使不確定性為我所用

機遇開發(fā)理論的核心理念是，對不確定性加以利用，抑制其消極因素。大多數(shù)不確定性較高的項目都有一個潛在利潤的概率分布，如圖1—2所示。

只有當你成功利用機遇開發(fā)理論來指導(dǎo)完成一個項目，你才能夠真正通過開發(fā)該機遇來規(guī)避風險，這樣一來分布圖的左半部分（虛線部分）就得以移除，僅留下右半部分（實線部分），我們稱之為非對稱回報。真正能夠獲利的概率就隱藏在機遇空間的實線部分中。斬獲這部分機遇空間的代價是機遇開發(fā)成本，用這個成本就能“購買”到該項目的良性潛力。如果你無法營造出非對稱回報的局面，無法完成風險規(guī)避，那這個項目就不是一個適合開發(fā)的機遇，而是一場危險的豪賭了。

這個觀點的重要性在于，項目的不確定性越大，越有利可圖！不確定性能夠擴展圖1—2中曲線的分布區(qū)域，因為可能獲利的領(lǐng)域擴大了。更多的利潤將會分布在曲線的右側(cè)，這意味著有更多的機會去賺取更多的利潤，同時在機遇開發(fā)成本之外不會產(chǎn)生損失。這個概率分布圖曾引發(fā)我們和高管之間的多次討論。這是一種全新的思維方式?？刂谱∝撁嬉蛩?，這種思維便能令項目增益良多。

金融市場的股票期權(quán)背后也是同樣的道理。圍繞著一只股票的不確定性越大，其期權(quán)價值也就越高，因為風險是有限值的，即期權(quán)價格。因此，不確定性越大，越有可能挖掘出更多的潛在利潤；與此同時，相應(yīng)的風險敞口是受控的，限值就是期權(quán)成本。試想一下，如果價格相同，你是愿意購買谷歌的期權(quán)（代表高不確定性）還是購買寶潔的期權(quán)（代表低不確定性）？毫無疑問，當然是谷歌！

由于人們對不確定性持有偏見，傳統(tǒng)的財務(wù)評估法和管理者的直覺之間出現(xiàn)了鴻溝。但是，不確定性環(huán)境必然蘊涵著積極因素，否則就不是不確定性環(huán)境，而是純粹糟糕的環(huán)境了，不是嗎？因此只要在進行風險報酬預(yù)測時，預(yù)期所面臨的風險敞口是有限的，并且可以帶來高收益，即我們先前討論過的非對稱回報，那么項目的不確定性越大，就越有利可圖！我們稱之為積極的不確定性。這是機遇開發(fā)理論的革新效力的核心。

機遇開發(fā)理論為勇于追求高回報投資和創(chuàng)新性投資的人提供了避風港，因為這個理論能夠改變投資的發(fā)展進程。

不同于“要么全面執(zhí)行，要么不執(zhí)行”的思維，一個項目也可能被分成若干個階段。如果該項目的初期表現(xiàn)就不盡如人意，那么可以果斷選擇放棄；正在執(zhí)行的項目可以改為針對另一個產(chǎn)品或者開發(fā)新市場，風險投資或其知識產(chǎn)權(quán)可以改為出售，項目可以改為加速或減速發(fā)展甚至被推遲執(zhí)行，項目也可能帶來與另外一家公司的合資或并購。顯而易見，機遇開發(fā)理論打開了多種可能性；而在“要么全面執(zhí)行，要么不執(zhí)行”的思維方式中，這些可能性通常都不會被考慮到。

把“要么全面執(zhí)行，要么不執(zhí)行”奉為決策模式，不免太過于簡化，局限性很大。但同時也不難理解，為什么企業(yè)會堅持沿用這種思維方式。首先，金融和會計課程就是這么教導(dǎo)我們的；其次，這種理論駕馭起來相對容易。但是，要駕馭不確定性恐怕完全是另外一回事。這其中的難題在于，如何為項目設(shè)立初期指標，從而又快又省地把不確定性轉(zhuǎn)化為確定的信息，這樣你就可以為該項目重新定位，或者在損失最小的時候放棄該項目。換句話說，敗也要敗得干脆、敗得不慘重，保存實力去抓住真正具有潛力的機遇，這就是機遇開發(fā)理論的鑰匙，也是本書的鑰匙。

控制不確定性

機遇開發(fā)理論既是一種實用的方法，也是一種思維方式。它給出了對機遇進行評估的途徑——我們開發(fā)出了專門軟件，你只要輸入相關(guān)項目參數(shù)，就能測定其發(fā)展?jié)摿?。并且，機遇開發(fā)理論有助于打造倡導(dǎo)創(chuàng)新的文化氛圍，使得決策者們在遇到高風險的大好機遇時敢于放手一搏。

在下一章中，我們將具體講述如何開始實踐機遇開發(fā)法。在這里我們首先要加以說明，關(guān)于凈現(xiàn)值法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法，在怎樣的情況下適合運用，在怎樣的情況下不適合運用。