為什么中國企業(yè)扎堆美國上市？

政府是公共服務(wù)的提供者，如搭建公共融資平臺(tái)，完善融資環(huán)境等，而以周小川為代表的金融官員從事的就是這樣的工作。

2010年中國企業(yè)赴美上市又達(dá)到了新的高峰，一共有34家赴美國IPO。而在之前的最高峰2007年是29家。這幾年中國企業(yè)美國上市已經(jīng)成為熱潮，對(duì)這件事情的解讀，我想聯(lián)系另外兩件事情。第一個(gè)是中國企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)上，北京大學(xué)教授張維迎指出“真正的消費(fèi)是企業(yè)家開發(fā)出來的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展柳傳志比周小川更重要”。第二是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國首支國家級(jí)大型人民幣母基金—總規(guī)模達(dá)600億元的“國創(chuàng)母基金”正式成立，這個(gè)巨型國字頭的母基金將專門投資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。這也是全國社?；鹬蟮诙覈诸^母基金。目前，國內(nèi)私募股權(quán)投資（PE）/風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）基金管理公司們正因?yàn)閲鴥?nèi)缺乏大型機(jī)構(gòu)投資者可募集人民幣基金而苦惱，即使一些知名的PE/VC基金管理公司也只能從富有個(gè)人和民營企業(yè)當(dāng)中艱難的募資。在歐美等發(fā)達(dá)國家，股權(quán)投資基金早已超越股票二級(jí)市場(chǎng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融業(yè)支柱之一。

這三件事情因“企業(yè)融資問題”互相關(guān)聯(lián)。也許“企業(yè)融資”這個(gè)詞過于文雅，我更喜歡稱之為“企業(yè)的原始資本積累”。政府有責(zé)任幫助企業(yè)迅速完成原始資本積累，中國成立“母基金”也正是出于這樣的考慮，中國一直缺乏創(chuàng)新型企業(yè)的根源也在這里。而張維迎強(qiáng)調(diào)企業(yè)家重要性的依據(jù)就是亞當(dāng)·斯密的增長模型，即是財(cái)富創(chuàng)造來自勞動(dòng)生產(chǎn)力的提升，勞動(dòng)生產(chǎn)力提升靠技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步靠專業(yè)分工，分工靠市場(chǎng)，靠市場(chǎng)的規(guī)模。一個(gè)大的市場(chǎng)規(guī)模，意味著更細(xì)的分工，而企業(yè)家是市場(chǎng)的主體，因此企業(yè)家也就成為了這一切問題的源頭。但張維迎始終忽視了企業(yè)的原始資本積累問題。對(duì)于企業(yè)來說，原始資本的積累才是最重要的。

當(dāng)前，中國的創(chuàng)業(yè)板由于門檻較高，空有創(chuàng)業(yè)板之名而無創(chuàng)業(yè)板之實(shí)質(zhì)。大洋彼岸卻成了中國創(chuàng)業(yè)公司的樂土，納斯達(dá)克與紐交所成為了中國未來特殊行業(yè)創(chuàng)新型公司的搖籃，這是不正常的事情，這也是中國長期只重視企業(yè)家而忽視政府金融公共服務(wù)的結(jié)果。如果這時(shí)候還是強(qiáng)調(diào)企業(yè)家的作用而否定政府的作用，顯然不利于這一問題的解決。政府與市場(chǎng)不是替代關(guān)系而是互補(bǔ)關(guān)系，兩者各司其職社會(huì)才能健康發(fā)展，因此在當(dāng)前中國政府公共服務(wù)偏弱的狀況下，我們更要強(qiáng)調(diào)周小川們工作的重要性。

即使是斯密和哈耶克這樣的自由主義的旗手人物都提到過市場(chǎng)缺陷的必然性和政府干預(yù)的必要性。除了融資之外，政府應(yīng)在健全法制、尊重產(chǎn)權(quán)、穩(wěn)定貨幣、推行有利于經(jīng)濟(jì)增長的稅收政策、簡化創(chuàng)業(yè)手續(xù)、減少交易障礙等六方面體現(xiàn)作用，由此才能讓人力資源、資本、企業(yè)家、物質(zhì)資源等因素在自由市場(chǎng)中較為充分發(fā)揮作用，這些早已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界的共識(shí)。