我認(rèn)為，蒙代爾有關(guān)固定匯率的全套理論分析和政策主張，比較有價值的地方是點明了問題的重點--匯率選擇其實是貨幣準(zhǔn)則的選擇問題。他主張各國、各地區(qū)的貨幣單一地、單向地、嚴(yán)格地與美元掛上固定匯率之鉤，其實就是主張?zhí)煜滤胸泿沤砸悦涝獮殄^。很明白，這不單單是關(guān)于匯率政策的主張，更重要的是關(guān)于貨幣準(zhǔn)則的主張。對蒙代爾來說，在19世紀(jì)的金本位與20世紀(jì)的布雷頓森林體系相繼垮臺之后，倘若各國不能為通行的“法定不可兌現(xiàn)貨幣（fiat money）”找到可靠之錨，21世紀(jì)全球化的汪洋大海，豈能不為一個又一個經(jīng)濟體提供葬身之地？！

不過，也正是到達了貨幣準(zhǔn)則的層面，才讓我看出固定匯率論的一個破綻。這就是，各國各區(qū)域的貨幣都以美元為錨，可美元本身又以什么為錨？難道美元就不是法定不可兌現(xiàn)貨幣？難道美元的幣值就無需可靠之錨也可以實現(xiàn)自動穩(wěn)定？如果各國各地區(qū)紛紛把各自的貨幣單一、單向、固定地與美元掛鉤，而美元本身卻無錨或無可靠之錨，那這個靠固定匯率連接起來的世界，還會不會像固定匯率論者自以為萬無一失的那么牢靠？

固定匯率論者從來沒有認(rèn)真探查過美元究竟以何為錨。他們把美國比為海上的一艘超級巨輪，然后就想當(dāng)然地主張，全球所有其他小舢板和大小船只，只要以固定匯率之鉤掛住美國超級巨輪，就等于給所有貨幣找到了最可靠之錨。他們或許忘了告訴聽眾，在這幅理想主義的圖畫里隱匿著一個致命的危險：一旦超級巨輪本身搖晃，以它為錨的所有船艦也只能跟著一起搖晃；一旦超級巨輪像當(dāng)年的泰坦尼克號那樣不幸觸礁下沉，它還可能把本來還可以各自逃生的大船小船一股腦兒地拖到大洋的底部。

今天的中國經(jīng)濟說大不是全球最大，但也絕不是舢板一只、小船一條。中國航船要怎樣為人民幣選擇可靠的貨幣之錨呢？很抱歉，區(qū)區(qū)在下在這個問題上實在拿不出超然之見。我的觀點是，除非美元有可靠之錨，人民幣不能以美元為錨。

2010年6月26日