套利是指在一個市場買進外匯、商品或證券的同時，又在另一市場以高于前一市場的價格賣出的行為。說通俗點就是在同一時間進行低買高賣操作，以獲得中間的差價（如下圖）。套利行為的基本誘因是兩個市場間的價差超過了買進與賣出的交易費用，而套利活動的結果則使在這些市場交易的相類似的商品的價格保持在買進與賣出所確定的范圍內。任何價格如有偏離由交易費用所確定的范圍的傾向，都會誘發(fā)套利行為，從而迫使價格重新返回到這一范圍內。

假設某一時期1英鎊在倫敦與美元的兌換率低于1英鎊在紐約與美元的兌換率。如果兩個市場上匯率之差超過了交易費用，套利者就會用英鎊在倫敦市場買進美元，然后在紐約市場賣出美元換回英鎊。兩個市場的匯率之差減去交易費用即為套匯者的凈收益。但套匯行為將提高買進市場即倫敦的英鎊兌換率，降低賣出市場即紐約的英鎊兌換率，直到套匯者不再能夠獲得凈收益為止。

套利交易目前已經成為國際金融市場中的一種主要交易手段，國際上絕大多數大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權市場的交易。隨著我國期貨市場的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場蘊涵著大量的套利機會，只要我們認真觀察，潛心研究，及時捕捉，套利交易勢必使我們獲得穩(wěn)定的回報。

套利一般可分為三類：跨市套利、跨期套利和跨商品套利。

跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關系。例如倫敦金屬交易所（LME）與上海期貨交易所（SHFE）都進行陰極銅的期貨交易，每年兩個市場間會出現幾次價差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機會。例如當LME銅價低于SHFE時，交易者可以在買入LME銅合約的同時，賣出SHFE的銅合約，待兩個市場價格關系恢復正常時再將買賣合約對沖平倉并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時應注意影響各市場價格差的幾個因素，如運費、關稅、匯率等。

跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現異常變化時進行對沖而獲利的，又可分為牛市套利（bull spread）和熊市套利（bear spread）兩種形式。例如在進行金屬牛市套利時，交易者買入近期交割月份的金屬合約，同時賣出遠期交割月份的金屬合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格的上漲幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠期交割月份合約，并期望遠期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度。

跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關聯商品之間的價差進行交易。這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缟唐诽桌慕灰仔问绞峭瑫r買進和賣出相同交割月份但不同種類的商品期貨合約。例如金屬之間、農產品之間、金屬與能源之間等都可以進行套利交易。

投資者之所以進行套利交易，主要是因為套利的風險較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護，但套利的贏利能力也較直接交易小。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復到正常水平，二是增強市場的流動性。套利最重要的是時間的同一性和收益為正的確定性。

在現實中，通常會存在一定的時間先后順序，也可能是以很小的概率出現虧損，但仍被稱做“套利”，主要是從廣義上來說的。

在我國目前證券市場中，比較獲得人們認同的套利包括ETF套利、期貨套利、權證套利等。

經濟學點睛

套利成功的關鍵主要在于對套利機會的捕捉上，可以說一個套利計劃的成功實施主要靠投資者的耐心等待機會與果斷實施計劃來完成。