——“投資強(qiáng)國”和“消費(fèi)敗國”的兩個(gè)典型

談到美國經(jīng)濟(jì)，有三個(gè)人不得不提，那就是羅斯福、里根和小布什。羅斯福新政締造了美國繁榮穩(wěn)定的中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)；里根時(shí)代在一定程度上恢復(fù)了美國的繁榮，但是美國的中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)消失了；到了小布什時(shí)期，美國的繁榮也沒有了，中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)也沒有了，可以說小布什徹底敗壞了美國。

自從羅斯福新政以來，美國在經(jīng)濟(jì)上一直奉行凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策，在民生上實(shí)行高稅收以保障社會(huì)福利。美國在大蕭條以前，民眾的消費(fèi)能力被嚴(yán)重透支，因此再依靠民眾消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)不可能。恩斯主義實(shí)行需求管理政策，主張加大政府的需求以拉升經(jīng)濟(jì)，在凱恩斯主義的實(shí)踐中，美國踉踉蹌蹌的走出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，二戰(zhàn)后美國實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)繁榮，這時(shí)美國的高稅收制度保證了民眾的收入差距也不可能拉的很大，因此這段時(shí)間是美國歷史上最好的“中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)”時(shí)期。

但是凱恩斯主義在有力地推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的同時(shí)也埋下了重大隱患，20世紀(jì)70年代，第四次中東戰(zhàn)爭引起的石油危機(jī)，觸發(fā)了美國最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹，即滯脹。在長達(dá)7~8年的時(shí)間里，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢，失業(yè)率一直徘徊在10%左右，資本嚴(yán)重過剩并在慢性危機(jī)中被銷蝕；到80年代初，美國工業(yè)有25%開工不足，通貨膨脹率高居兩位數(shù)，勞動(dòng)生產(chǎn)率嚴(yán)重下降。在對(duì)付滯脹方面，凱恩斯追隨者不斷進(jìn)行修改完善的經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)失靈，受到了普遍的抱怨。

從尼克松、福特到卡特三屆政府，都沒能使經(jīng)濟(jì)走出滯脹，里根上臺(tái)后，認(rèn)為需求不足的背后是供給的不足、供給的競爭力不足，因而它將政策的重心從需求轉(zhuǎn)向供給，實(shí)行大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃。其主要內(nèi)容為：①，提高利率以鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄與投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。②控制貨幣供應(yīng)量，以降低通貨膨脹率。③緊縮社會(huì)公共開支以平衡財(cái)政預(yù)算。④重振軍備，大幅度提高軍事預(yù)算，用軍事實(shí)力補(bǔ)充或保障美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

供給學(xué)派注重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的供給方.供給學(xué)派還主張實(shí)行減稅,降低個(gè)人所得稅和公司所得稅,使勞動(dòng)者,投資者和消費(fèi)者有更多稅后收人以此刺激儲(chǔ)蓄和投資,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長.

在里根上任的第二個(gè)年度,美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇.此時(shí)大量資金的投資重點(diǎn)不是放在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模上,而是加快改造生產(chǎn)工藝和設(shè)備,實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的高度現(xiàn)代化.據(jù)美國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì),1984年制造業(yè)的投資增長率高達(dá)5.7%,大大高于以往任何一年,這些投資的大部分是用于老廠改造的.在紡織業(yè)投資了3億美元更新設(shè)備,達(dá)到使用計(jì)算機(jī)及其它高度精密技術(shù)設(shè)備的高技術(shù)水平,使原來以勞動(dòng)密集和資本密集為其特征的紡織業(yè),一舉跨入高技術(shù)行列.里根的供給改革就是美國官方主導(dǎo)下的一場全社會(huì)企業(yè)技改運(yùn)動(dòng)。里根改革可以看做是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)取得成功的典范。

投資的增加,一方面必然引起對(duì)生產(chǎn)資料的大規(guī)模需求,進(jìn)而促使對(duì)消費(fèi)資料需求的擴(kuò)大,促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展.另一方面,也意味著最新技術(shù)和設(shè)備的采用,必然大大提高勞動(dòng)生產(chǎn)率.而且這種高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)日益成為美國經(jīng)濟(jì)的支柱.

