您是怎樣通過從成功和失敗中吸收經(jīng)驗(yàn)、汲取教訓(xùn)而避免重大損失的呢？甘愿吃點(diǎn)小虧。隨時(shí)牢記：如果得出最終結(jié)論需要大量的信息，那問題也許就來了，因?yàn)橐玫竭@些信息，你就要回過頭來做很多工作?，F(xiàn)在，我們正在開發(fā)交易前預(yù)測和交易后總結(jié)的模型。因此，在早晨時(shí)，如果有人在8點(diǎn)到9：15期間的開盤前宣布收益上漲3個(gè)點(diǎn)，只要能賺到1~2個(gè)點(diǎn)，我們就會去嘗試；我們會買進(jìn)500股。這是因?yàn)?，開盤前的市場帶來的信息是最新的，因此也是最有說服力的。

我們考慮的是：事物本身是否符合邏輯，是否合情合理；然后再去做；不一定需要四位數(shù)的預(yù)測收益，我們才肯去做。我們相信自己有足夠豐富的經(jīng)驗(yàn)，我們想的就是盡量尋找合乎邏輯的方法。盡管我提出的很多想法，比如資金流向，都是非常合理、非常符合邏輯的，但最令我感到失望的，就是人們不喜歡這些想法，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，我還沒有在27年的數(shù)據(jù)中找到具有統(tǒng)計(jì)顯著性的5萬個(gè)案例。事實(shí)上，正像我指出的那樣，市場是永恒變化的，是動態(tài)的，而不是一成不變的。

什么樣的市場狀況會招致最嚴(yán)重的失誤？

可能是熊市吧，因?yàn)樵谶@種情況下，我們更容易緊張。我還發(fā)現(xiàn)，在熊市中，即使你做對了，顧客也不高興。和所有人一樣，顧客也想賺錢。在熊市里，如果我們太謹(jǐn)慎，手里的現(xiàn)金量太高，顧客就會說：“我們花錢不是讓你干這個(gè)?！蔽覀儗κ袌鲋芷诘难芯恳苍S是有史以來最完整、最深刻的，足足有三卷、250頁之厚。我們發(fā)現(xiàn)，在熊市的最后1/4部分，什么都不管用。市場上根本就無處藏身。人們追著你幫他們逃出困境，于是，你就會強(qiáng)迫自己去尋找各種各樣的指標(biāo)，想方設(shè)法地去四處賺錢；而不是冷靜地認(rèn)識到，有些時(shí)候，手里拿著現(xiàn)金也是不錯的選擇。

您愿意在多大程度上分享自己的成果呢？

我們一直在公布研究成果。我們以機(jī)構(gòu)名義為市場提供大量的研究產(chǎn)品。我們有自己的市場簡報(bào)和網(wǎng)站。我們把自己的全部工作都拿出來和大家分享。在目前行業(yè)尤其是機(jī)構(gòu)投資者中，一個(gè)令人失望的趨勢就是，人們已經(jīng)不再對股市感興趣。真正進(jìn)行投資的人越來越少。很多資產(chǎn)管理公司實(shí)際上只是在集中資產(chǎn)，把越來越多的資金網(wǎng)羅到手里，以至于每年只有50~60個(gè)基點(diǎn)的收益率就已經(jīng)算不錯了，經(jīng)營業(yè)績和回報(bào)被人們當(dāng)成了附屬品。在20年前的晚餐聚會上，我和基金經(jīng)理們談?wù)摰氖鞘袌觯欢F(xiàn)在他們談?wù)摰?，卻是籌集到了多少錢。

假如說您采用的所有市場形態(tài)、指標(biāo)和投資策略都是大家所熟知的，那么，您使用這些投資工具獲得的出色業(yè)績又怎樣解釋呢？我理解市場，交易員的經(jīng)歷幫助我獲得這種認(rèn)識。比如說，資金流向的一個(gè)問題就是它有點(diǎn)像圖表。熟悉圖表的人總想用對待圖表的方法來解釋資金流向。因此，他們就會去尋找資金流向?qū)崿F(xiàn)交易的那些價(jià)格點(diǎn)。但我們的方法則完全不同，因?yàn)槲覀兎治龅膶ο笫莾r(jià)格行情，而不是某個(gè)特定的交易價(jià)格。所以說，在我們的手里出現(xiàn)股價(jià)下跌、但資金流向?yàn)檎慕灰仔螒B(tài)，也就不足為奇了。人們對此疑惑不解，他們會問：“買進(jìn)時(shí)股價(jià)怎么會下跌呢？這到底說明了什么呢？”