諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼⑤在近期的紐約時(shí)報(bào)上發(fā)表了一篇錯(cuò)誤百出的評論。人們把諾貝爾獎(jiǎng)的榮譽(yù)授予他是因?yàn)樗诮?jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的杰出表現(xiàn)。如果諾貝爾委員會還有一條準(zhǔn)則：要是誰表現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)方面的無知，就收回他的諾獎(jiǎng)的話，那么克魯格曼應(yīng)該成為評委會第一個(gè)考慮的對象。我認(rèn)為他在發(fā)表了這篇荒謬的評論后應(yīng)該主動把諾獎(jiǎng)交回去，因?yàn)樗麤]有資格領(lǐng)取這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。美國主流的評級機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)徹底爆發(fā)之前仍然堅(jiān)持給華爾街生產(chǎn)的大量的次貸債券AAA的最高評級，讓全世界的投資人蒙受巨額損失，同時(shí)導(dǎo)致這些評級機(jī)構(gòu)的信譽(yù)遭受重創(chuàng)。諾委會堅(jiān)持給克魯格曼之流唱贊歌，其權(quán)威性最終也將不復(fù)存在。

在克魯格曼看來，美國在經(jīng)濟(jì)上的秘密武器來源于美聯(lián)儲無限制生產(chǎn)美元的能力。他在這篇評論中寫到: “美聯(lián)儲可以擴(kuò)大長期國債的購買規(guī)模來消除中國拋售國債對利率的不利影響?！睋Q言之，美國的債務(wù)被賣給中國還是美聯(lián)儲沒有本質(zhì)的區(qū)別?？唆敻衤J(rèn)為如果中國拋售美債，其美元外匯儲備的價(jià)值會嚴(yán)重縮水而且中國將失去其最大的出口市場?？唆敻衤倪@個(gè)觀點(diǎn)像手槍一樣震懾著那些呼吁拋售美債的中國人，但是大家仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，克魯格曼手上的這把看似致命的手槍不過是一把水槍而已。因?yàn)樗麑κ澜绲恼J(rèn)識和現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)。

中國購買美債和美聯(lián)儲印鈔票直接購買有著天壤之別。當(dāng)中國購買美債時(shí)，中國必須增發(fā)人民幣的供應(yīng)量。但是當(dāng)美聯(lián)儲決定購買一萬億的美債時(shí)，美聯(lián)儲必須相應(yīng)擴(kuò)大自己的美元供應(yīng)量，兩者當(dāng)然有區(qū)別。如果克魯格曼是對的，那么每個(gè)國家都不必?fù)?dān)心政府債券的需求。在克魯格曼的幻想世界中，政府不需要任何的稅收，因?yàn)檎囊磺兄С隹梢酝ㄟ^印鈔機(jī)來滿足。津巴布韋現(xiàn)在的惡性通脹局面在克魯格曼這樣的貨幣理論者看來是值得全世界效仿的。還有一種情況，克魯格曼也沒有意識到：如果美聯(lián)儲采納了他的建議，拋售美債的將不僅僅是中國，所有持有美元資產(chǎn)的國家都會接二連三地開始拋售。美元泡沫將會徹底破裂。不過即使克魯格曼也知道美聯(lián)儲直接購買美債將導(dǎo)致美元貶值。但是他認(rèn)為一個(gè)弱勢的美元對美國是好事，對中國是壞事。他不相信一個(gè)貶值的美元會導(dǎo)致美國國內(nèi)利息和物價(jià)的上升。不管美聯(lián)儲制造多少美元，他相信通脹將保持在可控范圍內(nèi)，因?yàn)槭I(yè)率仍然很高。這種想法是極其幼稚的。

如果美元開始出現(xiàn)快速下滑，美聯(lián)儲通常會通過提高利率來保護(hù)美元，從而增加外國投資人對美元的需求。但是在當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍然坐在輪椅上的情況下，美聯(lián)儲將不得不忽視美元的走弱并企圖通過零利率來提高就業(yè)率。 但是低的聯(lián)邦基金利率只能拉低美國⑥國債利率。一旦美元出現(xiàn)大幅下滑，市場提供給其他債務(wù)人的利率也將隨著投資人對通脹的恐懼而上升。為了讓房屋按揭者、信用卡使用者、企業(yè)、地方政府都能繼續(xù)享受低利率，美聯(lián)儲將被迫購買或者擔(dān)保各種形式的以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)。美聯(lián)儲將變成唯一的貸款人。

美聯(lián)儲一旦顯示出犧牲美元以維持美國超低利率的決心，這場游戲則必將結(jié)束。因?yàn)闆]有人希望乘著美元這艘泰坦尼克號沉入海底。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括克魯格曼，認(rèn)為廉價(jià)的貨幣是靈丹妙藥，可以治療一切疾病。但事實(shí)上，美元的衰落對美國人民而言將是一劑難以下咽的苦藥。盡管美元的貶值，通過降低美國國內(nèi)工資的真實(shí)價(jià)值，可以讓美國的產(chǎn)品更有競爭力，但是這同時(shí)會導(dǎo)致美國國內(nèi)的消費(fèi)品變得昂貴，利息快速上升，以及美國人民的生活水平嚴(yán)重下滑。