來源：韓國銀行

房地產投資者也無法分辨利率回落與利率下調在效果上的區(qū)別，因此，只要利率降低，就開始期待由于利率負擔減輕而產生的貸款增加和房地產價格上漲，但是正如我們在2008年所經歷的，即使在利率下調時期，房地產價格仍然可能下降。

利率回落期與利率下調期的投資策略

利率回落期。由于市場機制的作用而導致利率回落時，一般是由于市場上貨幣供應量的增加而引起股票和證券投資規(guī)模擴大。這時不應該進行短線投資，由于市場大勢是上升的，因此，為了增加收益，應該中長期持有。

利率下調初期。① 經濟開始衰退時，如果媒體提出利率下調的必要性，一般會引起股價指數(shù)的回升，應該利用這個機會盡快處理掉所持有的股票。

② 投資3年以上的國債可以獲得高于存款利率的收益，因為利率下降，債券的價格就會上漲。期限越長，利率下調所獲得的收益率便越高，因此應該購買長期國債。但是，此時由于經濟停滯的影響，利率上升時企業(yè)債券的價格會下降，所以，投資企業(yè)債券應謹慎。

在人為下調基準利率的時期，匯率很可能已呈上升走勢，事先購買了外匯產品的人就可以從中獲利，因此，存有外匯的投資者應該繼續(xù)持有。利率下調初期，實際上政府已經公開承認了經濟進入停滯時期，充分考察匯率是否還有上升的余地后，根據(jù)具體情況，進行外匯儲蓄是值得一試的。

利率持續(xù)下調期。① 如果下調利率的效果不明顯，政府就會繼續(xù)下調利率，這一時期股價指數(shù)也會下降，與最高值相比，股價指數(shù)大幅下降30%~50%時，探底的可能性非常大。因為股價已經大幅下降，所以可能會出現(xiàn)股價回升的情況。同時，政府下調利率的政策也可能逐漸見成效，此時，經過慎重考慮后，是可以投資股市的。

② 如果利率持續(xù)下調，股價已經降到谷底，那么已經上升到很高水平的匯率便有下降的可能性，因此，此時可以兌現(xiàn)外匯存款，將資金投到股市或原材料市場是有利可圖的。

③ 利率下調持續(xù)一段時間后，應該考慮將國債拋出，然后把資金投資到安全的儲蓄市場，如果利率已經下調到了無法再下調的水平，那么接下來就會上調了，正如前面所說的如果利率上調，那么投資國債和企業(yè)債券的人有可能會虧本。

利率下調的成效為什么在6~9月以后才會顯現(xiàn)？

即使政府擔心會出現(xiàn)經濟停滯而采取了利率下調政策，然而正如前面所講的，股價走勢還是不可避免地會下降，直到6~9個月以后，才會出現(xiàn)股價回升等成效。這是為什么呢？

① 政府為了緩和對市場的沖擊，會定期逐步下調利率。因此利率下調的成效不會立即顯現(xiàn)，而是需要一段時間。

② 人們對公司債券風險性的種種顧慮使得處于困境中的企業(yè)無法享受到利率下調的好處，因此，相當長的時間內，無法刺激消費和投資，流動性不足也會持續(xù)下去。

③ 利率下調初期，外國投資者為了規(guī)避股票價格的進一步下降所造成的損失，會拋出持有的股票，所以，即使政府下調了利率，流動性不足的問題仍然會持續(xù)幾個月。