正巧，這幾天我在讀美國一個對沖基金經(jīng)理大衛(wèi)·艾因霍恩（David Einhorn）的書——《永遠蒙騙部分人》（Fooling Some of The People All of The Time）。他反復講，他開始創(chuàng)辦對沖基金時，資金非常少，只能集中火力，而集中火力就意味著承擔高風險。怎么辦？他降低風險的辦法是，三思而后行。不對，是百思而后行，只做十拿九穩(wěn)的項目。

當然，大多數(shù)投資者（包括敝人）均為性情中人。我們經(jīng)?？吹竭@只股票也好，那只也可愛；看到每份研究報告（不管是看多還是看空），都覺得頗有道理；聽每個講座（不管是哪路神圣），都覺得熱血沸騰；見每個上市公司的高管，都覺得想寫支票（買股票）。

作為投資者，我們每天都要作很多決定：這只新股要不要申購？那只股票要不要換馬？是否錯過了什么大趨勢？張磊的說法是，只作那些把握非常大的決定；惹不起，躲得起；不作決定好過勉強作個決定。同行的陳一舟舉了一個恰當?shù)睦?，某股?元以下必買，60元以上必賣（甚至做空），但是在5～60元之間，看不明白，所以惹不起，躲得起。

性格缺陷比較明顯的股民（特別是性情中人）可能無法按照張磊和陳一舟的理念行事，因為那需要很大的自我控制能力和忍耐力。怎么辦？我覺得大家可以考慮敝人建議的方法，即排除法和分散法。我們要么投資覆蓋面很廣的基金或者指數(shù)基金，要么自建一個范圍很廣的資產(chǎn)組合，程序如下：去掉最大的20%的公司（難增長），去掉最小的20%的公司（風險高），再去掉行業(yè)不熟悉的公司、概念多過內(nèi)容的公司和明顯走下坡路的公司、內(nèi)部管理有問題的公司（出過丑聞）、在媒體頻繁曝光的公司、需要政府扶持的公司，最后再去掉熱門的公司、一眼看去就很貴的公司……然后撒胡椒粉，多投資一些公司。當然，這種方法是次優(yōu)。

張磊的方法也許是最優(yōu)。兩天來，在餐桌上，同行的朋友們都拿他開玩笑，You do not have to do anything！我覺得，這實在是一句非常強勁有力的口號。不信？你多說幾遍，體驗體驗那份暢快！

克服焦慮，做一個幸福的股民

古今中外，股民們從來都不開心。為什么？賺了錢的認為賺得不夠多或不如別人多，虧了錢的則懊悔不已。而且虧錢又是如此容易。焦慮，是他們共同的敵人。焦慮又把股民們分成兩種：一種人拼命工作（讀書，上研修班，參加所有的研討會，眼睛盯著電腦或者手機屏幕），另外一種人不斷打聽小道消息，不斷詢問和征求其他股民對股市和個股的意見，而且不斷買進賣出，心里很不踏實，持股的時間越來越短。

作為中國資格最老的分析員之一，我鄭重建議我們的政府、統(tǒng)計部門、行業(yè)協(xié)會和股民們把證券分析師改稱為“企業(yè)分析師”。股票或者證券本身沒有什么好分析的。你問我，為什么不叫“公司分析師”？因為很多企業(yè)不見得是公司結(jié)構(gòu)。王大叔的汽車修理部可能就是個體制的、合伙人的或者其他結(jié)構(gòu)的，如何給它估值？如何判斷它的投資價值？

說完這些話，我們普通股民又該如何自保和繁榮呢？

1.先問一個問題：你究竟想干什么？這話簡直有點可笑！但是，很多股民沒有問過自己這個哲學問題。有的股民說“想賺錢”，有的股民說“想好玩，尋求刺激”。想找樂子的人們，不是我們的服務對象，我們暫且不談論。如果你是想賺錢，那么途徑也有兩條：一是通過你所投資的公司的增值來賺錢，二是通過占其他股民的便宜。第一條路叫投資（或者搭車），第二條路叫投機。這兩條路有時候會相交，但多數(shù)時候是不一樣的。它們需要的思維邏輯不同。前者是老實的心態(tài)，后者是“壞人”，“良心大大地壞了”。身在股市，免不了要有點壞，但必須有立身之本。

2.要認識到年回報率在10%上下已經(jīng)很不錯了。股市只是投資的一個場所，但絕不是唯一的。很多沒有上市的企業(yè)更能幫你的資產(chǎn)增值。