高風(fēng)險，高回報：玩這個游戲是需要勇氣的。

——海龜計劃開始前，我對一個朋友說過這樣一句話

人們經(jīng)常問這樣一個問題：是什么讓一個人成為交易者，而不是投資者？兩者之間的區(qū)別往往模糊不清，因為有許多自稱投資者的人實際上卻在做著交易者的事。

投資者買東西是為了長遠目標(biāo)，他們相信，在一段相當(dāng)長的時間（許多年）之后，他們的投資會升值。他們會買實物，也就是實實在在的東西。沃倫·巴菲特就是個投資者。他買的是企業(yè)，不是股票。他買的是股票所代表的東西：企業(yè)本身，包括它的管理隊伍、產(chǎn)品和市場地位。股票市場也許并不能反映他的企業(yè)的“正確”價值，但他并不在意。事實上，他正是靠這一點賺錢的。他會在股票市場嚴重低估了企業(yè)價值的時候買入企業(yè)，然后在股票市場大大高估了企業(yè)價值的時候賣出企業(yè)。他通過這種方式大發(fā)橫財，因為他精于此道。

交易者們卻不會去買像企業(yè)這樣的實物，他們也不會買下谷物、黃金或白銀。他們買的是股票、期貨合約和期權(quán)。他們不會太關(guān)心管理團隊的水平，不會太關(guān)心寒冷的東北部地區(qū)的油料消費趨勢，也不會太關(guān)心全球咖啡產(chǎn)量。交易者只關(guān)心價格，從本質(zhì)上說，他們買賣的是風(fēng)險。

彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstein）曾在他那本引人入勝的《與天為敵：風(fēng)險探索傳奇》（Against the Gods: The Remarkable Story of Risk）中說過，市場允許風(fēng)險從一個參與者轉(zhuǎn)移到另一個參與者。這實際上就是人們創(chuàng)造金融市場的原因，也是金融市場的一個永恒的功能。

在當(dāng)今的現(xiàn)代化市場中，企業(yè)可以購買遠期外匯或期貨合約，以便將自己隔離于匯率波動的風(fēng)險。企業(yè)也可以用這些合約來防范石油、銅和鋁這類原材料的價格上漲。

通過買賣期貨合約來抵消原材料價格變化或外匯波動所帶來的經(jīng)營風(fēng)險，這種做法叫作對沖。如果一個企業(yè)對石油這類原材料的價格非常敏感，那么恰當(dāng)?shù)膶_操作可能起到非常關(guān)鍵的作用。例如，航空業(yè)對飛行燃料的成本非常敏感，而燃料成本與石油價格息息相關(guān)。當(dāng)石油價格上漲時，航空公司的利潤就會下降，除非它們抬高票價。如果票價不變，利潤就會下降，因為石油價格的上漲帶動了成本的上升。