貨幣無(wú)僥幸

新年一件大事，是物價(jià)指數(shù)又爬到一個(gè)較高的位置。這距離上一波物價(jià)高企，只不過(guò)兩年時(shí)間。從圖上看，物價(jià)變動(dòng)呈現(xiàn)出一個(gè)兩頭高、中間低的馬鞍型：2007年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)4.8%，2008年5.9%，2009年-0.7%，2010年當(dāng)在3-4%。2011年會(huì)怎么樣？國(guó)家發(fā)改委提出的目標(biāo)是把CPI控制在4%，不少行家認(rèn)為真做到了是不小的成績(jī)。

這還只是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。大家應(yīng)該同意，物價(jià)總水平不能只用CPI就可以度量。要是把“要素和資產(chǎn)價(jià)格”都放進(jìn)來(lái)——還要考慮種種價(jià)格管制的效果——那就不難看出，這些年來(lái)中國(guó)的物價(jià)總水平其實(shí)是在爬一個(gè)長(zhǎng)坡，甚至連2008年那場(chǎng)“史上最嚴(yán)重的”全球金融危機(jī)，也至多不過(guò)把中國(guó)的這個(gè)變化趨勢(shì)打了一個(gè)折扣而已。

事情總有個(gè)原因吧？個(gè)人之見(jiàn)，直接成因是貨幣。直截了當(dāng)?shù)刂v，只要貨幣供應(yīng)量超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，物價(jià)總水平終究不可避免地要爬高。這是基于常識(shí)和經(jīng)驗(yàn)就可以理解的邏輯，不需要扯上太復(fù)雜的理論。弗里德曼的那句名言（“任何通貨膨脹都只不過(guò)貨幣現(xiàn)象”）雖然被看作貨幣主義的箴言，但正如本專(zhuān)欄多次提到的那樣，中文語(yǔ)境里“通貨膨脹”的本意就是流通中的貨幣膨脹。因此，不需要等到形形色色的物價(jià)此起彼落地爬升之后，再急急慌慌跑出來(lái)“反通脹”。管不住貨幣，物價(jià)之火上房是早晚的事。這方面沒(méi)有僥幸的機(jī)會(huì)。

不妨結(jié)合個(gè)人的感受把這一波的經(jīng)驗(yàn)再回放一下。話(huà)說(shuō)2008年入秋時(shí)節(jié)，我到溫州調(diào)查行業(yè)和企業(yè)，也見(jiàn)到上世紀(jì)80年代就結(jié)識(shí)的好幾位老朋友。那次訪(fǎng)問(wèn)有兩大收獲。一是明白了溫州民營(yíng)企業(yè)由艱苦開(kāi)辟?lài)?guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為大規(guī)模外向的邏輯。另一收獲，就是對(duì)那年國(guó)慶長(zhǎng)假前后驚心動(dòng)魄的“價(jià)格跳水”，有了非常直觀(guān)的感受——美國(guó)金融危機(jī)對(duì)出口導(dǎo)向的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，說(shuō)來(lái)就來(lái)了。

從溫州出來(lái)，途徑上海參加《中國(guó)企業(yè)家》召集的一場(chǎng)小型討論，主題是改革開(kāi)放30年。不過(guò)大家不免議論經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。會(huì)前看了一些言論，對(duì)危機(jī)影響的估計(jì)似乎越來(lái)越嚴(yán)重。最著名的一個(gè)論斷，是說(shuō)來(lái)年（2009年）中國(guó)經(jīng)濟(jì)別說(shuō)保八，就算是保零也夠嗆。自己剛剛看了溫州的市場(chǎng)跳水，當(dāng)然知道發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)對(duì)多年依賴(lài)出口的中國(guó)打擊巨大。不過(guò)衡量再三，我還是把“中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率等于零”這句話(huà)說(shuō)出去了。根據(jù)何在？當(dāng)時(shí)講得多的，是30年中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證明了的一個(gè)道理：危機(jī)逼出改革、改革推動(dòng)增長(zhǎng)。比較語(yǔ)焉不詳?shù)?，則是到本欄目才細(xì)細(xì)寫(xiě)下的理由，這就是多年從人民幣匯率機(jī)制里被動(dòng)放出的天量貨幣！