看跌期權實例

你可能已經猜到了，在逆向投資股票、市場和其他投資工具的時候，我更喜歡看跌期權，我將重點介紹看跌期權的使用。如果你對傳統(tǒng)賣空有更大的興趣，那么請看先看這一章，接下來看第八章，然后再回過頭來看這一章。

如果你是看跌期權交易新手，你會發(fā)現我介紹的信息很有價值。知道自己在買賣的到底是什么是一件令人愉快的事，對不對？如果你是買賣看跌期權的行家里手，那么就把我介紹的信息當成對看跌期權本質的簡單回顧吧—它是賣空基本面走弱的企業(yè)的最好方法。

那么讓我先為第一次認購看跌期權的人作些解釋和說明吧。

看跌期權到底是什么？

看跌期權是一種法律合約，規(guī)定賣方有在將來某個固定日期當天或之前接受交割、以固定價格買進股票的義務。如果約翰·史密斯買進一手Pocahontas Clothing公司股票的看跌期權合約—可以支配100股股份—該看跌期權的執(zhí)行價格是每股20美元。如果股價跌到每股10美元，約翰就可以要求行權，以每股10美元的價格買入股票并以每股20美元的價格賣給賣方，賣方將被迫以每股20美元的價格買進股票。看跌期權的行權—向看跌期權賣方出售實際股票—是由看跌期權的買方自由決定的。

一手看跌期權合約支配100股標的股票?？吹跈嗍谴蠖鄶的嫦蛲顿Y者或交易者選用的交易工具，它有四個主要組成部分或者說特征：

1. 執(zhí)行價格（The strike price）：在看跌期權的買方行權時，看跌期權的賣方必須以執(zhí)行價格買進股票。20美元的看跌期權表示—以20美元的價格將股票出售給看跌期權賣方的權利。

2. 到期日（The expiration date）：指的是行權的最后期限。理論上講，在美國看跌期權的買方可以在到期日前的任何一天行權。在歐洲以及對于許多指數期權來說，看跌期權只能在到期日當天行權。

3. 流動性（Liquidity）：用來定義未償付的看跌期權合約數量以及每天被交易的看跌期權合約數量。在選擇買進看跌期權來建賣空倉位時，流動性是很重要的，看跌期權的流動性越大，建倉或平倉就越容易，越劃算。流動性是判斷某一看跌期權合約的買入價和賣出價之間價差的關鍵。

4. 波動（Volatility）：波動的學術定義是“某樣東西變動的幅度”—表示在市場環(huán)境和標的股票走勢的背景下，一只看跌期權上漲或下跌了多少。

自交易之日起，看跌期權的到期日通常不超過一年。長期看跌期權被稱為長期股票期權（Long-term Equity Anticipation Securities，LEAPS），大約500只個股和12個指數發(fā)行長期股票期權。如果被持有超過一年，美國國家稅務局（Internal Revenue Service）即將其視為長期資本利得。