所以，投資人也很容易在媒體上看到，在上行的市場(chǎng)中，就會(huì)有很多報(bào)紙、網(wǎng)站在說(shuō)“公募基金連續(xù)多少個(gè)月跑贏私募基金”；而當(dāng)市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)候，同樣也會(huì)看到報(bào)紙、網(wǎng)站在說(shuō)“本月私募基金跑贏公募基金”；等等。

基于同樣的道理，你很少看到公募基金經(jīng)理說(shuō)：6000點(diǎn)了，大家趕緊跑吧；但私募基金經(jīng)理往往會(huì)直言不諱地說(shuō)：6000點(diǎn)了，我不玩了，回家睡覺(jué)吧。而公募的股票型基金經(jīng)理最多只能說(shuō):我們短期謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期仍樂(lè)觀。因?yàn)樵僭趺凑f(shuō)，公募基金都還有60%還在市場(chǎng)里面，不能兌換成現(xiàn)金。

2.忽略基金言論，盯住基金倉(cāng)位

基金公司都有強(qiáng)效的宣傳策略和手段，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，這些策略和手段的目的都是指向擴(kuò)大基金的管理資產(chǎn)規(guī)模的。

比如，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，基金公司除了大力推債券基金、保本基金等低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品之外，也同時(shí)通過(guò)各種途徑維護(hù)股票基金的穩(wěn)定規(guī)模。而基金經(jīng)理的發(fā)言，不管是接受采訪，還是在各種財(cái)經(jīng)論壇上的發(fā)言，其實(shí)都是經(jīng)過(guò)基金公司稽核合規(guī)部門審閱的，以確保這些言論不與相應(yīng)的管理要求相沖突，也不與基金公司的營(yíng)銷相沖突。

不過(guò)對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，怎么說(shuō)話可能要受到約束，但投資還是他們能自己決定的領(lǐng)域?；鸾?jīng)理的言論可能會(huì)銷聲匿跡，但倉(cāng)位的變化會(huì)反映基金經(jīng)理的意圖（投資者一般說(shuō)到的倉(cāng)位都是指股票倉(cāng)位，也就是股票投資占全部基金資金的比重）。

我們從每一個(gè)季度報(bào)告上可以看出基金經(jīng)理倉(cāng)位的變化。此外，雖然由于精確度的關(guān)系，很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)放棄了對(duì)基金倉(cāng)位的測(cè)算，但仍有幾家券商和第三方機(jī)構(gòu)在堅(jiān)持做這些測(cè)算（如德圣基金研究中心、聯(lián)合證券等），這種倉(cāng)位水平的測(cè)算頻率可能是一周，或者一個(gè)月，它對(duì)投資者判斷基金經(jīng)理的意圖也有一定的作用。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基金的實(shí)際倉(cāng)位低點(diǎn)和股市的低點(diǎn)趨勢(shì)也是契合的。比如2008年第三季度末，偏股基金的倉(cāng)位已經(jīng)降到了70%以下。

最近一輪A股的大幅上漲是從2008年10月份開(kāi)始的，如果從這一次牛熊轉(zhuǎn)換來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位的低點(diǎn)恰好切合市場(chǎng)的低點(diǎn)，剛好是買入的好時(shí)機(jī)。

回顧歷史也能看到，2007年的第三季度末，偏股基金的倉(cāng)位達(dá)到當(dāng)時(shí)的歷史高點(diǎn)，隨后市場(chǎng)遭遇大幅下跌；2009年的第二季度末，偏股基金的倉(cāng)位也創(chuàng)下高點(diǎn)，隨后的8月份又出現(xiàn)了超過(guò)20%的跌幅。

當(dāng)然，除了對(duì)倉(cāng)位的一般數(shù)據(jù)有所了解外（比如65%左右的平均水平就很低了，接近85%則很高），還有一個(gè)判斷依據(jù)是：當(dāng)絕大部分基金公司都不說(shuō)話了，只有少數(shù)一兩家開(kāi)始唱多的時(shí)候，也許買入的機(jī)會(huì)就來(lái)了。

筆者的看法是，不要相信基金公司說(shuō)的什么時(shí)候都是買點(diǎn)，還是要根據(jù)具體的情況、指標(biāo)加以分析。舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，如果2007年你買到一只中等表現(xiàn)的基金，那么你至少要花兩年以上的時(shí)間來(lái)消化你的損失。