里根的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃從根本上重組了美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。里根所開創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)政策新理念并初步建立起來的新的政策框架，為經(jīng)濟(jì)增長，甚至為電腦、網(wǎng)絡(luò)和生物技術(shù)等新技術(shù)革命創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

美國在克林頓執(zhí)政時(shí)期,實(shí)現(xiàn)了低通貨膨脹率,低失業(yè)率,高增長率的經(jīng)濟(jì)局面,也給我們帶來了"新經(jīng)濟(jì)"這個(gè)名詞.克林頓是美國歷任總統(tǒng)中少有的幸運(yùn)兒 ?！袄鋺?zhàn)”的結(jié)束，在軍備競賽方面的支出大為減少，美國的財(cái)政赤字逐年縮小成了自然之勢。

里根成功與小布什失敗的區(qū)別何在

無論是在美國和中國都有不少的“里根迷”，當(dāng)然他們崇拜里根，并非因?yàn)槔锔茄菟嚸餍浅錾?，而是因?yàn)槔锔?jīng)濟(jì)政策的成功，而這些人根本就不知道里根經(jīng)濟(jì)成功的原因何在，筆者認(rèn)為里根成功的關(guān)鍵在于提高利率，刺激儲(chǔ)蓄，以提高投資水平，這才是最重要的，其減稅政策卻導(dǎo)致了財(cái)政赤字，社會(huì)保障水平下降、中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)解體，幾乎對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用不大，現(xiàn)在人們總喜歡強(qiáng)調(diào)其“減稅”，而忽略了其促進(jìn)企業(yè)投資的一面。

小布什上臺(tái)后，他好像是翻版里根的經(jīng)濟(jì)政策，比如在減稅和加大軍事開支方面是完全相同的，布什也進(jìn)行了大規(guī)模的減稅，甚至提出了廢除遺產(chǎn)稅這一極端措施，在軍事方面，里根搞了個(gè)星球大戰(zhàn)計(jì)劃，而布什則搞了阿富汗和伊拉克兩場戰(zhàn)爭，但此二人的經(jīng)濟(jì)政策有著根本區(qū)別的。小布什上臺(tái)后，實(shí)行降息政策，2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開始，13次降低聯(lián)邦基金利率，到2003年6月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過去46年以來的最低水平，貸款利率也同期下降，30年固定按揭貸款利率從2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%，以低息貸款鼓勵(lì)美國人消費(fèi)，眾所周知，小布什任內(nèi)美國人的信貸消費(fèi)達(dá)到了歷史的巔峰，而此時(shí)制造業(yè)的空心化卻更加嚴(yán)重！ 

布什與里根最大的區(qū)別是里根鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資，而布什鼓勵(lì)信貸和消費(fèi)，政府如果鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資，則國家發(fā)展后勁十足，而如果鼓勵(lì)信貸和消費(fèi)，則遺患無窮，在政策上，布什實(shí)行低利率政策，而里根實(shí)行高利率政策，其結(jié)果就是一個(gè)人帶領(lǐng)美國重新開啟繁榮，一個(gè)人將美國引入深淵。

低利率陷阱

里根實(shí)行高利率政策刺激投資取得了成功，而小布什實(shí)行低利率政策刺激消費(fèi)取得了失敗，筆者認(rèn)為低利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害主要表現(xiàn)為以下三點(diǎn)：

首先，低利率導(dǎo)致人們存款興趣降低，這樣銀行的儲(chǔ)蓄規(guī)模就會(huì)減小，銀行儲(chǔ)蓄規(guī)模減小，也就沒有足夠的資金支持企業(yè)的投資，因此低利率政策會(huì)導(dǎo)致用于企業(yè)投資的資金減少；

其次，低利率導(dǎo)致消費(fèi)資金擠占企業(yè)的投資資金

當(dāng)實(shí)行低利率政策時(shí)，企業(yè)的投資和居民的消費(fèi)信貸同時(shí)受益，但銀行更偏好于具有穩(wěn)定收益的居民消費(fèi)信貸，因?yàn)橄M(fèi)信貸比投資信貸安全的多，這必然導(dǎo)致本來就不多的銀行儲(chǔ)蓄又被消費(fèi)信貸分去了一大部分，這樣能夠用于企業(yè)投資的信貸就更少了。因此實(shí)行低利率的結(jié)果一般都是刺激了消費(fèi)，而對(duì)投資刺激并不大。

第三，低利率也造成短期投機(jī)行為，在銀行低利率下，富人會(huì)將將自己的資本投向風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)市場、股票市場，這樣會(huì)將造成資產(chǎn)泡沫，間接傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

可見低利率政策會(huì)從多方面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害，實(shí)行低利率政策的結(jié)果就是信貸消費(fèi)和資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，而政府所期待的刺激投資效果不但達(dá)不到，反而由于儲(chǔ)蓄資金被用于了消費(fèi)和資產(chǎn)投機(jī)，導(dǎo)致用于企業(yè)投資的資金更少，因此從實(shí)質(zhì)上不是刺激了企業(yè)投資，而是傷害了企業(yè)投資。