大舉外債本身并沒(méi)有錯(cuò)——不論是國(guó)家、家庭還是個(gè)人，只要你能將錢投入生產(chǎn)性資產(chǎn)，為未來(lái)做建設(shè)就可以。十九世紀(jì)，美國(guó)向全世界——主要是歐洲——借了巨額債務(wù)。美國(guó)曾是一個(gè)負(fù)債累累的國(guó)家。美國(guó)將這筆錢用于生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，如鐵路和工廠。至1914年，我們得到了回報(bào)。美國(guó)有史以來(lái)第一次成了債權(quán)國(guó)。當(dāng)時(shí)的美國(guó)是世界上最大的債權(quán)國(guó)和最強(qiáng)大的國(guó)家。我們大舉外債，但合理投資。然而，如果一個(gè)國(guó)家大舉外債，卻用錢去購(gòu)買勞力士、保時(shí)捷和豪宅，或捐獻(xiàn)給慈善組織、福利組織，或過(guò)多地用于軍費(fèi)開(kāi)支，這個(gè)國(guó)家是不會(huì)取得長(zhǎng)久繁榮的。（戰(zhàn)爭(zhēng)，無(wú)論是勝是敗，都會(huì)葬送掉國(guó)家的大量財(cái)富。）在金融危機(jī)之前的1997年，香港一個(gè)車位的售價(jià)是150萬(wàn)港幣——超過(guò)了大倫敦 一整套房子的售價(jià)。這種借債方式總有一天會(huì)適得其反。

韓國(guó)越來(lái)越富裕，人們有錢出國(guó)旅行。在衛(wèi)星電視上看到的那些東西——時(shí)令的日本罌粟、中國(guó)發(fā)生的翻天巨變、美國(guó)燈紅酒綠的生活，他們都有錢去親身體驗(yàn)。年輕人會(huì)去紐約皇后區(qū)探親，會(huì)看到他們開(kāi)著豐田車、雪佛蘭開(kāi)拓者，聽(tīng)著首爾聽(tīng)不到的音樂(lè)。（韓國(guó)人口的年輕化程度在世界上排名第四，22%的人口年齡處于15歲以下。以這一標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一榜單上排名前三的國(guó)家分別是墨西哥、冰島和新西蘭。）越來(lái)越多的人去西方旅游，越來(lái)越多的人悶悶不樂(lè)地回到祖國(guó)。他們會(huì)推動(dòng)韓國(guó)開(kāi)放大門，結(jié)束裙帶資本主義，結(jié)束由獨(dú)裁者、銀行和少數(shù)幾個(gè)大資本家掌控的經(jīng)濟(jì)，這些人沆瀣一氣。

因此，情況已經(jīng)開(kāi)始改變。目前，該國(guó)已經(jīng)有一些領(lǐng)導(dǎo)人試圖在韓國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放的承諾。但這仍是一個(gè)享受保護(hù)的經(jīng)濟(jì)體。正因?yàn)槿绱?，我不想在韓國(guó)投資。如果這些企業(yè)總有一天面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，那將是一次艱難的考驗(yàn)。我認(rèn)為它們無(wú)法挨過(guò)這次考驗(yàn)。

當(dāng)然，要在這種局勢(shì)下掙錢，做短期投資，快速地買入賣出，我的能力并不輸給任何人。但這從來(lái)都不是我的風(fēng)格。我認(rèn)為交易和投資并不同。交易員都是注重短期收益的人，其中不乏在這方面能力出類拔萃者。我在這方面則一竅不通——大概是世界上最糟糕的交易員。我自視為投資者。我喜歡購(gòu)買并永遠(yuǎn)擁有某些商品。我在投資方面取得的成功，通常都要?dú)w功于收購(gòu)價(jià)格低廉的股票，或者說(shuō)是我自認(rèn)為價(jià)格低廉的股票。即便判斷失誤，由于進(jìn)價(jià)很低，也不大可能賠掉很多錢。但僅僅是價(jià)格低廉還不夠——商品可能一直便宜下去。你必須能在這些市場(chǎng)看到積極變化的跡象，而且要先于其他人兩三年看出這些跡象。

投資與交易之間的差別就是山姆·沃爾頓 和羅伊·紐伯格 之間的差別。前者很少出手自己的沃爾瑪股份，而后者則每隔幾分鐘便會(huì)賣掉手中的股份。羅伊·紐伯格是一位傳奇交易員，我年輕的時(shí)候曾在他手下工作過(guò)。他會(huì)在股市開(kāi)盤前五分鐘開(kāi)始上班，閱讀《紐約時(shí)報(bào)》，然后突然對(duì)我或辦公室里的其他員工說(shuō)，“交易所會(huì)有十萬(wàn)股IBM出售，以89.625美元收購(gòu)?！?/p>