雷曼兄弟申請破產之后第一天，美聯(lián)儲和美國財政部在出資救助的立場上，突然來了個180度的大轉彎，宣布由紐約聯(lián)儲向美國國內最大的保險公司美國國際集團，提供為期兩年的850億美元貸款，幫助它免于遭受破產的結局，因為該公司已深深地誤入結構化金融產品的危險泥塘。美聯(lián)儲的一份聲明說：

在當前形勢下，美國國際集團倘若無序破產，會讓已經(jīng)相當脆弱的金融市場變得更為脆弱，致使借貸成本大幅上漲、家庭財富縮水、經(jīng)濟嚴重疲軟……本次貸款將有助于美國國際集團有序出售部分業(yè)務，這樣一來，對國內整體經(jīng)濟的沖擊才能減到最低程度。

實質上，這是一個自我清償?shù)挠媱潯１柹筒峡舜饲胺浅２辉敢饨槿朊绹鴩H集團，為此半年內兩次援引《聯(lián)邦儲備法》有關“異常緊急情況”的條款——該條款規(guī)定在何種情況下，可以授權美聯(lián)儲向銀行系統(tǒng)外借出資金。不過，兩位之所以最終被說服，是因為美國國際集團和已如驚弓之鳥的信貸市場關聯(lián)度非常高。他們心中盤算的，是提供兩三年的搭橋貸款，讓該公司得以賣掉賺錢的保險以及其他業(yè)務，來償還這筆貸款，納稅人拿走留給股東的80%的剩余部分。美國國際集團的市值一年前是1 780億美元，所以他們認為，這筆貸款由保險業(yè)務提供擔保將會非常安全。向美國國際集團的債權人和股東提供這樣的資金救助作為交換條件，保爾森堅持要讓這家曾經(jīng)極受尊敬、羨慕的公司委曲求全。它必須支付比倫敦同業(yè)拆借利率高出的懲罰性利率，向政府發(fā)行代表公司的普通股認股權證。保爾森還堅持要求董事會換掉任職相對較短的首席執(zhí)行官羅伯特·維拉姆斯塔德，轉而任用愛德華·利迪。利迪受人尊敬，曾是好事達保險公司的頭兒，也一度在高盛董事會任職，他同意為美國國際集團工作，只拿1美元的年薪。

保爾森同意給予貸款之后，第二天便發(fā)放了貸款，不言而喻，他的結論是，美國國際集團規(guī)模太大，不能倒閉，而雷曼兄弟則不是。美國國際集團盡管是非銀行類保險公司，卻也像一些大型銀行一樣跌入了相同的陷阱。規(guī)模相對較小的美國國際集團金融產品子公司，貿然將1 400億美元砸在歐洲的抵押擔保證券上，將780億美元砸在美國的債務擔保證券上，并售出大約4 500億美元的保險給公司型信用違約掉期的買家，這些掉期合約都度過了危機，損失相對較小，又賣出750億美元的次級抵押貸款型信用違約掉期，但這些合約在危機中均造成了很大損失。美國國際集團在市場上又是最大的次級抵押貸款型信用違約掉期的買家，這意味著它將成為此類掉期合約的最大輸家。這類以倫敦為基地的結構化金融產品，在很多年里，一直到整個2007年都極其賺錢，現(xiàn)在卻在大出血，僅第二季度就報告了250億美元的虧損。

隨著價格走低，評級機構便要求美國國際集團增加價值約600億美元的擔保品，支持信用違約掉期業(yè)務，維持AA級的公司評級。如不能拿出擔保品，美國國際集團承保的信用違約掉期將急劇貶值，公司的資信狀況也將陷于極其嚴峻的境地，給交易對家造成的擔保損失，據(jù)一位分析師稱，將多達1 800億美元。該集團值錢的保險公司都分別接受監(jiān)管，是集團控股公司相互獨立的子公司，因此它們的資金和資源，控股公司的債權人是拿不到手的。