甚至連出口導(dǎo)向型的發(fā)展中國(guó)家最初也幫助消化了一些出口。但是發(fā)展中國(guó)家在20世紀(jì)90年代遭受了一連串的金融危機(jī)，使這些國(guó)家認(rèn)識(shí)到從工業(yè)化國(guó)家大規(guī)模貸款來(lái)投資無(wú)疑是自找麻煩。在第三章中，我將會(huì)解釋為什么這些國(guó)家會(huì)從剩余產(chǎn)品的吸收國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)，從而導(dǎo)致了問(wèn)題的出現(xiàn)。從實(shí)質(zhì)上說(shuō)，這些國(guó)家的金融體系與其融資國(guó)的金融體系是建立在不同的基本原則之上的，而且兩種體系是互不相容的。這種差異性是斷層線產(chǎn)生的另一個(gè)根源，也極大地提高了通過(guò)借債來(lái)為本國(guó)投資和增長(zhǎng)提供資金支持的風(fēng)險(xiǎn)。

像美國(guó)和英國(guó)這樣具有競(jìng)爭(zhēng)力的金融體系強(qiáng)調(diào)的是透明度及合同在法律體系內(nèi)的可執(zhí)行性，因?yàn)樯虡I(yè)交易并不依靠幕后的私人關(guān)系，這被稱(chēng)為“公平交易”制度。因?yàn)榻鹑诩覀冇心芰λ鸭鞣N公開(kāi)的信息，也了解借款者的運(yùn)作方式，并且深知自己的債權(quán)會(huì)得到法律的保護(hù)與執(zhí)行，所以信心十足，他們?cè)敢獬钟虚L(zhǎng)期債權(quán)（如股份）和長(zhǎng)期債務(wù)，不需要通過(guò)銀行等中間機(jī)構(gòu)就可以為最終受益者直接融資。每一筆交易都應(yīng)該公正公平，并且要通過(guò)激烈的競(jìng)標(biāo)。上述說(shuō)法顯然有點(diǎn)諷刺的意味-因?yàn)樵谧罱囊淮谓鹑谖C(jī)中透明性已經(jīng)蕩然無(wú)存-但這種說(shuō)法反映了該體系的實(shí)質(zhì)。

對(duì)于那些政府和銀行積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，其金融體系與上述體系是截然不同的。公開(kāi)的金融信息非常有限，或許是因?yàn)檎豌y行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中直接控制資金的流通，不需要也不想要公眾監(jiān)督。如今，雖然在大多數(shù)這樣的國(guó)家中，政府已經(jīng)放下了手中的指揮棒，但銀行仍在發(fā)揮著重要的作用，而且信息被嚴(yán)格地控制在一些內(nèi)部人士手中。由于公開(kāi)的信息較少，所以合同條款的執(zhí)行基本上要依賴(lài)于長(zhǎng)期的商業(yè)關(guān)系。借款方要么還款，要么通過(guò)誠(chéng)信的方式同貸款方進(jìn)行協(xié)商，以防關(guān)系破裂產(chǎn)生不良后果。在這樣的一種體系中，關(guān)系就是金錢(qián)。這就意味著體系外的金融機(jī)構(gòu)，尤其是外國(guó)的金融機(jī)構(gòu)幾乎無(wú)法融入該體系。事實(shí)上，恰恰是這種差異令這一體系能夠順利地運(yùn)轉(zhuǎn)，因?yàn)槿绻杩钊四軌蛳裨诠浇灰左w系中那樣讓貸款人之間相互競(jìng)爭(zhēng)，干預(yù)將失去效力。

因此，如果來(lái)自工業(yè)化國(guó)家公平交易體系中的私人投資者需要為發(fā)展中國(guó)家的公司融資-正如20世紀(jì)90年代初所發(fā)生的那樣-那么會(huì)出現(xiàn)什么情況？外國(guó)投資者因?yàn)椴涣私膺@些剪不斷理還亂的內(nèi)部關(guān)系，所以會(huì)采取三項(xiàng)保護(hù)措施。第一，只提供短期貸款，以確保能隨時(shí)撤資，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小化。第二，只接受外幣支付，以防該國(guó)發(fā)生通貨膨脹或者貨幣貶值從而導(dǎo)致其債權(quán)縮水。第三，通過(guò)當(dāng)?shù)劂y行放款，如果出現(xiàn)問(wèn)題，而當(dāng)?shù)劂y行無(wú)力還款，政府將出面協(xié)助銀行以避免大面積的經(jīng)濟(jì)損失。因此，投資者得到了政府的隱性擔(dān)保。由于擔(dān)心當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩而受到附帶性損害，這些來(lái)自公平交易體系的投資者愿意將他們的資金委托給這個(gè)模糊的體系。