但是正因為在中國社會，即使到今天，金融、證券還是非常不發(fā)達，所以我們每一個人的生活中就會出現(xiàn)什么局面呢？就是您最能夠花錢，最想花錢，通過花錢得到的享受和好處最多的時候，也就是說最年輕的時候，那個時候恰恰是你最沒錢的時候。而等你四五十歲了，你終于把過去的收入累積起來了，有錢了，收入又比較高的時候，年紀又越來越大了，所以這是你最不想花錢，通過花錢得到的享受最低的時候，這樣的話，這種在金融、證券不發(fā)達的情況之下，一個人沒辦法去利用這種金融工具，把一輩子的整個消費和收入做一個更加平滑的互相補充的安排，所以這是一種非常不合理、非常不利于每個人一輩子整體幸福最大化的一種狀況。

二

1990年獲得耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位之后，陳志武開始了教育生涯，先后在美國威斯康星-麥迪遜大學(xué)和俄亥俄州立大學(xué)任教，1997年晉升為金融學(xué)副教授，1999年晉升為金融學(xué)教授并重返耶魯大學(xué)管理學(xué)院任教。與一般做學(xué)問的學(xué)者不同的是，陳志武還以所學(xué)做投資。在潛心于經(jīng)濟學(xué)教學(xué)與研究的同時，陳志武與朋友在1998年一起創(chuàng)立了美國價值引擎公司。

問：剛開始做公司時就很順利嗎？

陳志武：我做第一個公司應(yīng)該說不是太成功，但那個公司還在。Value Engine（價值引擎）大概從1997年、1998年開始做，那個公司在互聯(lián)網(wǎng)高峰的時候，到2001年為止，就花掉了六七百萬美元。

問：這是一個什么性質(zhì)的公司？

陳志武：最初，我們是想為不同的機構(gòu)投資者、基金管理公司提供分析股票和控制風(fēng)險的這樣一些軟件和數(shù)據(jù)庫，但是后來發(fā)現(xiàn)做這個蠻艱難的。所以到了1999年的時候轉(zhuǎn)型，就想針對股民大眾在美國提供這樣一些分析工具。結(jié)果正好2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始破裂了，到后來，資金的來源就比較緊張，接著就裁了很多人，所以到最后的時候就剩了四五個人，一直到現(xiàn)在。

問：一直做到現(xiàn)在，這個公司現(xiàn)在有贏利嗎？

陳志武：現(xiàn)在有一點點贏利，但不是太多，很艱難。所以我2001年開始就做對沖基金，對沖基金公司贏利比較多，這是個完全不同的商業(yè)模式。所以這個對沖基金相對而言是我做的兩次創(chuàng)業(yè)里面比較成功的一個。

2001年陳志武創(chuàng)立華爾街Zebra對沖基金公司，并擔任Zebra對沖基金公司的首席投資經(jīng)理?！癦ebra基金”從成立到現(xiàn)在，經(jīng)歷了“9 11”之后眾多華爾街基金公司風(fēng)雨飄搖的日子而不倒，這其中95%的操作，都是依靠陳志武研究出的數(shù)理模型來實現(xiàn)的。

問：您出于什么考慮創(chuàng)建了這樣一個公司？

陳志武：我覺得我做了這么多年關(guān)于資本市場的研究，不管是股市，還是債權(quán)市場、期券市場、期貨市場，到最后我還是蠻有興趣把這些不同的理論投入到實踐中，看看到底是怎么一回事的。另外一個方面，也是通過創(chuàng)辦一個公司，來感受企業(yè)家、不同企業(yè)里面的管理層，他們面對這些問題和這些事物的挑戰(zhàn)是什么。這樣一來，可以反過來讓我對于經(jīng)濟學(xué)，對金融這些研究的問題有一些更深的認識。

問：可能做公司跟單獨研究出來的模型并不太一樣，因為它一方面要有對于市場、對于數(shù)據(jù)的了解，另一方面，它又要對于個體的人，包括你的客戶，還有企業(yè)本身的人都有一個管理，您覺得這兩方面有沒有沖突？