*基金自購(gòu)并不是底部的信號(hào)。

*基金公司贖回自購(gòu)產(chǎn)品也并不代表高點(diǎn)到了。

*營(yíng)銷(xiāo)作秀，基金公司虧錢(qián)的也很多。

私募基金中有一個(gè)“規(guī)矩”，每一個(gè)產(chǎn)品的發(fā)行，管理人都要“意思”一下，投點(diǎn)錢(qián)在產(chǎn)品里面。錢(qián)少的認(rèn)購(gòu)一份，錢(qián)多的認(rèn)購(gòu)十份。這樣參與者才覺(jué)得更有保障：管理人的錢(qián)也在里面呢。對(duì)于并不以資本金雄厚而見(jiàn)長(zhǎng)的私募基金來(lái)說(shuō)，有時(shí)候這個(gè)“規(guī)矩”多少還會(huì)造成一點(diǎn)壓力。

從2005年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)也放開(kāi)了基金公司動(dòng)用自有資金投資基金的限制?；鸸咀再?gòu)旗下基金的情況就是從2005年下半年之后才開(kāi)始的。

現(xiàn)在，在很多新基金的發(fā)行時(shí)候，也會(huì)有基金公司自己掏腰包買(mǎi)自己的基金，而且數(shù)額較大。

舉個(gè)例子，從2009年8月20日到9月1日的9個(gè)交易日里面，當(dāng)期宣布動(dòng)用公司自有資金投資旗下基金的公司有6家，投資的金額接近4億元，其中投資的既有新基金，也有一些老基金。

此外，從2006年以來(lái)的數(shù)據(jù)看，基金自購(gòu)旗下產(chǎn)品既包括偏股產(chǎn)品（從指數(shù)產(chǎn)品到保守配置產(chǎn)品），也包括債券基金等。

有些投資者常會(huì)想：基金公司自己都掏腰包了，可見(jiàn)基金公司也認(rèn)可現(xiàn)在的市場(chǎng)。也有的投資者想：基金公司總不會(huì)讓自己賠錢(qián)吧，而且按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，基金公司投資自己的基金，持有的期限最短不能少于6個(gè)月，基金公司自己申購(gòu)、認(rèn)購(gòu)旗下的產(chǎn)品，給了不少投資者以信心。

實(shí)際情況是不是如投資者所想的呢？可能并非如此?；鸸咀再?gòu)一方面是因?yàn)樗鼈冏约骸袄碡?cái)”的渠道比較有限，而更多的是出于一種營(yíng)銷(xiāo)上的考慮。

數(shù)據(jù)可以說(shuō)明基金公司是對(duì)市場(chǎng)有信心，還是出于營(yíng)銷(xiāo)上的考慮。

2008年時(shí)值A(chǔ)股高位下跌的中程，有證券分析機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年年初到6月4日，一共有26家基金公司自購(gòu)旗下47只基金，認(rèn)購(gòu)的金額超出了10億元，這半年的規(guī)模與2009年市場(chǎng)上升階段的前三季度水平相當(dāng)。而且這些自購(gòu)金額中，新老基金所占的比例各接近50%。

牛市自購(gòu)反而不如熊市多，這回你知道了，數(shù)字能說(shuō)明基金自購(gòu)不代表基金公司對(duì)市場(chǎng)有信心?；鸸倦m然看不準(zhǔn)具體的拐點(diǎn)，但大趨勢(shì)不至于看錯(cuò)，這也說(shuō)明自購(gòu)和市場(chǎng)信心關(guān)系不大。

有些人可能會(huì)問(wèn)，如果自購(gòu)不代表基金公司的信心，那基金公司準(zhǔn)備贖回自購(gòu)基金的時(shí)候是不是代表市場(chǎng)危險(xiǎn)了呢？

讓我們來(lái)看另外一些數(shù)據(jù)。2008年第一季度末，根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)基金公司以及股東持有的基金份額是億份，而到了2008年第四季度末，這個(gè)數(shù)字變成了億份。這說(shuō)明在2008年的后三個(gè)季度中，基金公司以及股東凈減持了超過(guò)20億份的基金份額，如果考慮到這三個(gè)季度中仍然有新基金發(fā)行，有新的基金自購(gòu)，實(shí)際上的減持份額還要超過(guò)此數(shù)。

但是2008年后三個(gè)季度市場(chǎng)的趨勢(shì)是怎樣的呢？A股在第三季度末觸底，在第四季度開(kāi)始反彈。

說(shuō)白了就是一句話，基金自購(gòu)跟市場(chǎng)趨勢(shì)和基金公司信心沒(méi)關(guān)系。這是因?yàn)椋环矫婊鸸咀约簲€著錢(qián)要找個(gè)地方生息；另一方面基金公司自購(gòu)也好招徠更多的客戶。

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1.基金公司買(mǎi)自家基金也怕風(fēng)險(xiǎn)

基金自購(gòu)是長(zhǎng)期現(xiàn)象，在市場(chǎng)的底部區(qū)域自然也有基金參與自購(gòu)。但是在這種市場(chǎng)下的自購(gòu)，也未必代表了基金公司真的信心十足，而是反映出基金公司自己也需要“理財(cái)渠道”。下面這個(gè)例子應(yīng)該能很好地反映這一點(diǎn)，基金公司也是既想“理財(cái)”又怕風(fēng)險(xiǎn)的。