民間金融也是投資者作為“經(jīng)濟(jì)人”的理性選擇。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄在正規(guī)金融領(lǐng)域一般用于購買收益率很低的國(guó)債或定期存款，或者用于證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等高風(fēng)險(xiǎn)投資。為了提高收益率，民間資本更傾向于投向民間借貸、各種贏利性集資、抬會(huì)等非正式金融領(lǐng)域。相對(duì)來說，風(fēng)險(xiǎn)小、收益高，民間金融活動(dòng)因民間資金強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)從未因此而中止。民間金融是按照市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)配置信用資源的實(shí)踐，利用各種非正式的信息場(chǎng)，以較低的成本解決信息不對(duì)稱問題。民間金融能夠在夾縫中生存下來，說明它本身就有合理性。老百姓之間相互借錢，收取利息，作為私有產(chǎn)權(quán)的處置，沒有涉及法律問題，之所以被看作“不合法”，正是法律缺位造成的。迄今為止，我國(guó)民間金融所依據(jù)的法律主要是合同法。民間融資關(guān)系是一種合同關(guān)系，資金的供需雙方通過訂立借款合同完成交易。我國(guó)有兩個(gè)司法解釋涉及民間借貸，第一個(gè)是企業(yè)的借貸，企業(yè)從民間的借款按照民間借貸處理；還有一個(gè)是關(guān)于借款利率，如果借款的利率超過同期普通銀行利率的4倍以上就是不受法律保護(hù)的。后者就是人們通常所說的“高利貸”。其實(shí)許多發(fā)展中國(guó)家都是利率市場(chǎng)化的，不存在“高利貸”一說?！案呃J”也屬于一種金融服務(wù)，應(yīng)由市場(chǎng)進(jìn)行選擇。

對(duì)于民間金融不應(yīng)過于害怕，嚴(yán)厲壓制更是與保護(hù)私產(chǎn)的法理相沖突。錢生之于民，用之于民，老百姓對(duì)自己的錢有選擇使用方式的自由。不少地方政府理性地采取了觀察發(fā)展、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。經(jīng)驗(yàn)說明，只要正規(guī)金融還不能覆蓋整個(gè)經(jīng)濟(jì)，民間金融就將長(zhǎng)期存在。來自民間金融的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效和治理結(jié)構(gòu)改進(jìn)有正面影響。金融改革的目標(biāo)之一應(yīng)該是提高整個(gè)金融市場(chǎng)的效率，解決中小企業(yè)和個(gè)人融資難的問題。對(duì)企業(yè)之間、企業(yè)和個(gè)人之間以及個(gè)人與個(gè)人之間合理的融資方式， 應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)各種有益的探索，給予合法地位，要求合法經(jīng)營(yíng)，加緊法規(guī)和監(jiān)管的跟進(jìn)，全面認(rèn)識(shí)、正確分析并加強(qiáng)對(duì)民間融資行為的規(guī)范和引導(dǎo)，促其健康發(fā)展。

2008年筆者提出觀點(diǎn)：貨幣政策緊縮將使民間融資成為資本支持的主力。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須依靠足夠充裕的資金支持，這個(gè)角色如果不是由政府系的渠道提供，就必然由民間渠道提供。我們不應(yīng)該再將全部重心放在銀行，中國(guó)銀行改革已經(jīng)進(jìn)入良性軌道，沒有必要再附加更多的保護(hù)，不要害怕民間金融的沖擊，只有在挑戰(zhàn)中才能更好發(fā)展；另一方面，銀行系的本質(zhì)特征決定了它不可能獨(dú)立完成對(duì)資金的支持。如果國(guó)家不想被資本市場(chǎng)邊緣化，就應(yīng)該拿出魄力，盡快推動(dòng)多種多樣的融資方式盡快出臺(tái)。

有報(bào)道稱，2008年上半年全國(guó)有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，規(guī)模以下的企業(yè)更是不計(jì)其數(shù)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍的溫州，當(dāng)?shù)?0多萬家中小企業(yè)中，20%的中小企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉或停產(chǎn)。雖是盛夏天氣，企業(yè)卻在為能順利過冬作準(zhǔn)備。中小企業(yè)貸款難，一直就是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的痼疾，無論銀根寬緊，中小企業(yè)實(shí)際很難從銀行貸到所需要的資金。貸款難實(shí)際是機(jī)制設(shè)計(jì)問題，而不只是受制于宏觀調(diào)控的緊縮。

1. 商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資中的先天劣勢(shì)

商業(yè)銀行本質(zhì)上是回避風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)烈依賴于企業(yè)的高信用。在中國(guó)，中小企業(yè)的信用體系還未建立，銀行為甄別中小企業(yè)的資信狀況要花費(fèi)過大的成本，貸款過程中的管理較復(fù)雜，從規(guī)模經(jīng)濟(jì)性上看，小額企業(yè)貸款的收益微薄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)的信用采集與監(jiān)督成本是大企業(yè)的5～8倍，為大企業(yè)服務(wù)是商業(yè)銀行的理性選擇。

一筆貸款的額度越大，分?jǐn)傇诿恳辉J款上的管理成本就越小。銀行必然要挑選信用好、實(shí)力強(qiáng)的較大型企業(yè)作為放貸對(duì)象，在發(fā)放額度上也偏向大額貸款。對(duì)于規(guī)模越大的商業(yè)銀行，中小額企業(yè)貸款的利潤(rùn)越低，而貸款風(fēng)險(xiǎn)卻正好相反，因此，這一類貸款不是銀行優(yōu)選的業(yè)務(wù)。

成立政策性的中小企業(yè)銀行，這可能是解決此類問題的一個(gè)方案，但從銀行的屬性來看，只能放棄贏利目的，這是一種短期解決方法，但可能引出其他問題，比如國(guó)家開發(fā)銀行也在嘗試改變?yōu)樯虡I(yè)銀行。政策性中小企業(yè)銀行難免會(huì)步其后塵。