同里根的自由市場哲學(xué)相一致，1982年通過的《加恩·圣·加曼法案》賦予儲蓄和貸款業(yè)以發(fā)放商業(yè)貸款的權(quán)利。在簽署該法案后，里根對應(yīng)邀而來的儲蓄和貸款銀行家們說：“我認(rèn)為我們中了個頭彩?！?里根的頭彩最終變成了“5000億美元的政府救助，因?yàn)橥稒C(jī)者投入了數(shù)百億美元的儲蓄和貸款，為難以預(yù)測的房地產(chǎn)冒險提供資金?！?

由于里根--布什時代消除金融管制的結(jié)果，金融資本對華盛頓和國家經(jīng)濟(jì)的影響更為普遍和強(qiáng)大。不幸的是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，美國熟練的工業(yè)崗位繼續(xù)流失。在儲蓄和貸款危機(jī)后，美國經(jīng)濟(jì)再一次進(jìn)入了衰退期。

隨著1992年克林頓當(dāng)選為總統(tǒng)，華爾街繼續(xù)影響著華盛頓。盡管克林頓作為民主黨人入主白宮，但是他接受了新自由主義經(jīng)濟(jì)政策和貨幣主義。美國最大的投資銀行高盛公司的前副總裁羅伯特·魯賓擔(dān)任了克林頓的財政部長和一段時間的經(jīng)濟(jì)顧問?？肆诸D削減了聯(lián)邦預(yù)算，減少社會福利支出，精簡聯(lián)邦政府的規(guī)模，以便減輕里根-布什政府留下的債務(wù)重?fù)?dān)。在貨幣政策上，魯賓采取了強(qiáng)勢美元策略來吸引外國資本，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。2

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘立即采取措施，增加貨幣供應(yīng)量，把利率降低到1％。大量的流動性貨幣通過華爾街輸送到房地產(chǎn)市場，而不是用來提高生產(chǎn)能力或加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。同時，由于工廠倒閉和就業(yè)崗位流失，美國人民更加努力工作，但是工資卻不斷下降。出于這個原因，美國的中產(chǎn)階級依靠不斷上漲的股市和房地產(chǎn)來維持正常的生活標(biāo)準(zhǔn)。低利率帶來房地產(chǎn)的繁榮，并且住房價格的上漲支持了消費(fèi)者的支出，因?yàn)橹挟a(chǎn)階級把他們的住宅再次抵押，以維持他們的生活標(biāo)準(zhǔn)。過度杠桿化的借貸和華爾街對安全的漠不關(guān)心，最終導(dǎo)致了次債危機(jī)。

自20世紀(jì)90年代的繁榮以來，對沖基金和私人募股基金一直是美國富人投資者和養(yǎng)老基金的流行投資工具。與互惠基金不同，對沖基金和私人募股基金在不受監(jiān)管的環(huán)境下經(jīng)營。它們從事收購游戲，以高出市場的價格收購企業(yè)，然后在重組和精簡（通常是出售公司的一部分資產(chǎn)以及降低工資和其他成本）后出售獲取短期利潤。近年來，對沖基金對華爾街的影響不斷加大。到2006年，對沖基金和私人募股基金的交易占到華爾街的1/3~1/2，據(jù)估計資產(chǎn)總額達(dá)到1.5萬億美元。8在低利率的環(huán)境下，養(yǎng)老基金和大學(xué)基金為了尋求更高的收益，因而投資對沖基金。除了玩弄收購游戲外，這還使對沖基金的經(jīng)理人投資抵押債券市場。8

在努力獲得更高回報的過程中，對沖基金經(jīng)理人通常依賴杠桿融資。2008年2月，對沖基金PelotonPartners被迫清盤。這或許可以用來揭示抵押債券市場中杠桿投資的風(fēng)險。2006年，高盛公司的前合伙人創(chuàng)立了總值達(dá)20億美元的對沖基金PelotonPartners。由于2007年的投資回報率達(dá)到87％，PelotonPartners成為業(yè)績最好的基金之一。然而，信貸市場由于流動性危機(jī)而不斷惡化，因此，PelotonPartners面臨著清盤的危險。20億美元基金的杠桿率高達(dá)400％~500％，因而借貸市場的低迷可能造成破產(chǎn)，即使對20億美元的基金也是如此。9正是這種投機(jī)性借貸造成了金融市場的崩潰和信貸緊縮。信貸緊縮給美國的銀行體系帶來了致命的一擊，從而造成了美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是里根新自由主義和貨幣主義政策的遺產(chǎn)。隨后的老布什、克林頓和小布什等歷屆政府全都接受了里根經(jīng)濟(jì)學(xué)--自由市場資本主義和貨幣主義。結(jié)果，美國的制造業(yè)崗位流失，工廠遷往海外，導(dǎo)致了創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易赤字。美元不斷貶值，因而它作為世界外匯儲備的地位遭到了質(zhì)疑。美國政府、消費(fèi)者和公司背負(fù)了前所未有的債務(wù)。美國忽視了本國的工業(yè)，投資像軍備生產(chǎn)等非生產(chǎn)性的資產(chǎn)，并且在海外發(fā)動戰(zhàn)爭。

到了20世紀(jì)80年代末，美國基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金缺口就超過了3萬億美元。由于收入分配不平等，美國社會越來越兩極分化，30％的美國人生活在貧困線以下。10由于允許本國工業(yè)向海外進(jìn)行轉(zhuǎn)包，美國出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易赤字，并成為歷史上最大的債務(wù)國。

不幸的是，債務(wù)的爆炸性增長傳遞到了經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性部門--金融市場和房地產(chǎn)市場。“事實(shí)上，新的有形投資和就業(yè)不斷下降，因?yàn)橥顿Y者發(fā)現(xiàn)投資股市、債券和房地產(chǎn)，比投資工廠和其他有形生產(chǎn)資料更容易獲利。結(jié)果是儲蓄和貸款不再用于新的直接投資，因而也不再用于雇傭勞動力來提高產(chǎn)量?！?1這就是美國經(jīng)濟(jì)的問題所在和最新一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源。這是對里根政府和隨后歷屆政府的控訴。它們接受了小政府、減稅、消除管制和自由貿(mào)易的新自由主義政策，以及把利率作為控制美國經(jīng)濟(jì)的手段的貨幣主義政策。

注釋

1.HenryHeller，TheColdWasandtheNewImperialism，MonthlyReviewPress，2006，p.225.

2.RichardCook，“EconomicCrisis：TheU.S.PoliticalLeadershipHasFailed，”GlobalResearch，September12，2007.

3.Wikipedia，“MiltonFriedman”.

4.HenryHeller，TheColdWasandtheNewImperialism，MonthlyReviewPress，2006，p.261～262.

5.WilliamEngdahl，ACenturyofWar，PlutoPressm1992，pp.200-201

6.PaulPalley，“Thedebtdelusion，”TheGuardian，F(xiàn)ebruary11，2008.

7.Ibid，p.202～204.

8.RobertKuttner，“Thesub-primemess，”TheAmericanProspec，t.September24，2007

9.CostelloMiles：“Pelotontoliquidate$2bnhedgefund，”TheTimes，F(xiàn)ebruary29，2008.

10.WilliamEngdahl，ACenturyofWar，PlutoPressm1992，p.205～206.

11.MichaelHudson，“Saving，Asset-Price，InflationandDebt-InducedDeflation，”Islet，June27～30，2004.