廣場協(xié)議已經(jīng)過去20年了，出現(xiàn)了什么變化呢？1990年代以后，日本經(jīng)濟一直停滯，從2003年中期開始，總算開始恢復。日本銀行審議委員西村清彥在東京大學任教授的時候，曾經(jīng)創(chuàng)作《日本經(jīng)濟——看不見的結構改變》（2004年9月刊）一文，我們借用其中的表述，日本經(jīng)濟的確是在“不知不覺中恢復”。但西村認為，問題不僅在于不動產(chǎn)泡沫的形成與破裂，還有國內(nèi)的投資收益低下等問題，這些都需要用很長時間去調(diào)整。

1990年代興起的IT業(yè)和全球化，在最開始的時候，似乎不利于具有長期雇傭和連續(xù)交易特征的日本企業(yè)。企業(yè)為避免無情地削減人員，選擇了“死豬不怕燙”型的調(diào)整，結果調(diào)整時間被無限延長，或許某一天它真的會取得成果。以日美構造協(xié)議為起點的緩和管制以及結構改革，對經(jīng)濟也有一定的推動作用。

當然，經(jīng)過了這樣的調(diào)整期，日本經(jīng)濟的實際增長率為2%左右。距離把整個世界收入囊中還遠著呢。另一方面，美國掌握著旺盛的購買力，經(jīng)常赤字的結構卻沒有變。而中國從日本等處接受了生產(chǎn)設施，依靠美國的需求實現(xiàn)了增長——新的開發(fā)主義從日本轉移到了中國。這樣，中國就直接面臨著與日本當年同樣的匯率上漲壓力。

2005年，在美國的貿(mào)易赤字中，中國所占的比例達到26.3%，大大超過了日本的10.8%。日本把生產(chǎn)基地轉移到了美國和中國，把自己在美國貿(mào)易赤字中所占有的份額降了下來。而與此相對，中國從國外接受生產(chǎn)設施，使經(jīng)濟實現(xiàn)了增長，在美國貿(mào)易赤字中占有的比例也增加了。

其實，把生產(chǎn)設施和零部件向中國轉移，美國企業(yè)比日本企業(yè)行動得更早?？巳R德?普雷斯托維茨的著作《東西方的逆轉》的副標題就是“亞洲，30億人的資本主義者” ，他在書中指出了“沃爾瑪?shù)挠绊懥Α薄?003年，沃爾瑪從中國進口了150億美元的商品，2004年這個金額增加到了180億美元，這一年美國對中國的貿(mào)易約占其整個貿(mào)易赤字的23%。（日文譯本114頁）

中國的企業(yè)規(guī)模與20年前不可同日而語，展開了跨國的生產(chǎn)和銷售活動，對于美國來講，對外貿(mào)易不均衡的焦點，已經(jīng)不是日本，而是中國了。

但是也存在著巨大的差異。日本處于美國的核保護傘之下，即使是經(jīng)濟運營最后也不得不聽命于美國，而中國則是一個擁有核武器的軍事大國。從圍繞著朝核問題的六方會談觀察，美國仍然不得不倚重中國在東亞的影響力。作為美國，對處于自身影響范圍之外的中國也很難辦，在這一點上，與1971年的“尼克松沖擊”和1985年的廣場協(xié)議相比，不同的貨幣力學關系開始發(fā)揮作用了。

美元、歐元、日元、韓元——2005年8月15日，中國人民銀行行長周小川表示，人民幣的一攬子貨幣的主要構成就是這四種貨幣。如果這樣，人民幣就與美元脫鉤嗎？很明顯不是。

99.7%——假設“實際的人民幣行情原原本本地反映一攬子貨幣”，美元所占有的比率就是如此之高。這是瑞穗綜合研究所的研究結果。

“一攬子貨幣的理論值和反映外匯供求的人民幣行情不一樣?！边@是中國人民銀行負責人的辯解，日本的貨幣當局對此只有苦笑，“中國把人民銀行買入美元的干預也包含在供求范圍里了吧？”

縱然如此，如果經(jīng)常赤字發(fā)生膨脹，美國還是會故伎重演，認可美元的貶值。而在其背后，則隱藏著減輕基準貨幣負擔的考慮。

“單一的美元貨幣儲備，其任務不能更加多樣化嗎？”在廣場協(xié)議之前，馬爾福德曾這樣試探英德法三國。他們的反應是消極的?！凹词故羌舆M聲明文里面，其表述充其量不過是‘加以探討’?！弊詈螅R爾福德對日本方面攤牌了。