“我掛了電話，”本說，“我意識到，我必須賣掉我的房子。馬上。”他的房子值100萬美元，甚至更多，然而如果出租，一個月的租金連2 500美元都不到?！澳曜馐郾瘸^30倍，”本說，“憑經(jīng)驗，在年租售比為10倍的時候買入，20倍的時候賣出?！?005年10月，他把家搬到了租來的公寓里，遠(yuǎn)離斷層。

在本看來，查理和加米是不太職業(yè)的理財經(jīng)理，并不比半路出家的人強，或者，用他的話說，“幾個在市場上打游擊的聰明人”。但是，他們購買某些有望在金融市場上演大戲的廉價籌碼的戰(zhàn)略，讓他產(chǎn)生了共鳴。這種做法很難說是萬無一失的，事實上，它成功的可能性要遠(yuǎn)低于失敗的可能性。有時候，期待中的大戲始終沒有上演；有時候，他們自己都不知道他們到底在干什么。有一次，查理在汽油期貨市場上發(fā)現(xiàn)了一個奇怪的價格差異，并且很快買入了一份汽油合約，賣出了另外一份，用加米的話說，“一份是無鉛汽油，而另外一份則是柴油”。另外一次，前提是對的，但是結(jié)論是錯誤的。“一天，本打電話給我說，‘兄弟，我認(rèn)為泰國要發(fā)生一次政變’?！奔用渍f。報紙上沒有任何泰國政變的消息，這是一次天才的搶跑?！拔艺f，‘拜托，本，你瘋了，不會有什么政變的。那么，你是怎么知道的？你蹲在伯克利??！’”本發(fā)誓，他跟一個他過去在新加坡工作時的同事聊過，這位同事的手指把著泰國的脈搏。本對此堅信不疑，他進(jìn)入泰國的貨幣市場，買入了便宜得讓人咋舌的三個月期泰銖賣出期權(quán)（賣出貨幣的選擇權(quán)）。一周之后，泰國軍方推翻了民選的總理。泰銖沒有波動?！拔覀冾A(yù)言對了政變，卻虧掉了錢?！奔用渍f。

按照設(shè)計，虧損不是大問題，虧損是計劃的一部分。他們虧損的次數(shù)比賺錢的次數(shù)多，但是他們的虧損，即期權(quán)的成本，與他們的收益比起來小得可以忽略。對他們的成功，可能的一種解釋是：金融期權(quán)被系統(tǒng)地錯誤定價了。對于這個說法，查理和加米只是憑直覺，但是本曾經(jīng)為華爾街的大公司做過期權(quán)定價工作，應(yīng)該有足夠的能力作出這個解釋。市場常常低估價格極端變動的可能性，期權(quán)市場也傾向于把遙遠(yuǎn)的未來預(yù)計為會與當(dāng)下的情況想似。最后，期權(quán)的價格是其基礎(chǔ)股票、貨幣或者商品價格波動的函數(shù)，而期權(quán)市場傾向于根據(jù)最近的記錄預(yù)測股票、貨幣或者商品的價格波動。在IBM股票價格達(dá)到每股34美元，并且在過去一年中瘋狂波動的情況下，以每股35美元的價格在任何時候行權(quán)的期權(quán)就很少會被低估。當(dāng)黃金在過去兩年中以每盎司650美元的價格交易的時候，以每盎司2 000美元的價格在未來的10年內(nèi)的任何時候行權(quán)的期權(quán)就會被極大地低估。期權(quán)的行權(quán)期越長，由布萊克·肖爾斯期權(quán)定價模型所得出來的結(jié)果就越愚蠢，因此不采用這一模型的那些人的機會也就更大。

奇怪的是，三人當(dāng)中，本這個最不傳統(tǒng)的人反而最具有面子意識，他將康沃爾資本管理公司的對外形象變得更像傳統(tǒng)的機構(gòu)資產(chǎn)管理公司。他熟知怎么玩轉(zhuǎn)華爾街的交易大廳，因而也知道查理和加米會被華爾街大公司看成是不十分嚴(yán)肅的投資者，或者，用本的話說，“車庫對沖基金”，也知道他們會為此受到什么樣的懲罰。個人投資者在公開交易中所能夠得到的最長的期權(quán)是大期股票期權(quán)，即在年內(nèi)購買普通股票的選擇權(quán)?！氨緦Σ槔砗图用渍f，你們都知道，如果你們將自己打造成嚴(yán)肅的機構(gòu)投資者，你們就可以給雷曼兄弟或者摩根士丹利打電話，并且購買任何你們想要的東西的8年期權(quán)。你們希望這樣嗎？”

他們當(dāng)然想！他們發(fā)瘋似的想直接與他們認(rèn)為被低得最嚴(yán)重的期權(quán)來源進(jìn)行交易：在高盛、德意志銀行、貝爾斯登以及其他那些最成熟的大規(guī)模的交易席位?！搬鳙C證”，他們這樣稱呼它?！搬鳙C證”擁有一個名字：國際互換與衍生品協(xié)會。這是由國際互換與衍生品協(xié)會編撰的格式協(xié)議，也就是邁克爾·巴里在買入他的第一份信用違約掉期產(chǎn)品時弄到手的那份東西。如果你獲得了國際互換與衍生品協(xié)會協(xié)議，理論上你就可以與華爾街的大公司進(jìn)行交易，就算不能說是棋逢對手，至少也算是初生牛犢。問題在于，盡管他們成功地管理著資金，他們所擁有的資金仍然不是太多。更嚴(yán)重的是，他們所擁有的全都是他們自己的。在華爾街內(nèi)部，他們被列為“高凈值個人”，這是最好的說法了。有錢人。有錢人從華爾街得到的服務(wù)要好于中產(chǎn)階級人士，然而與機構(gòu)資產(chǎn)管理人相比，他們?nèi)匀皇嵌裙瘛８P(guān)鍵的是，有錢人一般不會被邀請去交易復(fù)雜的證券，比如信用違約掉期等不會在公開市場上交易的產(chǎn)品。而證券正在逐漸成為華爾街的脈動。