還有很多典型例子可以證明我的觀點(diǎn)，即股市是一個(gè)富于智慧和遠(yuǎn)見的古老之所。它的智慧不在于一些無(wú)關(guān)緊要的小事，而在于對(duì)大事的起落流動(dòng)趨勢(shì)不言而喻的洞察力。它由一群分化、動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈、積極參與而又有理性、有智慧的人組成。他們有足夠的錢成為投資者，這個(gè)事實(shí)本身就說(shuō)明其中有某種自然選擇在起作用。在19世紀(jì)三四十年代各個(gè)文明國(guó)家受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的威脅時(shí)，它的表現(xiàn)就令人印象深刻。2009年3月，當(dāng)最發(fā)達(dá)的國(guó)家都嚴(yán)重受到影響時(shí)，股市就意識(shí)到全球經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)變。

那么現(xiàn)在它感知到了什么呢？當(dāng)然，我只是在估測(cè)，但這里確實(shí)有一些可以看見的圖景。第一個(gè)圖景是，全球經(jīng)濟(jì)開始擁有比人們傳統(tǒng)意義上想象和理解的更加廣泛的基礎(chǔ)，并且更加凸顯出自我維持的特性。2011年夏天國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的實(shí)際增長(zhǎng)能在美國(guó)達(dá)到5%，在歐洲接近4%嗎？如果這樣，公司效益就能超出期望——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股平均每股收益估計(jì)能超過100美元。發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本恢復(fù)正常。這種總體的增長(zhǎng)趨勢(shì)可以帶來(lái)一系列良性循環(huán)。同時(shí)由于勞動(dòng)力市場(chǎng)和工業(yè)生產(chǎn)中這么多過剩資本的存在，通貨膨脹只會(huì)更高，財(cái)政部發(fā)行的十年期國(guó)債的收益率不到5%。在這種情況下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的市盈率難道不能漲到15或16倍，甚至上升到過去的高度嗎？

第二個(gè)圖景就是中東革命。這是一個(gè)影響世界的事件。腐敗、低效、滿足自己而犧牲人民利益的政府正在被民主政府取代，這將帶來(lái)共同致富、生活水平的提高和新生的巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。這些被稱之為阿拉伯之春的革命堪比柏林墻倒塌和東歐劇變。當(dāng)然，這種革命不是一夜之間就能發(fā)生的，它會(huì)經(jīng)歷一個(gè)緩慢的、丑陋的、痛苦的過程，但是它本質(zhì)上會(huì)帶來(lái)一系列好的變化。進(jìn)一步可以預(yù)見，這種新的大眾參與型民主和財(cái)富的擴(kuò)散將會(huì)削弱恐怖主義的吸引力，進(jìn)而抑制基地組織和塔利班政權(quán)的活動(dòng)。

如果人們有投票權(quán)，有穩(wěn)定的工作，看得見自己和孩子未來(lái)的希望，就不會(huì)發(fā)生自殺式爆炸之類的事情。聽聽周日早上的脫口秀，沒有一項(xiàng)所謂的偉大或武斷觀點(diǎn)預(yù)測(cè)到阿拉伯之春帶來(lái)的任何一項(xiàng)好處。

第三個(gè)圖景是，投資者們透過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和較大的歐洲指數(shù)，分析說(shuō)掌控股市的大公司們真的是在全球賺錢的好機(jī)器，雖然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)期低增長(zhǎng)的困境，但這些大公司沒有因此陷入困境。當(dāng)然，美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可能會(huì)有一個(gè)2%~3%的實(shí)際增長(zhǎng)的常態(tài)，但大約53%的標(biāo)準(zhǔn)普爾收入來(lái)自美國(guó)之外的地區(qū)，并且在這部分收入里有30%的份額來(lái)自發(fā)展中國(guó)家。發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)占了全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的40%，并且增長(zhǎng)的速度是發(fā)達(dá)國(guó)家的3倍。不僅如此，隨著更高的生產(chǎn)力推動(dòng)著產(chǎn)業(yè)向購(gòu)買力平等的方向融合，它們的貨幣相對(duì)于美元、歐元有可能繼續(xù)升值。因此對(duì)于倚重資本的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，貿(mào)易收入的增長(zhǎng)可能達(dá)到6%~7%。

誰(shuí)知道呢？這些美好的圖景很可能只是比較浪漫，一如那些動(dòng)聽的笛音。但實(shí)際上也有一些不好的征兆。比如一直下滑的美國(guó)住房?jī)r(jià)格、財(cái)政赤字、過高的稅收、中東戰(zhàn)亂和令人氣憤的“歐豬四國(guó)”。因此，上天傳來(lái)聲音說(shuō)：“你們不會(huì)輕易擺脫掉這些問題的，你們還是要先為那些吹笛者付出代價(jià)?！碑?dāng)然我們還是要關(guān)注這些不好的征兆，但同時(shí)我依然堅(jiān)持聆聽市場(chǎng)的聲音。