在無(wú)利債券的交涉中，北京政府在維護(hù)國(guó)家利益方面要?jiǎng)儆谀暇┱?。南京?guó)民政府沒(méi)有堅(jiān)持1925年中法協(xié)定規(guī)定中國(guó)應(yīng)享之權(quán)益，也沒(méi)有堅(jiān)守北京政府在與法方進(jìn)行無(wú)利債券談判中所取得的有利地位，而是輕率地同意‘中法教育基金委員會(huì)’代替‘中國(guó)政府’成為無(wú)利債券的所有者和中法實(shí)業(yè)銀行的債權(quán)人。這是一個(gè)嚴(yán)重的失策。因?yàn)橹蟹ń逃鹞瘑T會(huì)不是一個(gè)由中國(guó)獨(dú)立管理的機(jī)構(gòu)，它由中法雙方共同組織，在表決時(shí)雙方各有一權(quán)，經(jīng)費(fèi)各支配一半，而實(shí)權(quán)則操縱在退款國(guó)法國(guó)駐華公使之手。因此，以無(wú)利債券受益者中法教育基金委員會(huì)取代無(wú)利債券所有者中國(guó)政府，成為中法實(shí)業(yè)銀行的債權(quán)人，這就使中國(guó)方面失去了對(duì)該債權(quán)的控制權(quán)和管理權(quán)。不但如此，它還導(dǎo)致了無(wú)利債券最后不能切實(shí)收回。

筆者深信，以李石曾的精明能干，這是有意為之，并非“嚴(yán)重的失策”。1928年春，李石曾到法國(guó)為尚未得到國(guó)際承認(rèn)的南京政府推動(dòng)外交，儼然有中國(guó)駐法大使的氣勢(shì)。這時(shí)他在國(guó)民黨內(nèi)處于權(quán)力的頂峰，在南京，吳稚暉、易培基等人正在為他統(tǒng)管華北政治和教育界籌劃。除了大的外交方針，他肯定會(huì)與法國(guó)政界人士討論中法教育基金委員會(huì)的工作（一度受到“三一八”以后北京政府的干擾）和如何收回上述無(wú)利債券等事宜。他既是國(guó)民政府的使者，又可以全權(quán)代表中法教育基金委員會(huì)，沒(méi)有權(quán)界。他與法方達(dá)成的默契或交易是否影響到后來(lái)國(guó)民政府的決策？這是有待調(diào)查的。過(guò)了兩年，他在國(guó)內(nèi)教育界權(quán)力之爭(zhēng)中落了下風(fēng)，中法教育基金委員會(huì)依然逃不出他的手心——不管中方主席為誰(shuí)?！肮蕦m盜寶案”傷害到李石曾的公信力，他的左右手蕭瑜也吸引了太多輿論的關(guān)注，于1934年再赴法國(guó)，到普瓦捷大學(xué)攻讀，1938年回到香港。1936年，南京國(guó)民政府監(jiān)察院調(diào)查中法教育基金委員會(huì)，賬目的混亂讓人震駭。李石曾本人則在1937年盧溝橋事變前不久遠(yuǎn)赴法國(guó)出席某個(gè)文化上的會(huì)議，在法國(guó)一住就是四年，1941年短暫訪問(wèn)重慶、昆明，后又遷往更安全的美國(guó)做寓公?？箲?zhàn)八年，他基本上全在國(guó)外，這是一位世界主義者合理的選擇。

章士釗抗戰(zhàn)時(shí)的經(jīng)歷，此處不談。1945年秋，李石曾從美國(guó)回到上海。1947年2月2日，他在林森路（二戰(zhàn)結(jié)束前稱霞飛路，現(xiàn)淮海路）的世界社會(huì)所（現(xiàn)淮海中路1800號(hào)）舉辦他與林素珊的婚禮，章士釗出席祝賀。與不久前那場(chǎng)慘烈的戰(zhàn)爭(zhēng)相比，還有什么前嫌不能拋棄？至于后人，還不能放棄自己的判斷。