那么美國大學(xué)畢業(yè)生的工資為何一直在下降呢？首先，從供應(yīng)的角度來看，一個重要的原因在于大學(xué)畢業(yè)生的數(shù)量在快速增加。隨著大學(xué)文憑的普及化，大學(xué)文憑的在就業(yè)市場上的價格不可避免的下降。更加重要的是，美國泡沫經(jīng)濟對大學(xué)生的需求在不斷減少。美國制造業(yè)的外移導(dǎo)致大批的制造業(yè)的工作被轉(zhuǎn)移到了海外。美國經(jīng)濟完成了從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型。但是大部分的服務(wù)業(yè)工作并不創(chuàng)造任何真實的價值，并且不需要大學(xué)文憑。當(dāng)美元和美國國債成為美國最大的出口時，美聯(lián)儲的印刷廠成為了美國經(jīng)濟最重要的支柱。但是美國無法通過出口美元和美債制造就業(yè)。

美國的高等教育可以說符合了泡沫的所有標(biāo)準(zhǔn)：過高的學(xué)費和學(xué)生債務(wù)以及被嚴(yán)重高估的回報。美國的政客仍然在全力增加高等教育的供應(yīng)量，認(rèn)為美國“知識經(jīng)濟”的未來要求美國人擁有大學(xué)文憑的比例必須領(lǐng)先其他國家。正如美國的房地產(chǎn)泡沫一樣，美國的高等教育泡沫建立在信用的惡性擴張之上。為了幫助全體美國人民實現(xiàn)擁有自己住房的美國夢美國政府設(shè)立了政府補貼企業(yè)房利美和房地美⑨⑩，簡稱兩房，直接干預(yù)房地產(chǎn)的信貸市場。兩房的官方目標(biāo)是保持房屋的可負(fù)擔(dān)性。為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，兩房放松銀根，過度地放寬房屋貸款的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致大批次貸債券11的產(chǎn)生，并大幅度地推高了房地產(chǎn)的價格。同樣，為了幫助全體美國人民實現(xiàn)大學(xué)夢，美國政府開始干預(yù)學(xué)生貸款市場，擔(dān)保學(xué)生貸款借貸機構(gòu)（Sallie Mae)。之外，美國政府還直接發(fā)行聯(lián)邦助學(xué)貸款。美國政府聲稱提供學(xué)生貸款的目的在于保持大學(xué)的可負(fù)擔(dān)性。但是在美國政府的“幫助”下，美國的大學(xué)學(xué)費日益飆升。這些大學(xué)不再擔(dān)心學(xué)生的家庭是否有能力負(fù)擔(dān)如此高昂的學(xué)費，畢竟，如果他們負(fù)擔(dān)不起學(xué)費，聯(lián)邦政府將無條件的為他們提供貸款，因此美國的大學(xué)更加可以放開手腳地提高學(xué)費和增加行政開支，而沒有任何削減成本的壓力。這顯然不是我們想要的結(jié)果。要解決這個問題，人們必須意識到美國的大學(xué)學(xué)費如此高昂的幕后黑手是美國政府對學(xué)生債務(wù)的擔(dān)保。在自由市場經(jīng)濟下，幾乎沒有私人投資人會愿意給一個18歲的學(xué)生借20萬美元去攻讀社會學(xué)、心理學(xué)等人文學(xué)科。這些投資人現(xiàn)在愿意給學(xué)生借錢的根本原因在于美國政府逼迫美國的納稅人擔(dān)保了這些貸款的安全性。這種道德風(fēng)險11扭曲了信貸市場的正常運行，并且加重了美國政府的債務(wù)風(fēng)險和美元崩盤的可能性。有人會問，如果美國政府不擔(dān)保這些學(xué)生貸款，學(xué)生無法借到足夠的錢，如何才能支付得起高昂的學(xué)費呢？答案是如果學(xué)生無法借到錢，那么美國的大學(xué)將不得不大幅降低學(xué)費，直到學(xué)生可以負(fù)擔(dān)為止。否則，這些學(xué)校將因為無法招到足夠多的學(xué)生而關(guān)閉。正是美國政府的干預(yù)，使得學(xué)生能夠輕松獲得貸，也給了大學(xué)瘋狂增長學(xué)費的必要條件。此外，像房地產(chǎn)泡沫時期地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人吹噓房地產(chǎn)的回報率一樣，美國的大學(xué)肆無忌憚地吹噓大學(xué)學(xué)歷的回報率。兩個泡沫都建立在同一個核心信念上：不管價格是多少，有一些投資永遠(yuǎn)是好的。房地產(chǎn)的價格將永遠(yuǎn)上漲；如果你擁有大學(xué)學(xué)歷，你賺的錢一定會更多。但是任何一個泡沫都有破滅的一天。信貸擴張引發(fā)的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)破裂。信貸擴張引發(fā)的美國高等教育泡沫必將破裂。房地產(chǎn)泡沫的破裂導(dǎo)致了兩房的破產(chǎn)，美聯(lián)儲也不得不通過稀釋美元來購買美國政府擔(dān)保的兩房債券。近一萬億美元的學(xué)生貸款也將隨著美國就業(yè)市場的進一步惡化而轉(zhuǎn)變?yōu)閴膸ぁＣ绹募{稅人也將再次被迫救助無力償還債務(wù)的大學(xué)畢業(yè)生。美元離末日的到來因此又進了一步。