央行負債的經(jīng)濟性質

從上文知道，央行在中國外匯市場大手用人民幣購買外匯，靠的是以下諸種手段：增加貨幣發(fā)行、動用商業(yè)銀行存于央行的法定準備金和超額準備金、以及發(fā)出“央票”即央行對金融機構的短期債券。我們也了解，所有這些央行購匯的支付手段，無一例外都來自央行的負債。這么說吧，當下令全世界肅然起敬的中國擁有的2.5萬億美元的“國家外匯儲備”,每一元每一分都對應著央行的人民幣負債。

負債之意，無非就是債務人欠了債權人的錢。但是，央行的負債，與我們平常家庭、企業(yè)、抑或商業(yè)性金融機構的負債，有很大的不同。比較明顯的區(qū)別，央行是中央政府開的，所以，央行的負債講到底都是政府的負債，靠政府的信用借，也靠政府的收入還?？墒牵野l(fā)現(xiàn)央行的債務與政府的財政性債務還有一點重要區(qū)別，那就是央行欠債的時候，不但不需要得到債權人的同意，甚至也不需要債權人知道。

讓我們一起來讀央行負債的信息。在中國人民銀行網(wǎng)頁的“統(tǒng)計資料”欄目里，很容易調出1999年以來歷年的“貨幣當局資產負債表”。選2009年12月為例：央行的總資產為227,530億人民幣,而央行的“自有資金”僅為219.75億人民幣。這就是說，每1000元央行的資產，有999元以上來自負債！老天爺，倘若哪一個國家的財政負債也達到這個水平，怕早就無人敢買該國國債啦。至于一般工商金融企業(yè)，不要說1元自有資本對1000元負債，就是1元自有資本對10元負債，也足以嚇跑天下債權人。

為什么央行有如此之高的負債率，卻依然安然無恙？查1999年央行的自由資金占總資產之比，還超過了1%，十年時間負債率升了一個數(shù)量級，已經(jīng)不足千分之一，為什么央行還可以不斷從高負債走向更高負債，舉債從沒遇到實質性的障礙？近年人民幣匯率之爭此起彼伏，熱鬧非常，可是實際形成人民幣匯率的基礎--央行大手負債購匯--卻基本不入輿論與公眾的法眼，很少有人關注，也沒有構成熱點問題，這又是為什么？

顯見的答案上文提到了：央行是政府開的，只要財政可靠，央行的資產負債就無須大家操心。不需要羅列數(shù)據(jù)，最近十年當然是中國國家財政實力飛速增強的十年，而財政稅收之外的國有資本，更是大進特進的十年（雖然是否由此就引起“民退”，需要另外專門討論）。政府財力的基礎雄厚，是不是債權人不看僧面也看佛面，央行負債就沒有問題了？