對于本土PE而言，結(jié)合自身的特點，培養(yǎng)和提高自己的專業(yè)投資能力，并形成專業(yè)性投資基金，才是未來的發(fā)展方向。

成長性是投資的核心標(biāo)準(zhǔn)

投資本質(zhì)上就是投資未來，只有項目具備良好的持續(xù)成長性，投資才能成功。雖然企業(yè)的投資標(biāo)準(zhǔn)包含很多內(nèi)容，但成長性始終是核心。

對被投企業(yè)而言，創(chuàng)新是本質(zhì)，成長是結(jié)果，因此，考察其成長性，關(guān)鍵在于尋找支持其持續(xù)成長的核心能力。企業(yè)的核心能力可以表現(xiàn)在品牌、技術(shù)、管理、文化等很多方面。對于技術(shù)型企業(yè)，是否擁有持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力、研發(fā)人員和技術(shù)創(chuàng)新體系，是判斷其成長性的關(guān)鍵。對于運營型企業(yè)，是否擁有一支完整的、執(zhí)行力高的團隊是關(guān)鍵。而無論哪種因素是關(guān)鍵，企業(yè)的成長最終都會表現(xiàn)在財務(wù)等指標(biāo)上，因此，千萬不要被項目企業(yè)所謂的專利技術(shù)優(yōu)勢、名目繁多的獎狀、資產(chǎn)規(guī)模及政府的重視程度等光環(huán)所迷惑，而最終要在核心能力和財務(wù)指標(biāo)上找到成長的依據(jù)，以提升項目判斷的可靠性。

注重市場應(yīng)勝于注重技術(shù)

對于企業(yè)而言，技術(shù)并不一定等于專利，也不一定等于市場。判斷技術(shù)的投資價值，不在于其高精尖程度，而在于其區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)的創(chuàng)新性、難以復(fù)制的獨占性、帶來成本下降或性能提高的贏利性以及創(chuàng)新能力的持續(xù)性，其核心就是能否帶來市場占有率的持續(xù)成長。

很多高科技企業(yè)，追求技術(shù)完美主義，沉迷于自己的技術(shù)，而忽略了市場對其技術(shù)的檢驗，不僅錯失市場機會，也可能偏離市場所要求的方向。獲獎級別越高的項目，往往投資的可能性越低，說的就是這種情況。因此，在考察企業(yè)時，市場往往比技術(shù)更重要，只有企業(yè)的市場有巨大的發(fā)展空間，其技術(shù)又能支持這樣的市場目標(biāo)，企業(yè)才真正有發(fā)展的潛力。

沒有完美無缺的企業(yè)，重要的是找到改善企業(yè)的方法

沒有完美的企業(yè)，中國的中小企業(yè)，特別是民營企業(yè)，幾乎每一家或多或少都存在諸如規(guī)范、納稅、管理、財務(wù)等方面的問題。對PE而言，企業(yè)不能改變只能改善。在投資的時候，關(guān)鍵不是尋找完美無缺的企業(yè)，而是針對企業(yè)已經(jīng)存在的問題，看能否找到有效的解決辦法，從而讓企業(yè)得到改進和完善。比如，有些企業(yè)的商業(yè)模式會制約其發(fā)展，PE的作用就在于能否找到商業(yè)模式改進的方向，從而打開其未來發(fā)展的空間；有的企業(yè)技術(shù)能力很強、市場前景很好，但缺乏好的市場團隊，PE此時的作用就在于為其找到合適的市場總監(jiān)。從這一角度看，有改善潛質(zhì)的企業(yè)應(yīng)該受到關(guān)注。

而有一些問題則可能是企業(yè)的硬傷，難以改變，這些企業(yè)可能就不適合投資。比如，核心團隊或?qū)嶋H控制人存在問題，通過持續(xù)的溝通和影響但沒有改進效果，PE就只有放棄投資。

專業(yè)性的PE機構(gòu)要有一系列幫助企業(yè)改善的方法，如通過建立“三會”制度提升其治理水平，通過“納稅”規(guī)范其發(fā)展，通過“股改”奠定其作為公眾公司的基礎(chǔ)，把企業(yè)變成健康成長的好孩子。

除了有錢，還要找一個說服項目方的理由

PE投資時，經(jīng)常會碰到這樣的情況，幾家PE同時要投資一個項目，項目方這時提出的問題往往是“除了錢，你還能為我做什么”。對PE而言，提供錢之外的價值才能構(gòu)建自己的差異化優(yōu)勢，而這種優(yōu)勢往往成為投資的關(guān)鍵。