除了錢之外，PE的價(jià)值可能是為項(xiàng)目方提供市場、人才等資源，或是在戰(zhàn)略和管理上提供幫助，或是提供行業(yè)整合的機(jī)會(huì)。隨著市場的成熟，尤其是項(xiàng)目方的成熟，PE“以錢制勝”的模式不斷發(fā)生改變，錢之外的價(jià)值越來越重要。因此，構(gòu)建自己的服務(wù)體系，為項(xiàng)目方提供額外的價(jià)值，將成為PE的一個(gè)重要競爭力。

懂得企業(yè)經(jīng)營比懂得企業(yè)上市更重要

國內(nèi)資本市場目前存在一個(gè)現(xiàn)象：只要企業(yè)能上市，對其投資就一定有收益。不需要牌照，也不需要特別的能力，PE只要投資Pre-IPO項(xiàng)目，一級(jí)和二級(jí)市場的差價(jià)就能為其帶來相對豐厚的資本市場紅利。其實(shí)，經(jīng)營才是企業(yè)的本質(zhì)，IPO則是水到渠成。即使是現(xiàn)在，Pre-IPO項(xiàng)目也存在上市的不確定性，并且收益在不斷波動(dòng)；而隨著資本市場的發(fā)展，這種簡單的紅利未來也許不復(fù)存在。返回企業(yè)的經(jīng)營本質(zhì)，才是判斷企業(yè)投資價(jià)值的真正方法。

學(xué)會(huì)相面術(shù)，９０％的企業(yè)出問題都是管理團(tuán)隊(duì)有問題

項(xiàng)目投資后，由于各種條件不斷變化，一些企業(yè)難免會(huì)出現(xiàn)各種問題，但那些最終影響企業(yè)生存的問題，90%以上都和管理團(tuán)隊(duì)緊密相關(guān)。對于市場、技術(shù)等外部條件變化導(dǎo)致的問題，如果管理團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，一般都能主動(dòng)作出調(diào)整，從而保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展。一個(gè)例證是，一家企業(yè)曾因傳呼業(yè)務(wù)萎縮而舉步維艱，但在管理團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，最終成功向移動(dòng)通信方向轉(zhuǎn)型。而如果是禍起蕭墻，則容易給企業(yè)帶來致命的傷害。

投資在于投人，PE在投資前要高度關(guān)注管理團(tuán)隊(duì)，作好調(diào)查。即使是夫妻店，也要了解其婚姻的穩(wěn)定性。投資后更要密切關(guān)注管理團(tuán)隊(duì)在心態(tài)、內(nèi)部管理等方面的變化，持續(xù)引導(dǎo)、教育、規(guī)范創(chuàng)業(yè)者，防微杜漸，才能有效遏制風(fēng)險(xiǎn)。

要想走得長遠(yuǎn)，就要保持謹(jǐn)慎

PE行業(yè)最近10年的不斷洗牌，與各家機(jī)構(gòu)的投資理念和決策變化緊密相關(guān)。國內(nèi)PE與外資PE有很大的不同，一是資金規(guī)模偏小，持續(xù)融資能力弱；二是投資組合對投資的成功率要求高。如果失敗項(xiàng)目多，或者重要的項(xiàng)目投資失敗，往往會(huì)對PE產(chǎn)生致命的打擊。寧可錯(cuò)過，不能錯(cuò)投，雖然這有點(diǎn)絕對，卻是PE生存的不二法則。錯(cuò)過幾個(gè)項(xiàng)目，未來還有機(jī)會(huì)，可是如果投資了幾個(gè)失敗的項(xiàng)目，PE生存就存在問題了。因此，PE要在行業(yè)高潮和低谷的輪回中走得長遠(yuǎn)，就要始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，在企業(yè)調(diào)研上，既要挖掘項(xiàng)目的價(jià)值，也要充分發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決不作“賭博性投資”，尤其在行業(yè)一片樂觀的情況下更應(yīng)小心。

把合作變成習(xí)慣，聯(lián)合投資是一種省力的方法

一直以來，PE在投資金額比較大的項(xiàng)目時(shí)，往往會(huì)采用聯(lián)合投資的方式，以規(guī)避基金對單一投資項(xiàng)目比例的限制或分散投資風(fēng)險(xiǎn)。如今，聯(lián)合投資越來越多地被PE主動(dòng)采用。

從實(shí)際效果看，聯(lián)合投資有助于PE在行業(yè)競爭加劇的形勢下實(shí)現(xiàn)共享資源、共同發(fā)展。不同的PE，特色不同，資源和服務(wù)能力也不盡相同，聯(lián)合投資后，PE可以整合彼此的力量，通過利用彼此的項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)等資源，擴(kuò)大項(xiàng)目來源，提高投資效率，并為項(xiàng)目提供更多的增值服務(wù)。同洲電子當(dāng)初正因?yàn)橛猩钲趧?chuàng)新投、達(dá)晨創(chuàng)投等多家機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資，它們以各自的資源為其提供服務(wù)，才獲得持續(xù)發(fā)展并成功上市。