越來(lái)越多的投資銀行開(kāi)始涉足對(duì)沖基金業(yè)務(wù)。摩根大通對(duì)高橋資本的收購(gòu)是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的一個(gè)交易個(gè)案；摩根士丹利則使用了10億美元分別購(gòu)進(jìn)了大道資本、前點(diǎn)合伙公司和蘭斯多恩資本這三個(gè)對(duì)沖基金的部分股份；花旗集團(tuán)則用8億美元吸引了曾創(chuàng)建舊巷對(duì)沖基金的前摩根士丹利銀行家維克拉姆·潘迪特加入花旗，成為集團(tuán)的一名高級(jí)主管。（這個(gè)做法后來(lái)引發(fā)了相當(dāng)多的爭(zhēng)議，不到一年以后，花旗集團(tuán)就不得不把舊巷對(duì)沖基金關(guān)掉了。）雷曼兄弟則收購(gòu)了部分對(duì)沖基金的股權(quán)，比如由傳奇的德懷特·安德森領(lǐng)銜的奧斯普雷管理公司。德懷特·安德森直到單飛之前一直都在為業(yè)界知名的朱利安·羅伯遜的老虎基金效力。雷曼兄弟也買(mǎi)進(jìn)了45%的R3資本的股份， R3資本的理查德·里德后來(lái)成為雷曼兄弟自營(yíng)交易業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者。（2008年10月，雷曼兄弟破產(chǎn)清盤(pán)時(shí)，R3資本的市值也丟了一半多。）

盡管如此，華爾街的老總們漸漸發(fā)覺(jué)，為什么公司不在金融市場(chǎng)里為自己賺錢(qián)，利用銀行的資金優(yōu)勢(shì)通過(guò)自營(yíng)交易部在市場(chǎng)里投注呢？為什么不能成為為自己賺錢(qián)的交易者呢？這個(gè)邏輯是無(wú)可挑剔的，自己成為自己的客戶(hù)，一切都會(huì)簡(jiǎn)單許多……至少自己不會(huì)逼迫自己每年有個(gè)大飛躍。自從華爾街20世紀(jì)70年代開(kāi)始轉(zhuǎn)型以來(lái)，投資銀行都在苦苦尋找利用自己的資產(chǎn)負(fù)債表而獲得贏利的方法。馬什·卡特是紐約泛歐交易所集團(tuán)前主席，也是美國(guó)道富銀行前主席，他和華爾街上的頭頭腦腦們都有過(guò)非常緊密的合作，卡特如此評(píng)論道：“所有華爾街的老總們都有兩個(gè)共同特點(diǎn)，首先，他們通常非常樂(lè)觀，其次就是他們的內(nèi)心深處有一種不可磨滅的特立獨(dú)行的渴望?！?/p>

對(duì)于雷曼兄弟20世紀(jì)70年代初到80年代初的領(lǐng)軍者皮特·彼得森來(lái)說(shuō)，特立獨(dú)行意味著，早在整個(gè)銀行業(yè)還是以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主導(dǎo)的時(shí)代，他就已經(jīng)超越了金融中介角色，而開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)并且持有一部分業(yè)務(wù)。對(duì)于彼得森來(lái)說(shuō)，幫助其他人做融資業(yè)務(wù)是危險(xiǎn)的，市場(chǎng)或整體經(jīng)濟(jì)的任何一個(gè)小小變動(dòng)，都可能引起不可預(yù)測(cè)的傭金損失。為什么不用雷曼兄弟自己的資金做杠桿來(lái)買(mǎi)斷或投資那些優(yōu)秀項(xiàng)目呢，比如房地產(chǎn)行業(yè)，在這個(gè)行業(yè)里是沒(méi)有傭金上限的。與彼得森同時(shí)期的聯(lián)合首席執(zhí)行官劉易斯·格呂克斯曼對(duì)于公司發(fā)展則有完全不同的看法。作為一個(gè)很有“街頭智慧”的交易者，格呂克斯曼發(fā)覺(jué)當(dāng)時(shí)雷曼公司的主要利潤(rùn)來(lái)自股權(quán)、期貨、商品交易，以及股票和債券這些業(yè)務(wù)部門(mén)，這些業(yè)務(wù)部門(mén)的總利潤(rùn)差不多達(dá)到雷曼公司20世紀(jì)80年代初整體利潤(rùn)的2/3。既然如此，公司為什么不基于這些優(yōu)勢(shì)，利用自己的資本來(lái)做同樣的業(yè)務(wù)，開(kāi)創(chuàng)自營(yíng)交易？

雷曼兄弟這兩位聯(lián)席首席執(zhí)行官對(duì)于公司發(fā)展的獨(dú)特看法都超越了當(dāng)時(shí)華爾街的傳統(tǒng)職能，不再是擔(dān)當(dāng)一個(gè)金融中間人的角色，而是要使用雷曼自身的資本，開(kāi)創(chuàng)自營(yíng)業(yè)務(wù)，成為自己的客戶(hù)。

當(dāng)時(shí)雷曼兄弟的兩個(gè)聯(lián)席首席執(zhí)行官對(duì)于發(fā)展自營(yíng)部門(mén)的方向有不同的期望，但是其基本原則是完全一致的，他們希望利用雷曼兄弟的自有資本投入到高回報(bào)的行業(yè)當(dāng)中去，自己變成自己的客戶(hù)。不同的是這兩位聯(lián)席首席執(zhí)行官對(duì)于前景的預(yù)期，格呂克斯曼認(rèn)為雷曼兄弟應(yīng)該向?qū)_基金方向發(fā)展，而彼得森則認(rèn)為應(yīng)該按照私募基金的模式來(lái)發(fā)展。格呂克斯曼在斗爭(zhēng)中首先獲得了短暫的勝利，把彼得森趕出了雷曼兄弟，然而這個(gè)勝利沒(méi)有維持多久，10個(gè)月之后，由于持續(xù)的合伙人內(nèi)斗，格呂克斯曼也被轟下了臺(tái)。而彼得森則和他原來(lái)雷曼的伙伴斯蒂芬·施瓦茨曼在1985年合作創(chuàng)建了黑石集團(tuán)，不久之后黑石集團(tuán)就成了世界上最大的收購(gòu)基金之一。（格呂克斯曼則轉(zhuǎn)去和桑迪·韋爾一起工作，建立了后來(lái)的花旗集團(tuán)。格呂克斯曼于2006年離開(kāi)了人世。）