德國在歐洲經(jīng)濟中發(fā)揮核心作用，對于把本國貨幣作為其他國家外匯儲備的“馬克的國際化”持否定態(tài)度，認為那樣會“制約經(jīng)濟政策”。因為以歐洲統(tǒng)一為背景的單一貨幣歐元誕生了，并且正在成為繼美元之后的第二種基準(zhǔn)貨幣。盡管如此，也很難說美元的負擔(dān)減輕了。

因為新興國家的貨幣緊緊掛鉤美元，人民幣也當(dāng)然如此。與美國經(jīng)常赤字的擴大相對應(yīng)，2002年以后，美元相對于歐元等發(fā)達國家的貨幣大幅貶值。盡管如此，美國的經(jīng)常赤字相對于GDP之比還是高達6%強，比廣場協(xié)議時還高。

美國聯(lián)邦儲備委員會發(fā)布的美元指數(shù)有“兩副面孔”，匯集了矛盾。

“相對主要貨幣的美元指數(shù)（根據(jù)貿(mào)易比重計算出的美元行情指數(shù)）”處于最低區(qū)間，與1995年1美元約合80日元的疲軟局面相匹敵，但是，如果以人民幣、墨西哥比索等新興國家貨幣為中心，“相對其他貨幣的美元指數(shù)”依然保持在最高區(qū)間內(nèi)。

并且，人民幣的比重急速升高。綜合主要發(fā)達國家貨幣與新興國家貨幣的“貨幣綜合指數(shù)”中人民幣的比重，1985年為1.7%，但是到了2005年則高達9.8%。而在此期間，因為日本的經(jīng)濟長期停滯，日元的比例從20%下降到了11%，于是，與貨幣調(diào)整遲鈍的中國相比，美國的赤字直線上升。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程似乎加速了，日本、美國，歐洲、亞洲，世界各地的企業(yè)都在中國擴大生產(chǎn)。

中國自己也面臨著巨大的矛盾。為使人民幣和美元的匯率保持穩(wěn)定而反復(fù)干預(yù)外匯市場，結(jié)果，外匯儲備達到了1兆美元，超過了中國GDP的40%。

中國人民銀行保持著大量外匯儲備，外匯資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的64%。占人民銀行負債54%的存款準(zhǔn)備金以及高達25%的央行債券都需要支付利息。如果外匯市場上人民幣上漲10%，那么以人民幣計算的話，就相當(dāng)于外匯儲備減少了1000億美元，人民銀行的支柱就會動搖。