七、選擇持續(xù)性獲利行業(yè)選擇持續(xù)性獲利行業(yè)是巴菲特投資哲學(xué)中重要的一條。怎樣選擇持續(xù)性行業(yè)呢？它包含了兩方卣的內(nèi)容：一是選擇具有持久競爭優(yōu)勢的公司，持久的競爭力是獲利的保證；二是選擇管理水平良好的公司，管理水平直接影響公司的競爭力和獲利能力。

巴菲特1979年的時候購買了美國通用食品公司的股票，當(dāng)時每股價格是37美元，一共購買了400萬股。他之所以看中該公司的股票，就是因為這個公司有著高額利潤。從該公司的經(jīng)營歷史來看，其利潤每年以8.7%的比率遞增。巴菲特的判斷是對的，該公司1978年每股利潤是4 65美元．1979年，通用食品公司的股票每股利潤出現(xiàn)巨額增長，高達12美元。其后平均每年以8. 7%的速率增長。到1984年，公司利潤漲到每股6 96美兀，這段時間內(nèi)，通用食品公司的股票的價格也一直上漲，至1984年達到54美元。巴菲特看中的這類高成長、高回報的公司得到其他投資者的認同。

1985年，菲利普‘里斯公司看到通用食品公司的投資價值，以每股120美元的價格從巴菲特手中購買了其全部股票。巴菲特因此大賺一筆，其投資年平均收益率達到21%。

巴菲特對其他公司股票的投資也與此相類似，十分注重公司的行業(yè)足否具有消費壟斷優(yōu)勢，因為壟斷就意味著一種潛在的競爭力。巴菲特根據(jù)長期投資得出結(jié)論，有兩種公司最值得投資：一是具有持久競爭優(yōu)勢的品牌公司，這些公司以生產(chǎn)品牌產(chǎn)品為主，消費者因為認同其品牌，在通常情況都會選擇購買其產(chǎn)品，這樣其產(chǎn)品就會具有消費壟斷優(yōu)勢，這類公司因而具有持久的競爭優(yōu)勢。即使在經(jīng)濟不景氣的情況下，因為消費者群體對其產(chǎn)品的信賴，這類公司的獲利也不會遭受很大影響，其獲利也不會大起凡落，從而能給投資者帶來長久的穩(wěn)定的收益。二是最有效率的公司，這一標準是從經(jīng)營管理的角度出發(fā)的。在一個相關(guān)行業(yè)的所有企業(yè)中，如果某一公司的管理人員特別注重管理效益，講究節(jié)約管理成本，能以最低成本進行公司的運作，這類公司也是有投資價值的。許多公司之所以能成為品牌公司，能以最低最省的成本運作公司是其成功的重要原因。即便在經(jīng)濟不景氣的情況下，由于其運行成本較低，其利潤也有一定的保障，在某種程度上也保證r投資者的利潤。而那些管理經(jīng)營成本高于同行的公司，遲早會被淘汰出局的，成為品牌公司更是毫無可能。

而消費壟斷優(yōu)勢所帶來的“商譽”以及由此產(chǎn)生的消費傾向，對于投資者來說則是一個巨大的“金礦”，能為投資者帶來豐厚的利潤。有人曾經(jīng)做過一個小測驗：可口可樂、百事可樂以及沃爾瑪連鎖商店所推出的三種碳酸型汽水，三者味道幾乎無差別。經(jīng)過測試表明，沒有人能夠通過品嘗分辨出牌子。但是，當(dāng)沃爾瑪連鎖商店在它的幾千家分店門口將自己的汽水放在自動售賣機上，以兩家名牌汽水的半價出售時，消費者還是寧愿選擇自己喜歡的品牌——可口可樂、百事可樂。這就是“商譽”，就是消費壟斷優(yōu)勢，它能夠給企業(yè)和投資者帶來巨大的利潤。選擇投資對象時如果能夠抓住這些公司你就等于搭上了財富的快車，將會獲得豐厚的利潤。

巴菲特選擇投資對象時，重點是抓住那些具有消費壟斷的品牌公司。

因為這些公司大多具有能夠持久獲利的能力，能夠為投資者帶來豐厚的回報。在選擇這些公司的時候，對管理人員的經(jīng)營效率亦應(yīng)該重點考察，那些能夠以最低的成本運作的公司與同行業(yè)其他公司相比常常具有較強的獲利能力。選擇這些優(yōu)良的公司，就能戰(zhàn)勝市場，贏得豐厚的利潤。

巴菲特進行投資的時候，很重視企業(yè)的管理水平，有時甚至超過了對公司可測算的數(shù)量價值的重視。例如，美國的可口可樂公司是有著一百多年經(jīng)營歷史和著名品牌的公司，該公司創(chuàng)立以來，一直能夠持續(xù)發(fā)展。但在20世紀70年代初，由于董事長保爾·澳斯訂的剛愎自用和管理．卜的無能，導(dǎo)致該公司上下管理混亂，投資頻頻失誤，員工人心渙散，稅前收益逐年下降，公司的發(fā)展前景堪憂。80年代初，澳斯汀被迫辭職，格伊祖塔擔(dān)任公司董事長。格伊祖塔有著杰出的領(lǐng)導(dǎo)才能和良好的人格，他上任后大力提高可口可樂公司的管理水平，削減各項開支，取消各種與本行業(yè)無關(guān)聯(lián)的投資，制定新的發(fā)展計劃?？煽诳蓸饭驹诟褚磷嫠念I(lǐng)導(dǎo)r，不久又顯現(xiàn)出勃勃生機。而反映在股票市場上，該公司的股票價格也逐年走高。1988年，巴菲特出巨資投資該公司股票時，該公司的股票市價已比1980年增長四倍。