那次調(diào)研的主要收獲就是認(rèn)識到“土地財政”有更大的宏觀影響。不記得我們那份報告發(fā)表過，今天時過境遷，不妨引幾段7年前寫下的文字以饗讀者?！罢{(diào)查發(fā)現(xiàn)，在我國現(xiàn)行土地制度下，建設(shè)用地的供給是社會總投資形成的重要條件。一般而言，建設(shè)用地的增加直接增加了機構(gòu)和個人的自有資本金，從而增加了投資的本金；然后，經(jīng)過土地的評估和抵押，又?jǐn)U大了這些機構(gòu)和個人的信用，把更多的銀行信貸動員為社會總投資。反過來，建設(shè)用地供給的減少同樣對信用規(guī)模產(chǎn)生緊縮性影響。我們把這個經(jīng)濟流程稱為‘供地融資’”。

描述之后，是我們的理解：“在中國現(xiàn)行土地制度下，政府供地卻類似投放貨幣。第一，相對于可出售建設(shè)用地的巨大市值，政府征地的直接成本非常微小，實在與發(fā)行‘低成本、高面值’貨幣的原理非常相仿。第二，‘土幣’本身具有財富儲存的功能，在高通貨膨脹預(yù)期下，‘土幣’的財富存儲功能甚至優(yōu)于貨幣。第三，在供地融資的經(jīng)濟流程里，‘土幣’可以抵押借貸，從而把銀行存款動員為投資?！?/p>

接著點到了我國貨幣供給的特色?！霸谖覈⑿杏谪泿虐l(fā)行權(quán)的，還有獨具特色的政府供地權(quán)。雖然人們還不習(xí)慣將政府供地與發(fā)行貨幣并列考察，但是在實際經(jīng)驗方面，城市化加速推動的國民經(jīng)濟增長早就體現(xiàn)出‘土幣’的作用和威力。我們觀察到的基本格局如下：擴張經(jīng)濟時期，中央政府在實施積極的財政政策與松動銀根的同時，實際上還大幅度松動了‘土根’--也就是顯著擴大審批征地的規(guī)模、并對地方政府在競爭壓力下增發(fā)‘土幣’的傾向眼開眼閉；緊縮經(jīng)濟時期，中央政府在收緊銀根的同時，還運用‘凍結(jié)批地’、‘集中土地審批權(quán)’等辦法，實際緊縮全國供地總規(guī)模?！?/p>

這里的“土幣”和“土根”，相對于貨幣和銀根而言，意在引起對特定制度結(jié)構(gòu)下貨幣運動的關(guān)注。不料“土根”一詞倒流傳開來，演變?yōu)榻裉爝€有人在用的“地根”。不過，在政策選擇方面，我們當(dāng)時并不贊成--今天還是不贊成--通過行政命令控制土地供應(yīng)量來實現(xiàn)“宏觀調(diào)控”。個中理由，也要另外再談了。

 2011年3月9日