美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)英國(guó)深懷感激之情，因?yàn)橛?guó)在工業(yè)革命——始于18世紀(jì)后期，一直延續(xù)到了19世紀(jì)很長(zhǎng)一段時(shí)間——給了美國(guó)很多教益。工業(yè)革命使英國(guó)得以發(fā)展成為世界上最為繁榮的經(jīng)濟(jì)體，又由于經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展所提供的資源，讓英國(guó)得以統(tǒng)治世界上的很多地方。沃爾特·白芝浩認(rèn)為，是英國(guó)資本市場(chǎng)讓這一切有了可能。他作為當(dāng)時(shí)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志編輯，在1873年出版了一本小冊(cè)子，名為《朗巴德街》，描述英國(guó)的資本市場(chǎng)，以及影響英國(guó)資本市場(chǎng)的各種因素。他的書(shū)令人想到，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的輝煌發(fā)展，是建立在資本的供給和易得性基礎(chǔ)之上的。他指出，倘若沒(méi)有辦法籌集資本來(lái)建造鐵路，那么在伊麗莎白女王時(shí)代發(fā)明鐵路，又能有什么用處呢？他在書(shū)中寫(xiě)道，在英國(guó)，在倫敦城，“有一個(gè)名叫朗巴德街的地方，只要有優(yōu)良的擔(dān)保品，總能籌到錢(qián)，只要有不錯(cuò)的獲益前景，也總能籌到錢(qián)。這樣的市場(chǎng)在當(dāng)時(shí)確是難能可貴的，此后其他任何國(guó)家也未曾享有這種可相提并論的‘奢侈’”。

白芝浩接著說(shuō)，這種資本市場(chǎng)的真正力量，在于能夠給一些人帶來(lái)杠桿的好處，他們?cè)谏鐣?huì)體系中正通過(guò)艱苦努力向上攀爬，他們的目標(biāo)就是要顛覆處在頂端的人。白芝浩指出，到處都能看到：“小商人已經(jīng)起來(lái)了，用借來(lái)的錢(qián)，他們將手中的賬單拿去貼現(xiàn)，若不消滅，也會(huì)不斷地攻擊和施壓于老式資本家?！?/p>

假如一位商人擁有5萬(wàn)英鎊，一年想獲得10%的收益，他得賺取5 000英鎊，也就是必須從貨物上賺取這些錢(qián)。但是，假如另一位商人僅有1萬(wàn)英鎊，又通過(guò)貼現(xiàn)借入4萬(wàn)英鎊，這樣一來(lái)，他同樣有5萬(wàn)英鎊的資本可以利用，但能夠按便宜得多的價(jià)錢(qián)銷(xiāo)售貨物。如果他借款的利息率是5%，那么，他一年得支付2 000英鎊的利息；又如果他像老式資本家那樣一年賺5 000英鎊，那么在付出利息之后，他一年仍能獲得3 000英鎊，或者說(shuō)在自己所擁有的1萬(wàn)英鎊上賺到了30%的收益。比30%少得多的收益，多數(shù)商人也會(huì)滿(mǎn)意的，所以他要是愿意，盡可能放棄一些利潤(rùn)，降低貨物的價(jià)格，將老式商人——僅靠自有資金做交易的人逐出市場(chǎng)。

因此，有抱負(fù)的“新人”（這是白芝浩1873年使用的術(shù)語(yǔ)），由于幾乎沒(méi)有什么可輸?shù)?，同時(shí)又可以通過(guò)市場(chǎng)獲得充足的信貸，所以能夠在自己的錢(qián)上獲得較高的收益率，而畏避風(fēng)險(xiǎn)的資本家，少有借貸或根本不借貸，則收益率較低。有了較高的收益率，“新人”便能壓價(jià)搶走他人的生意?！靶氯恕泵半U(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)然也難免會(huì)失手，被逐出游戲場(chǎng)外，但總會(huì)有其他“新人”趕過(guò)來(lái)，愿意替代他們。較富有的人若不成功，會(huì)損失很大，因此不太敢冒險(xiǎn)，也因此雖始終玩著游戲，但不斷地做著自我保護(hù)，防止受到這個(gè)或那個(gè)新來(lái)者的侵害，一直到最后倦怠了，停止游戲，退隱到鄉(xiāng)間去了。

白芝浩接著說(shuō)：“英國(guó)商業(yè)這種日益民主化的結(jié)構(gòu)，是不很得人心的。這種結(jié)構(gòu)讓一些大商巨賈家族難以長(zhǎng)期延續(xù)下去——他們被可恨的‘新人’小人物擠出了場(chǎng)外?！彼詈笳f(shuō)，總體而言，這種情況對(duì)整個(gè)社會(huì)體系卻是有利的，“這種粗野的勝者為王的結(jié)構(gòu)，正是英國(guó)商業(yè)生命的秘密所在”。

美國(guó)商業(yè)生命的秘密，也是如此。其實(shí)，在美國(guó)，我們都是“新人”，或者說(shuō)，我們的歷史并不久遠(yuǎn)，諸如阿斯泰、范德比而特、古爾德、洛克菲勒、巴魯克、福特、溫伯格之類(lèi)，都是不久前出現(xiàn)的人物。他們之后，登臺(tái)表演的隊(duì)列也絡(luò)繹不絕，其中包括巴菲特、伊坎、蓋茨、威爾、克拉維斯、施瓦茲曼一類(lèi)的各式“新人”?！靶氯恕弊呱衔枧_(tái)，以資本和才干為杠桿，撬翻他們前面的領(lǐng)導(dǎo)者，直到最后他們自己也被后來(lái)者趕超過(guò)去。所有市場(chǎng)上的情形均是如此，尤其是金融市場(chǎng)，而華爾街最為突出，它不只是紐約城里的一條街，更是整個(gè)資本市場(chǎng)行業(yè)的象征。我在本書(shū)全文中，提及華爾街和資本市場(chǎng)、投資銀行和批發(fā)銀行時(shí)，基本上都是可以掉期的概念。老式的華爾街投資銀行或者已與現(xiàn)在稱(chēng)為“全能銀行”的一些先前的大型商業(yè)銀行合為一體，或者與它們展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，這都反映了當(dāng)下全球資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)實(shí)。