各個(gè)細(xì)分的資本市場(chǎng)都有其合理價(jià)格，或稱“均衡價(jià)格”。股票、債券、房地產(chǎn)、原材料、外匯等市場(chǎng)的合理價(jià)格的計(jì)算方法不盡相同。但有一點(diǎn)很明確，即合理價(jià)格由各市場(chǎng)某一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)狀況、增長(zhǎng)率、供求關(guān)系等共同決定。

資本市場(chǎng)的價(jià)格通常不是基于合理價(jià)格水平形成的。一般來講，在價(jià)格上漲的情況下，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合理價(jià)格。這是因?yàn)橥稒C(jī)者通過各種方法歪曲信息來引導(dǎo)價(jià)格上漲。股市中的股票專家，房地產(chǎn)市場(chǎng)中的開發(fā)商和發(fā)布房地產(chǎn)信息的媒介，以及地方自治團(tuán)體和輿論都引導(dǎo)了價(jià)格的上漲。

股票每股收益率約為7%時(shí)，股票市盈率應(yīng)為10倍左右，而實(shí)際上市盈率常常上升至15~20倍以上，個(gè)別企業(yè)的股票市盈率甚至能達(dá)到30~40倍。

在房地產(chǎn)總體價(jià)格上漲時(shí)期，公寓價(jià)格上漲到家庭年均收入的12倍以上，而熱門居住地區(qū)公寓的價(jià)格甚至上漲到家庭年均收入的15倍以上。

外匯市場(chǎng)處于總體上升期，市場(chǎng)匯率可能會(huì)比合理匯率高出10%~20%。假設(shè)合理匯率為1美元兌換1 200韓元，那么當(dāng)匯率呈上升趨勢(shì)時(shí)，就可能漲至1 320韓元，甚至1 440韓元。

原材料市場(chǎng)也是如此。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所能承受的石油的合理價(jià)格是每桶80美元，而2008年市場(chǎng)油價(jià)卻飆升至每桶140美元。反之，在原材料總體價(jià)格下降期，市場(chǎng)價(jià)格又可能比合理價(jià)格低10%~20%。

總體價(jià)格上漲期/下降期的價(jià)格變化

注：匯率水平不會(huì)跌至合理價(jià)格的20%以下，因?yàn)閰R率下降會(huì)導(dǎo)致出口市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力降低。而匯率降至合理價(jià)格以下的情況大都是政府干預(yù)市場(chǎng)導(dǎo)致的。