對噪聲效應(yīng)的對策

噪聲和噪聲效應(yīng)對市場流動(dòng)性來說是非常重要的，它是提高市場流動(dòng)性的必要手段。但過度噪聲的存在又阻礙了信息的披露，降低了市場效率。因此，噪聲效應(yīng)是一把雙刃劍，需要謹(jǐn)慎地對待，發(fā)揮其積極作用，減少其不利影響。我國證券市場存在知情交易者為數(shù)眾多、噪聲交易者過分盲從等現(xiàn)象，因此投資者應(yīng)采取以下措施：

（1）投資者在進(jìn)行股票投資前，應(yīng)通過各種途徑充分了解信息，增加自己對將要購買股票其行業(yè)的理解，增加自己對市場的了解。

（2）我國的證券市場正處于由散戶博弈時(shí)代向機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代過渡的階段。在這個(gè)過程沒有完成以前，市場上短期交易仍然十分普遍，投資者仍熱衷于獲得市場的各種小道消息。這種環(huán)境下，噪聲交易的大量存在是不可避免的，而且在持續(xù)時(shí)間、涉及范圍及價(jià)格波動(dòng)幅度上都要比西方發(fā)達(dá)國家金融市場有過之而無不及。這可以從我國A股市場上極高的換手率和狂炒ST股票得到證明。持續(xù)的噪聲交易使金融資產(chǎn)價(jià)格不斷偏離其基本價(jià)值。理性投資者不能通過其對基本價(jià)值的認(rèn)識利用這種偏離套利，因?yàn)閮r(jià)格的偏離可能在理性投資者買入或賣出后繼續(xù)沿同一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)，而不是相反。噪聲交易理論告訴每一個(gè)想在這樣的市場環(huán)境下生存的理性交易者，獲利的最好辦法是預(yù)期噪聲交易者對噪聲的反應(yīng)程度，于噪聲交易開始不久后介入賺取價(jià)差。

（3）理性的投資者對于發(fā)現(xiàn)信息、減少噪聲效應(yīng)影響下交易的消極影響和提高市場的有效性均有正面作用，投資者應(yīng)培養(yǎng)自己的風(fēng)險(xiǎn)意識。

衡量噪聲交易的指標(biāo)

衡量噪聲交易的一個(gè)指標(biāo)就是換手率。換手率是指在一定時(shí)間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，指當(dāng)天成交量與公司流通量的比率，其計(jì)算公式為：換手率=（某一段時(shí)間內(nèi)的成交量／流通股數(shù)）×100％。由于噪聲交易對市場流動(dòng)性有直接的促進(jìn)作用，換手率的高低又直接體現(xiàn)噪聲交易的程度，人們常常把換手率當(dāng)做市場流動(dòng)性的衡量指標(biāo)。如前所述，市場流動(dòng)性，作為反映市場有效性的指標(biāo)之一，有自身的衡量指標(biāo)。不包含價(jià)格穩(wěn)定性的換手率的高低在一定程度上反映了市場的活躍程度，但不能完全反映出市場是否具有高流動(dòng)性。所以，并不能得出結(jié)論：換手率越高，噪聲交易越頻繁，市場的流動(dòng)性就越高。

噪聲效應(yīng)下交易的基本目的是獲得變現(xiàn)能力，對單只股票和單次交易而言，是流動(dòng)能力，但對于整個(gè)市場而言，是眾多股票的交易，是眾多知情、非知情（噪聲）交易者之間反復(fù)討價(jià)還價(jià)的交易過程，其間價(jià)格的波動(dòng)程度不是單純由噪聲交易者完全左右的。因此，噪聲交易對市場流動(dòng)性的作用有限，換手率對市場流動(dòng)性的反映程度也有限。