在此，用不對稱信息分析來解釋亞洲金融危機。這一分析強調(diào)危機是由一些基本因素決定的，特別是金融體系中的問題。這與當時危機爆發(fā)時多數(shù)專家的研究結(jié)果相一致。然而，這一分析并沒有否定非流動性和多元平衡也在其中起一定作用的觀點。

對絕大多數(shù)危機，尤其是亞洲金融危機，促使不對稱信息問題惡化并導(dǎo)致金融危機的關(guān)鍵因素是資產(chǎn)負債狀況的惡化，特別是金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債狀況。與以前的金融危機一樣，例如進行過類似分析的1982年智利金融危機和1994年墨西哥金融危機，金融自由化導(dǎo)致由資本流入支持的借款猛增是危機過程的開始，一旦放松利率封頂和借款類型的限制，借款就會急劇增加。當時亞洲金融危機國家信用擴張速度遠遠超過GDP增長速度。借款激增問題并不是借貸的擴張，而是擴張得太快以致造成過大風險，以及相應(yīng)的未來的貸款損失。

在東亞金融自由化后之所以發(fā)生承擔過度風險的問題，主要有兩個原因。第一個原因是當面對金融自由化后新的貸款機會時，金融機構(gòu)的管理者缺乏有效的風險管理經(jīng)驗。而且，隨著信貸的迅速增加，金融機構(gòu)無法迅速增加必須的管理力量（如受過良好訓練的貸款員、風險估算系統(tǒng)等）來有效監(jiān)控這些新的貸款。

承擔過度風險的第二個原因是規(guī)章或監(jiān)管體系不健全。即使不存在明確的針對銀行系統(tǒng)的政府金融安全體系，也很明顯存在內(nèi)部隱含的安全體系，從而導(dǎo)致道德風險問題。存款人和那些貸款給東亞銀行的外國貸款者知道政府很可能會出面保護他們，所以沒有監(jiān)督銀行的動力，從而導(dǎo)致這些機構(gòu)承擔過度風險并主動地尋找新的貸款機會。

新興市場國家，特別是那些東亞國家，在金融法規(guī)和監(jiān)管方面十分欠缺。當金融自由化帶來新的冒險機會的時候，這些規(guī)章或監(jiān)管弱化的體系無法控制由政府保護體系造成的道德風險，并形成承擔過度風險的局面。由于信貸快速膨脹，銀行監(jiān)管者的資源局限性，從而使這一問題變得更加嚴重。因為銀行開展新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的發(fā)展速度很快，所以銀行監(jiān)管單位同樣無法迅速增加監(jiān)管力量（受過良好訓練的檢查人員和信息系統(tǒng)）來跟上其增加的監(jiān)管責任。

資本流入使這一問題進一步惡化。一旦實行金融自由化，因為能獲得高收益并能得到政府性安全體系的保護，國外資本流入新興市場國家的銀行。這種政府性安全體系由新興市場國家政府或由國際貨幣基金組織這樣的國際金融機構(gòu)提供。這樣，資本流入會促進信貸激增，導(dǎo)致部分銀行承擔過度風險。這正是東亞國家的情況，1993～1996年，每年的資本流入量為500億～1000億美元。有大量私人凈資本流入的亞太地區(qū)新興市場國家，其銀行體系也存在可觀的膨脹。

金融自由化之后信貸激增的結(jié)果是巨額貸款損失和隨之而來的銀行資產(chǎn)負債狀況的惡化。對東亞國家來說，未償還貸款占總貸款的比例上升到15%～35%。銀行資產(chǎn)負債狀況的惡化是使這些國家陷入金融危機的關(guān)鍵因素。

在像東亞國家那樣的新興市場國家中，銀行業(yè)的問題通過兩條途徑導(dǎo)致金融危機。首先，銀行機構(gòu)資產(chǎn)負債狀況的惡化會導(dǎo)致銀行限制貸款范圍以改善資本充足率，甚至會直接導(dǎo)致全面的銀行危機，這種危機使許多銀行無力償付債務(wù)，從而直接削減了銀行體系貸款的能力。