“證券化” 爆炸式的增長(zhǎng)，個(gè)人債務(wù)如住房抵押貸款被“分級(jí)”然后捆綁，并重新包裝出售，使得住房抵押貸款證券、資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債權(quán)憑證全年保險(xiǎn)高達(dá)3萬(wàn)億美元以上。金融衍生品的數(shù)量-來(lái)自證券如利率互換或信用違約掉期的合約增長(zhǎng)得更快。到2007年年底，所有“場(chǎng)外交易”的金融衍生品（不包括那些公開(kāi)的交易）的名義值近600萬(wàn)億美元，而在20世紀(jì)80年代前，這些金融衍生品幾乎無(wú)人知曉。新的機(jī)構(gòu)也在不斷增加。第一家對(duì)沖基金成立于20世紀(jì)40年代，到1990年，已經(jīng)有610家對(duì)沖基金，管理的資金達(dá)380億美元。今天全球?qū)_基金數(shù)量已超過(guò)7 000多家，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.9萬(wàn)億美元。與被視為真正的影子銀行體系的“管道”（conduits）和結(jié)構(gòu)性投資工具（SIVs）一樣，私募股權(quán)也在不斷擴(kuò)張。如果說(shuō)過(guò)去的4 000年見(jiàn)證了思想家的進(jìn)步，那么我們現(xiàn)在則似乎是要在見(jiàn)證金融家的進(jìn)步。如果說(shuō)過(guò)去的4 000年目睹了人類向思想家攀升，那么我們現(xiàn)在似乎正經(jīng)歷人類向金融家邁進(jìn)。

1947年，美國(guó)金融部門(mén)總產(chǎn)值僅占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.3%，而到2005年已經(jīng)占到7.7%。換句話說(shuō)，為美國(guó)雇員所支付的工資里，每13美元中就有大約1美元是為從事金融工作的雇員提供的。金融領(lǐng)域已經(jīng)成為世界上最吸引人才的地方。追溯到1970年，我的母校哈佛大學(xué)僅有5%左右的男生從事金融工作。而到了1990年，這一數(shù)字上升到15%。到2007年比例更高。根據(jù)《紅色哈佛》的說(shuō)法，2007屆畢業(yè)生中，有超過(guò)20%的男生和10%的女生期盼他們的第一份工作是去銀行。誰(shuí)會(huì)責(zé)備他們呢？近幾年，從事金融工作的畢業(yè)生所獲得的綜合收入，幾乎是那些畢業(yè)于常春藤學(xué)校在其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)工作的學(xué)生收入的3倍。

在2007屆學(xué)生畢業(yè)的時(shí)候，全球金融增長(zhǎng)勢(shì)不可當(dāng)-對(duì)紐約和倫敦的恐怖襲擊阻擋不了，中東的戰(zhàn)爭(zhēng)阻擋不了，當(dāng)然更不用提全球氣候變化了。盡管美國(guó)世貿(mào)中心遭到毀壞，阿富汗和伊拉克燃起戰(zhàn)火，還發(fā)生了一系列極端氣候變化，但從2001年晚些時(shí)候一直到2007年中期的這段時(shí)間，金融的持續(xù)擴(kuò)張表現(xiàn)突出。確切地說(shuō)，2001年9月11日發(fā)生的“9·11”事件最直接的影響，就是道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降了14%，然而在隨后僅僅兩個(gè)多月的時(shí)間里，它又恢復(fù)到“9·11”恐怖襲擊事件之前的水平。而且，盡管2002年是美國(guó)股票投資者失望的一年，然而市場(chǎng)的高漲隨后在2006年秋季就超越了先前的頂峰時(shí)期（也就是網(wǎng)絡(luò)狂熱的高潮時(shí)期）。截至2007年10月初，道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在經(jīng)過(guò)5年的經(jīng)濟(jì)低迷期之后，上漲近一倍。事實(shí)上，美國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)并非異常。在2007年7月31日之前的5年里，全球證券市場(chǎng)年度回報(bào)率都達(dá)到了兩位數(shù)（只有兩家例外）。新興市場(chǎng)證券漲勢(shì)強(qiáng)勁，特別是英語(yǔ)國(guó)家和地區(qū)的不動(dòng)產(chǎn)增值顯著。無(wú)論是投資于商品、藝術(shù)品、陳年佳釀，還是狂熱的資產(chǎn)支持證券，投資者都有利可圖。