匯率和匯率制度

任何商品都有價(jià)格，而且是用貨幣來(lái)標(biāo)價(jià)；而貨幣作為一種特殊的商品也是有價(jià)格的，它用另一種貨幣來(lái)標(biāo)價(jià)，這也就是匯率本質(zhì)。所以，匯率實(shí)際上是指用一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格，即一種貨幣可以兌換多少的另一種貨幣，也就是說(shuō)該種貨幣值多少錢。

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，下表是2010年10月13日的外匯牌價(jià)，就美元中間價(jià)來(lái)說(shuō)，每100美元可以兌換人民幣66655元，這就表明每100美元價(jià)值人民幣66655元，這就是美元的價(jià)格，就是美元的匯率。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣是本幣，美元是外國(guó)貨幣，于是用本幣表示外國(guó)貨幣的方法在金融學(xué)上被稱為“直接標(biāo)價(jià)法”，即直接標(biāo)示出外國(guó)貨幣的本幣價(jià)格。因此，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率越大，表明外國(guó)貨幣越值錢，本國(guó)貨幣就越不值錢，需要注意的是，世界上絕大多數(shù)國(guó)家都使用直接標(biāo)價(jià)法。

人民幣外匯牌價(jià)

幣種交易單位中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)

美元(USD)10066655665226598866788

港幣(HKD)1008588857185118605

歐元(EUR)10093217928448990893590

英鎊(GBP)1001 058351 054121 020781 06258

日元(JPY)100814810785817

那么反過(guò)來(lái)，我們可以用外國(guó)貨幣來(lái)表示一定數(shù)量的本幣，也就是說(shuō)，本國(guó)貨幣價(jià)值多少的外國(guó)貨幣，是本國(guó)貨幣用外國(guó)貨幣表示的價(jià)格。此時(shí)，匯率越大，表明同樣多的本幣可以換回更多的外國(guó)貨幣，本幣越來(lái)越值錢、越升值，而外國(guó)貨幣就越貶值。世界上只有英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家使用間接標(biāo)價(jià)法。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，美元是本幣，美國(guó)人用美元表示任何貨幣的價(jià)格，如100美元兌換80歐元、100美元兌換70英鎊、100美元兌換9 000日元，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就是間接標(biāo)價(jià)法。由于美元在世界經(jīng)濟(jì)體系中的特殊地位，這種標(biāo)價(jià)法也廣為世界其他國(guó)家所采用，稱為美元標(biāo)價(jià)法。

可能有朋友就問(wèn)了，匯率是如何被決定的？為什么100美元只能兌換成人民幣66655元？難道不能是600元或700元嗎？

這個(gè)問(wèn)題很尖銳，也很復(fù)雜。

在金本位制下還好說(shuō)，假設(shè)每100美元的含金量為10克，而每100元人民幣的含金量為5克，那么運(yùn)用簡(jiǎn)單的等式則有：100美元人民幣100元=10克黃金5克黃金，那么我們輕松地可以得出美元與人民幣的匯率：1美元=人民幣2元。

但問(wèn)題是，現(xiàn)在大家的貨幣都是完全的信用貨幣，與黃金沒有任何的聯(lián)系，那如何確定誰(shuí)的錢“貴”一些，誰(shuí)的錢“賤”一些呢？麻煩正在于此，問(wèn)題很復(fù)雜。經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過(guò)多年的推演和求證，推出了很多解釋匯率決定的理論和模型，從不同的角度對(duì)匯率決定進(jìn)行了深入的探究，并取得了很大的進(jìn)展，如購(gòu)買力平價(jià)理論、利率平價(jià)理論、國(guó)際收支理論和資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)等。在此，我們不可能對(duì)它們進(jìn)行逐一的介紹，有興趣的朋友可以很容易找來(lái)相關(guān)的書籍進(jìn)行深入的研究，我們?cè)诖私榻B一下具有悠久歷史且具有較大影響力的購(gòu)買力平價(jià)理論。

購(gòu)買力平價(jià)理論首先假定“一價(jià)定律”成立，并且各國(guó)編制的物價(jià)指數(shù)中各種可貿(mào)易商品所占的比重相等。然后從貨幣的基本職能出發(fā)，認(rèn)為人們持有貨幣是為了購(gòu)買商品和服務(wù)，那么不同貨幣購(gòu)買商品能力的差異就決定了貨幣的不同價(jià)格。于是，匯率的變動(dòng)就源于購(gòu)買力的變化，購(gòu)買力強(qiáng)的貨幣則“貴”，購(gòu)買力弱的貨幣則“賤”，貴賤之別由此產(chǎn)生。而我們知道購(gòu)買力是與物價(jià)緊密相連的，是物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)，由此我們可以推出：物價(jià)越高，貨幣的購(gòu)買力就越弱，從而貨幣就必然貶值；反之，物價(jià)越低，同樣的貨幣能購(gòu)買更多的商品和服務(wù)，從而貨幣的購(gòu)買力就強(qiáng)，貨幣就會(huì)升值。

雖然目前的匯率決定理論還無(wú)法提供有關(guān)匯率決定令人信服的見解，但是對(duì)于影響匯率變動(dòng)的各種因素卻研究得比較透徹。

從短期來(lái)看，影響匯率波動(dòng)的因素很多，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，心理預(yù)期，政治因素如戰(zhàn)爭(zhēng)、政變、中央銀行的干預(yù)以及國(guó)際短期資本的流動(dòng)均會(huì)使得匯率發(fā)生劇烈的波動(dòng)。

而從中長(zhǎng)期來(lái)看，影響匯率變動(dòng)的因素主要有國(guó)際收支狀況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、利率差異、財(cái)政貨幣政策以及通貨膨脹率差異。

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支狀況是影響匯率變動(dòng)的最直接的因素。一國(guó)的國(guó)際收支逆差時(shí)，外匯供不應(yīng)求，從而外幣升值，本幣貶值，外匯匯率上升；而當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支順差時(shí)，外匯供過(guò)于求，從而外匯貶值，本幣升值，外匯匯率下跌。具體而言，我國(guó)連續(xù)多年對(duì)外貿(mào)易高速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差持續(xù)積累，外匯儲(chǔ)備激增，給人民幣帶來(lái)巨大的升值壓力。