下半年投資策略

在4萬億刺激經(jīng)濟(jì)政策以及調(diào)低基建各領(lǐng)域和普通住宅項(xiàng)目資本金政策的共同驅(qū)動(dòng)下，與建筑工程直接相關(guān)的基建和房地產(chǎn)領(lǐng)域投資將很可能超預(yù)期增長(zhǎng)，從而可能驅(qū)動(dòng)普通建筑領(lǐng)域（基建和房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域）景氣超預(yù)期上升。

特種建筑工程（專業(yè)工業(yè)工程領(lǐng)域）因所服務(wù)行業(yè)（領(lǐng)域）景氣及發(fā)展空間的不同而差異較大，且因技術(shù)門檻高、附加值大和行業(yè)集中度高的特性而往往呈現(xiàn)寡頭壟斷的市場(chǎng)格局。

在普通建筑領(lǐng)域，我們建議重點(diǎn)關(guān)注贏利增長(zhǎng)確定性較高、釋放業(yè)績(jī)積極性和贏利增長(zhǎng)預(yù)期在提升而估值日顯優(yōu)勢(shì)的兩家綜合性大型基建公司——中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵（激進(jìn)的投資者在通漲預(yù)期下重點(diǎn)配置中國(guó)中鐵，穩(wěn)健的投資者可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)明確的中國(guó)鐵建）。

從AH比價(jià)和PE估值來看，中國(guó)鐵建要明顯優(yōu)于中國(guó)中鐵，以及隧道股份、浦東建設(shè)、龍?jiān)ㄔO(shè)和上海建工等上海本地基建股在兩個(gè)中心建設(shè)、世博會(huì)和迪斯尼等背景下給上海城市大建設(shè)所帶來的發(fā)展良機(jī)和投資機(jī)會(huì)。

在特種建筑領(lǐng)域，我們看好所服務(wù)行業(yè)或領(lǐng)域景氣向好、市場(chǎng)上升空間較大、進(jìn)入門檻較高、附加值大和市場(chǎng)占有率高的公司，如分別專注于水泥工程的中材國(guó)際和煤化工工程的東華科技等。

分析師簡(jiǎn)介

潘建平：男，同濟(jì)大學(xué)博士，中信證券建筑、建材行業(yè)首席分析師。從業(yè)8年。

機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)

中信證券建筑、建材行業(yè)首席分析師從整體和細(xì)分領(lǐng)域角度對(duì)建筑工程行業(yè)做了最新景氣展望和發(fā)展趨勢(shì)分析，重點(diǎn)分析了國(guó)務(wù)院下調(diào)普通商品住房、各基建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資資本金比例對(duì)建筑行業(yè)的影響，并指出行業(yè)中企業(yè)正顯示出向投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)多元化延伸、向海外市場(chǎng)拓展和贏利能力趨升四個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

專題分析中，作者潘建平認(rèn)為中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵2009年?duì)I收增長(zhǎng)有望略超市場(chǎng)預(yù)期。隨著大盤的持續(xù)上揚(yáng)和全市場(chǎng)估值水平的提升，估值已日顯優(yōu)勢(shì)且累計(jì)漲幅嚴(yán)重落后大盤的兩大鐵路基建股將成為難得的價(jià)值投資首選標(biāo)的之一。

另外，潘建平還重點(diǎn)探討了2010年上海世博會(huì)召開、原南匯區(qū)并入浦東新區(qū)、上海本地國(guó)資整合、迪斯尼樂園落戶上海及上海國(guó)際金融中心、國(guó)際航運(yùn)中心“雙中心建設(shè)”等五大主題性投資機(jī)會(huì)。潘建平認(rèn)為，上海本地建筑股基于優(yōu)良的業(yè)績(jī)及良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)仍存在估值提升空間。

潘建平列舉的大量資訊信息和切合市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，足見其在該行業(yè)深厚的功底，曾獲得《證券市場(chǎng)周刊》“水晶球獎(jiǎng)”基礎(chǔ)建設(shè)最佳分析師稱號(hào)。