在索斯比和克里斯蒂這樣的拍賣行里，藝術(shù)品的競價采取的是一種開放的拍賣方式，參加拍賣的人要不斷地舉起他們手中的報價牌，直到剩下最后一個。請想象一下，你正在一件繪畫作品的拍賣現(xiàn)場參加競價，而且你非常清楚自己最多愿意花多少錢買下它（即屬于“私人價值”的情況），那么你最好的策略是一直參與報價，直到市場價格超過你自己的估價以后，就應(yīng)該放棄。如果你過早地停止報價，那么你可能會看到這幅作品以低于自己估價的價格賣給別人；而如果競價超過你的估價水平之后你還在報價，那你就有可能以高于自己估價的價格買下這幅作品。如果所有的競價者都遵循這樣的報價策略，那么只有當(dāng)你對這幅繪畫作品的定價高于其他所有競爭對手時，你才可以勝出。當(dāng)報價達到一定高度，讓倒數(shù)第二位競買方退出的時候，拍賣競價就會停止。因此，你所支付的價格將是對該作品第二高的估價。

這樣的競爭過程會把信息揭示出來。拍賣結(jié)束之后，賣方將知道哪個競價方對于該作品的估價最高，而成交價格則是對其估價的一個近似的反映。由于成交價是次高的估價，那么它肯定低于最高的估價。但是，如果參加拍賣競價的人數(shù)足夠多，那么報價的競爭將驅(qū)動價格上升至與最終勝出者的真實估價非常接近的水平。

然而，在對拍賣物的估價是屬于“共同價值”而不是“私人價值”的情況下，競價的邏輯就不是那么直截了當(dāng)了。這里還存在一種扭曲，那就是競價者對“共同價值”的估計也具有不確定性。他們將面臨風(fēng)險，容易陷入“勝利者的詛咒”的陷阱：也就是說，當(dāng)獲勝者發(fā)現(xiàn)報價已經(jīng)遠遠超過物品的真實價值的時候，為時已晚。如果他們所有人都非常有經(jīng)驗，那么最好的價格估計應(yīng)該是接近他們各自估價的平均值。當(dāng)然，獲得勝利的報價將比平均的估價高一些。最終的勝出者很可能是最樂觀的估價者，也許是過度樂觀了。

在《羅馬帝國衰亡史》一書中，愛德華·吉本生動地描述了“勝利者的詛咒”。在公元1世紀的時候，整個羅馬帝國都投入了大拍賣中。當(dāng)時，軍隊發(fā)動了一場推翻佩蒂納克斯皇帝的政變，然后宣布“羅馬的統(tǒng)治權(quán)將通過公開拍賣的形式分配給出價最高的人”。兩位有錢的羅馬人參與了這場角逐?！澳切┲覍嵉氖拐咛幚碇@場毫無價值的談判，他們在兩位候選人之間往來奔波，為彼此通報對方的消息。”最終，出價最高的競價者狄第烏斯稱帝。但他并沒有太長的時間享受執(zhí)政的特權(quán)，不久就死于謀殺，自己的頭顱還被戳在槍尖上到處游街示眾。

在任何拍賣中，不謹慎的競價者都要冒過高估計商品價值的風(fēng)險（當(dāng)然，很少有人像狄第烏斯那么糟）。競價者有時會被拍賣的激烈場面所迷惑，而報出太高的價格。但是，他們并不必須如此。有經(jīng)驗的競價者會謹慎地競價，以躲避“勝利者的詛咒”：他們很清醒，只有當(dāng)自己的估計比較高，而成交價格比較低的時候才值得勝出。實驗室的研究也證實了這一點：受試者起初會報出很高的價格，但是隨著經(jīng)驗更加老練，他們會逐漸進行調(diào)整，避免過高的報價。有警惕心的勝利者是不會受到詛咒的。

如今，在文字作品的拍賣中，出版商們也為大牌作家的手稿展開爭奪。據(jù)報道，希拉里·克林頓關(guān)于自己8年白宮生活的傳記就吸引了8位出版商參與公開競拍，結(jié)果得到了800萬美元的稿酬。出版商的賭注在于她尚未寫成的書稿的銷售潛力，因此，這是屬于“共同價值”情況的拍賣。獲勝者提出的價格意味著，西蒙&舒斯特出版公司對于該書的銷售量預(yù)期超過了100萬冊。