把交易中介和會(huì)計(jì)單位兩個(gè)功能結(jié)合在一起，既不是自然規(guī)律也不是必然規(guī)律，但它卻是我們目前所用的貨幣最顯著的特征。日后，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，貨幣的這兩個(gè)功能還是最好由不同的工具承擔(dān)，也就是回歸古代的做法：創(chuàng)設(shè)一種電子化的交易中介和一整套為界定重要物價(jià)而存在的指數(shù)型會(huì)計(jì)單位。

當(dāng)代股票市場的出現(xiàn)

真正意義的當(dāng)代股票市場形成于19世紀(jì)，其誕生代表著商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面取得了重大進(jìn)步。在19世紀(jì)之前，股票市場規(guī)模非常小，幾乎對整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)沒有任何影響。當(dāng)代股票市場的形成使得企業(yè)所有者和企業(yè)創(chuàng)始及管理者的身份分離，也就使得后者可以在自身不承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在經(jīng)營管理中主動(dòng)承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)國際化大型股票市場成型之后，風(fēng)險(xiǎn)可以分散到全世界范圍內(nèi)的投資者身上，所以高度的多元化配置也就極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)。

但是如何以較大規(guī)模建設(shè)股票市場對過去的人來講并不是很清楚。實(shí)際操作和心理認(rèn)識上的障礙只能隨著時(shí)間的推移逐步被克服。實(shí)際上，我們目前熟知的股票市場可以稱得上是人類金融工程工作的重要成果，而不是一種按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律自然形成的體系。

當(dāng)代股票市場之所以能得到大力推廣，主要源于受法律保護(hù)的有限責(zé)任制，使持股人的權(quán)益能夠得到有效保護(hù)。我們現(xiàn)在所認(rèn)識的股票代表著持股人對企業(yè)利潤的所有權(quán)，而當(dāng)企業(yè)負(fù)債時(shí)，持股人所承擔(dān)的債務(wù)上限就是其當(dāng)初購買股票時(shí)所付金額。賦予持股人有限責(zé)任意味著，持股人最大的損失就是其購買股票的資金。

直到19世紀(jì)，市場上并沒有出現(xiàn)過準(zhǔn)確的有限責(zé)任制的定義，只不過在某些企業(yè)的章程中存在有限責(zé)任的條款，所以其股份也就具有一定程度的有限責(zé)任制的特征。全球范圍內(nèi)有限責(zé)任制得到推廣的標(biāo)志性事件是1811年美國紐約州頒行的工商注冊通用法，這部法律有兩方面的重大意義，一方面使得所有符合最低標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人業(yè)務(wù)都可以注冊成為企業(yè)，另一方面對所有在紐約州創(chuàng)立的企業(yè)的投資人都做出了嚴(yán)格的有限責(zé)任限制，這在當(dāng)時(shí)是一種相當(dāng)激進(jìn)的立法。在這部法案頒行之前，企業(yè)通常都是政府出資創(chuàng)立的，在政府的庇護(hù)下享受著壟斷經(jīng)營的美好日子，而廣大的私人經(jīng)營的生意都不能注冊成企業(yè)。此外，法案頒行之前，如果企業(yè)經(jīng)營失敗，那么企業(yè)的債主們在原則上可以收繳所有股東的所有個(gè)人資產(chǎn)，即便小股東的資產(chǎn)也不例外，直到債務(wù)償清為止。

顯然，這部紐約州立法強(qiáng)制推行的有限責(zé)任制成為一種具有歷史意義的制度。在這部法案出臺之前，企業(yè)的股東（哪怕只持有失敗企業(yè)的極少的股份）也有可能損失自己的房產(chǎn)、積蓄以及其他所有資產(chǎn)，甚至有可能被抓進(jìn)債主的私牢。因此，在這部法案出臺之前，投資股票是可能給持股人帶來災(zāi)難性后果的行為。當(dāng)前景如此可怕時(shí)，人們自然在投資股票這件事上極為謹(jǐn)慎。