需求增長得更快。結(jié)果，工廠因為持有當時沒有人想買的商品而受困，非合意存貨開始積壓。

表7廠商待出貨存貨量與待出貨未完成訂貨量之比（本書未列出）

這里有兩欄非常有趣。一欄表示存貨 銷售額（或出貨量）之比。它提供的視角是與現(xiàn)在的銷售額相對的存貨水平。第二欄是未完成訂貨量及其與出貨量之比，告訴人們目前的訂貨數(shù)量相對于出貨量的積壓程度。這個比例越高，交貨的延遲期就越長。另外，該表同時跟蹤了十幾個工業(yè)部門。

市場影響

人們認為工廠訂貨量報告對于金融市場來說是一個遲到的消息，因此所有的反應都是溫和的，除非它包含著對耐用品先期報告的重要修正，但這種情況很少見。

債券

如果工廠訂貨量和其他證據(jù)都表明經(jīng)濟正在走向衰弱，債券價格可能會緩慢升高。新增訂貨量和訂貨積壓量的下降都會減輕通貨膨脹威脅，增加美聯(lián)儲放松貨幣政策的機會 所有這些都是固定收益?zhèn)袌龅睦孟?。另一方面，新增訂貨量的上升或未完成訂貨量的積壓都會提高人們的通貨膨脹預期，從而引起債券投資者的擔憂，導致拋售行為和利率升高。至于存貨以及存貨 銷售額比（I/S），交易者一般不怎么注意，除非經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)折點附近運行。

股票

股票投資者寧愿看到工廠訂貨量能夠證實其他表明經(jīng)濟強勢的信號，因為這可以解釋較高的公司利潤。因此，耐用品和非耐用品訂貨量的上升以及未完成訂貨的積壓被理解為股市的利好消息。然而，它對股票價格的實際沖擊也許可以忽略不計，因為那時類似的指標已經(jīng)公布過了。

美元

美元好像完全不受工廠訂貨量報告發(fā)布的影響。

國內(nèi)生產(chǎn)總值

GROSSDOMESTICPRODUCT（GDP）

市場敏感度:從中到高。

含義:是關于經(jīng)濟形勢的最重要的報告，它度量經(jīng)濟增長的快慢。

發(fā)布時間:上午8點30分（美國東部時間）;預先估計分別在1月、4月、7月、10月的最后一個星期公布。以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。

頻率:每季度一次。

來源:美國商務部經(jīng)濟分析局。

修正:月度修正是輕微的，盡管有時也可能有重要的更正。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。每5年左右進行一次基準或歷史性的修正，修正范圍可以回溯到GDP序列開始的1929年。

為什么重要