六、像經(jīng)營(yíng)企業(yè)一樣投資究竟該如何去投資，很多投資者并沒有深入地研究過這個(gè)問題。他們只是機(jī)械地買賣手中的股票而很少對(duì)持有股票的企業(yè)進(jìn)行全面地考察？而投資大師巴菲特卻不這樣，他認(rèn)為，把投資當(dāng)成經(jīng)營(yíng)企業(yè)是最佳的投資方式，因?yàn)槊恳粡埰胀ü善倍即碇鴵碛性撈髽I(yè)部分的經(jīng)營(yíng)權(quán)。所以，我們應(yīng)該選擇投資哪·家企業(yè)和了解該企業(yè)值多少錢，并將這些放人企業(yè)前景的標(biāo)準(zhǔn)中考察。

巴菲特建議投資者要停止思考股市本身的問題，而應(yīng)多思考當(dāng)自己擁有這些卜市公司時(shí)所需面臨的經(jīng)濟(jì)問題。一個(gè)優(yōu)秀的投資者，應(yīng)執(zhí)著于企業(yè)遠(yuǎn)景的選股智慧，并從別人的愚蠢行為中獲利。換句話說，其他人無知的恐懼與貪婪，正足你占他們犯錯(cuò)的便宜而獲利的好時(shí)機(jī)。

在20世紀(jì)80年代后期，美國的一些人利用內(nèi)幕信息、恐嚇威脅等手段從事投機(jī)活動(dòng)，最終觸犯了證券法。而這個(gè)時(shí)候，巴菲特正在運(yùn)作管理世界圖書百科全書出版公司、喜詩糖果公司和《布法羅新聞報(bào)》報(bào)社等企業(yè)，購買可口可樂股票。直到今天，他仍投資于這些企業(yè)。巴菲特總的投資理念并不只是“購買并持有”，而是“購買并捂到底”。

同時(shí)，巴菲特忠告投資者不要單純地認(rèn)為只要全部信守規(guī)律就可以獲利，而必須參考選擇債券時(shí)所運(yùn)用的“反向藝術(shù)”，去了解哪些企業(yè)的股票該買與哪些不該買。他關(guān)于企業(yè)前景投資有關(guān)的事情，都與華爾街的說法差別很大：采取聰明的企業(yè)經(jīng)營(yíng)想法投資股票，將發(fā)現(xiàn)最蠢的事就是擁有一支股票后，期待下周股價(jià)會(huì)上揚(yáng)；等待市場(chǎng)走低而不是走高，才能讓你能買到想要的上市公司股票；超級(jí)市場(chǎng)購物中i町以對(duì)你J投資理念有很大的啟示；你會(huì)改變看法，從原先認(rèn)定買了股票后就期待未來6個(gè)月會(huì)有25%獲利的看法，改變成參與企業(yè)部分投資的心理，期待未來5到IO年，每年維持15 q。

或更好的復(fù)利報(bào)酬率；開始把股票當(dāng)做債券，思考不同的利率狀況；你將了解分散投資是某些人用來保護(hù)他們選錯(cuò)標(biāo)的投資方式，并不是因?yàn)樗麄儗?duì)投資有所領(lǐng)悟；你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多投資者都非常樂觀，但是沒有一個(gè)在財(cái)務(wù)投資上獲利豐碩。

股票所代表的意義是擁有該企業(yè)的部分經(jīng)營(yíng)權(quán)，這也就足巴菲特投資策略的精髓所在。所以你應(yīng)該選擇投資哪一家企業(yè)和了解該企業(yè)值多少錢，并將這些放入企業(yè)前景的標(biāo)準(zhǔn)中考察。巴菲特主要的投資理念是透過商業(yè)意義，來以比較低的價(jià)位購買優(yōu)秀的企業(yè)的股票，擔(dān)負(fù)最低的風(fēng)險(xiǎn)獲得最高的年復(fù)利報(bào)酬率。巴菲特比華爾街其他經(jīng)理人成功的幾率高很多的原因，就是他不像華爾街的投資專家一樣偏重短期獲利，他更像企業(yè)家一樣注重長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期獲利。

伯克希爾公司的一個(gè)股東就曾經(jīng)這樣評(píng)價(jià)巴菲特：“對(duì)r他來講，最典型的例子就是從價(jià)錢只有一美元的購買中獲取兩美元的收益。巴菲特經(jīng)常說，在價(jià)值的計(jì)算過程中，增長(zhǎng)一直是重要的組成部分。它構(gòu)成了一個(gè)變量，這個(gè)變量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽視之間?？匆豢纯煽诳蓸饭救蛐缘陌l(fā)展就完全地說明了這一點(diǎn)。伯克希爾公司在20世紀(jì)80年代就買下r可口可樂公司的股權(quán)，當(dāng)時(shí)可口可樂公司的高盈率和收入所得僅僅是現(xiàn)在的一個(gè)零頭?！?/p>

巴菲特不僅依照企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值來投資，而且他對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債比較感興趣，同時(shí)還對(duì)一些基本原理和家公司的增長(zhǎng)前景、考慮公司的競(jìng)爭(zhēng)能力感興趣。他認(rèn)為如果要投資某一家企業(yè)，就要看該企業(yè)的賬目及獲利狀況。如果企業(yè)獲利不錯(cuò)，然后再衡量該企業(yè)的獲利是否持續(xù)穩(wěn)定，或是大起大落。如果該企業(yè)獲利持續(xù)穩(wěn)定，就去估計(jì)它的預(yù)期報(bào)酬率，然后再貨比三家，以確定它是否是相對(duì)好一些的投資。如果巴菲特決定全部或部分入主企業(yè)投資時(shí)，他還會(huì)常常思考這樣的問題：這個(gè)企業(yè)預(yù)計(jì)能賺多少錢，而賣價(jià)又是多少？并且將這個(gè)答案作為他比較的基礎(chǔ)。經(jīng)過分析比較后一旦發(fā)覺是好的投資就該馬上行動(dòng)，這就是巴菲特做投資決策的過程。

巴菲特認(rèn)為投資公司有兩種選擇：一是經(jīng)由配發(fā)股利方式發(fā)放現(xiàn)金，二是通過再投資方式發(fā)放股票股利，而后者將增加公司的隱藏價(jià)值。巴菲特說，從長(zhǎng)期來看，這個(gè)隱藏性價(jià)值會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上揚(yáng)。這個(gè)觀點(diǎn)與大部分華爾街的專家不同，他們不認(rèn)同未到手的盈余。在20世紀(jì)80年代早期巴菲特?fù)碛械墓善敝校绮讼柮抗晒蓛r(jià)500美元，不久之后每股股價(jià)已高達(dá)45000美元，而該公司仍未配發(fā)任何股利。股價(jià)的增加來自于企業(yè)隱藏價(jià)值的提升。獲利高的伯黨希爾公司，其隱藏價(jià)值的提升來自于巴菲特保留盈余轉(zhuǎn)入再投資該公司。

巴菲特的這些經(jīng)驗(yàn)告訴投資者，即使是個(gè)人小資金的投資，也應(yīng)該建立經(jīng)營(yíng)企業(yè)的思維?？礈?zhǔn)r就要堅(jiān)持，因?yàn)槿魏我恢Ч善蓖顿Y都不會(huì)一帆風(fēng)順，關(guān)鍵是研究的投入，事先功課要做扎實(shí)。