誠然，從短期來看，房地產(chǎn)炒作可以刺激經(jīng)濟增長，但從長期來看，結論則完全不同：人們對房產(chǎn)具有剛性需求，只要收入條件許可，潛在的住房消費需求自然會及時轉化為實際市場需求，無需房地產(chǎn)炒作的刺激。相反，房地產(chǎn)炒作導致的過高房價，只會延遲人們對住房的消費需求，或降低消費等級。因而，房地產(chǎn)炒作對經(jīng)濟的刺激作用屬于透支性，并不能創(chuàng)造真正的經(jīng)濟繁榮。

一般而言，房價的上漲表明該地區(qū)樓市交易活躍，購銷兩旺，但被炒高的房價上漲卻并非如此。

以上海為例，根據(jù)建設部統(tǒng)計，2003年中國房價穩(wěn)中有升，全國商品房價格平均漲幅為3。2%，但這一年上海房價的漲幅超過24%，成為中國房價漲幅最大的城市，每平方米均價達到5118元，第一次超過北京，成為中國房價最高的城市。但同時，上海仍留下多達779萬平方米的空置房銷售不出去，占壓的資金超過389億元。這個數(shù)字，還沒有計算上海房地產(chǎn)的624處爛尾樓，以及因此所占壓的多達1000多億元的資金。

房產(chǎn)的使用價值是為人們提供居住場所。而上海房產(chǎn)市場的“繁榮”，并不是更多的需求者居有其屋，而是部分房產(chǎn)的空置。這既是一種資源的浪費，也造成了房地產(chǎn)市場泡沫化的形成。

根據(jù)國際上通用的房地產(chǎn)投資公式：房子價格除以每年出租價格，如果結果大于30年屬于不良投資，如果大于50年則屬于垃圾投資。

2009年，上海黃浦區(qū)中華路高檔公寓房價格超過4萬元/平方米，125平方米的精裝修兩房兩廳月租金7000元。以每平方米4萬元計算，這套房子的保守價格為500萬元，再將之除以每年出租價格8。4萬元，結果是59。52。

很明顯，將這套房子作為投資品，屬于典型的垃圾投資，究其作用，恐怕更多的是制造房產(chǎn)泡沫，而非拉動經(jīng)濟增長。對此，上世紀90年代海南房地產(chǎn)泡沫破滅和美國次貸危機，就是前車之鑒。

1988年，海南建省辦大特區(qū)，讓海南房地產(chǎn)市場得到全面釋放。而市場炒作行為卻讓其釋放過度。當時，總人數(shù)不過660萬的海南島，竟然出現(xiàn)了兩萬多家房地產(chǎn)公司，短短3年，房價增長超過4倍，吹起了一個又一個地產(chǎn)大泡沫。