正是在華夏證券實(shí)業(yè)投資走向顛峰的1996年，黃玉峻幾次開(kāi)會(huì)提醒經(jīng)營(yíng)班子，要注意多種經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制，要摸清家底，不行就趕緊剎車，不然會(huì)出大問(wèn)題。剛開(kāi)始，邵淳覺(jué)得黃玉峻是在潑冷水，打擊了大家的積極性，后來(lái)也想清楚了，覺(jué)得董事長(zhǎng)的意見(jiàn)有前瞻性，慢慢就把實(shí)業(yè)投資的速度降了下來(lái)，除總部可進(jìn)行實(shí)業(yè)投資外，分支機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)再上實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目。到1997年，公司宣布全面停止實(shí)施“一業(yè)為主、多種經(jīng)營(yíng)”的政策，禁止總部和各地分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行任何形式的非證券資產(chǎn)投資。

多年之后，有人質(zhì)疑，可能正是當(dāng)年大規(guī)模的實(shí)業(yè)投資拖垮了華夏證券。

就此說(shuō)法，邵淳對(duì)媒體多次表示了他的不同意見(jiàn)。

他說(shuō)，不能動(dòng)不動(dòng)就說(shuō)前任留下了多少億的虧損，留下了多少億保證金窟窿。當(dāng)初公司的負(fù)債也就十來(lái)個(gè)億，債權(quán)也有十來(lái)個(gè)億，都在正常范圍之內(nèi)，何況當(dāng)時(shí)公司還有一定的利潤(rùn)儲(chǔ)備。

華夏證券的實(shí)業(yè)投資從1996年開(kāi)始剎車，1997年全面禁止，1999年數(shù)據(jù)顯示通過(guò)清收處理，收回來(lái)的投資收益，加上剩余的各類資產(chǎn)，還是總體收支相抵的狀況?，F(xiàn)在不難看得出來(lái)，多種經(jīng)營(yíng)是走了一條彎路，放棄公司的專業(yè)方向，去干了些不專業(yè)的事，浪費(fèi)時(shí)間，浪費(fèi)精力，浪費(fèi)資金。邵淳后來(lái)帶著一種自我辯護(hù)的口吻說(shuō)：“很僥幸，這些投資并未造成重大損失，有些項(xiàng)目還在收著租子，華夏證券一直靠它們給員工發(fā)薪水。”

談到當(dāng)年券商實(shí)業(yè)投資中的那種瘋狂，即便膽識(shí)過(guò)人、性喜博弈的邵淳，現(xiàn)在回想起來(lái)，也不免感到后怕。20世紀(jì)90年代初，最熱的投資是房地產(chǎn)，最熱的房地產(chǎn)投資在海南，但這股投資潮退得最快的也是海南。華夏證券那時(shí)差點(diǎn)就栽在一個(gè)叫月亮灣的項(xiàng)目上。

當(dāng)時(shí)海南政府向公司推薦了一個(gè)項(xiàng)目，有30平方公里，叫月亮灣，同時(shí)附帶很多極其優(yōu)惠的政策。不少券商當(dāng)時(shí)都在海南做房產(chǎn)項(xiàng)目，萬(wàn)國(guó)證券做的項(xiàng)目叫太陽(yáng)灣，南方證券開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目叫星星灣，海南政府就把月亮灣推薦給了華夏證券。邵淳有感于對(duì)方再三誠(chéng)懇的態(tài)度，也真的動(dòng)了心，于是就帶人去考察，發(fā)現(xiàn)月亮灣風(fēng)景獨(dú)好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，肯定是有潛力的地方。邵淳差一點(diǎn)兒就賭了，但后來(lái)猶豫來(lái)猶豫去還是覺(jué)得它太大了，需要占用不少資金，如果周期拖長(zhǎng)，華夏證券能否承擔(dān)得了？要是小一點(diǎn)，譬如只有三平方公里就可以馬上拍板做了。最后邵淳還是對(duì)當(dāng)?shù)卣f(shuō)回去再研究研究。回去后，邵淳向董事長(zhǎng)匯報(bào)了情況，但遭到黃玉峻的堅(jiān)決反對(duì)。他只好忍痛割愛(ài)，放棄了。

不管邵淳怎樣算賬，他自始至終難以否認(rèn)的是，當(dāng)年四十多億扔進(jìn)了緣非證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不光沒(méi)有體現(xiàn)出即期的高額回報(bào)，而且讓公司流動(dòng)資金“困起死地頭”，有些項(xiàng)目歷經(jīng)十年掙扎都難以解套，從此使公司變得囊中羞澀，時(shí)在證券主業(yè)的投入上捉襟見(jiàn)肘，長(zhǎng)期依賴市場(chǎng)高息短期融資“飲鴆止渴”，使公司主業(yè)的生存發(fā)展面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，與同行之間的差距越拉越大。華夏證券此后長(zhǎng)時(shí)期背負(fù)沉重的資金包袱匍匐前行、“未老先衰”的狀態(tài)，與初期實(shí)業(yè)投資的長(zhǎng)期、全線套牢密切相關(guān)。