他們很倉促地拿出了一份他們認為最垃圾的擔保債務權證產(chǎn)品名單，并且給好幾個經(jīng)紀人打了電話。他們費了九牛二虎之力，才與那些服務富人的經(jīng)紀人建立起了不錯的關系，而且終于得到了負責大型股票市場投資機構的經(jīng)紀人的關注?，F(xiàn)在他們再次面臨怎么擺脫那些一流的股票市場經(jīng)紀人，贏得次級抵押貸款債券市場內(nèi)部人士認同的問題。“在接到我們的電話的時候，很多人會說，‘嘿，你們這幫家伙為什么不買點股票呢！’”查理說。貝爾斯登不敢相信，這些沒有多少錢的年輕人不只是想買信用違約掉期產(chǎn)品，而且是想買一只如此復雜，以至于還沒有人問津的信用違約掉期產(chǎn)品?！拔矣浀梦覀兂靶^他們。”第一個處理他們詢盤的貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品推銷員說。

在德意志銀行，他們被推給了一名23歲，還從來沒有接待過客戶的債券推銷員?！拔夷軌蛘J識本和查理，”這個年輕人說，“是因為德意志銀行里沒有別人愿意跟他們交易。他們大概擁有2 500萬美元，這對于德意志銀行來說，確實不起眼。沒有人想接他們的電話。大家都拿他們的名字開玩笑，他們會說，‘哦，康餓兒資本的人又打電話來了’?！辈贿^，德意志銀行在與他們的交易中，再次表現(xiàn)出了最大的誠意。2006年10月16日，他們從格雷格·李普曼的交易席位購買了750萬美元針對一份被命名為松山的擔保債務權證產(chǎn)品的雙A級部分的信用違約掉期產(chǎn)品。4天之后，貝爾斯登又賣給了他們5 000萬美元的產(chǎn)品?！八麄冋J識埃斯，”貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品推銷員說，“所以，我們最終還是跟他們進行了交易?！?/p>

查理和加米繼續(xù)給他們能夠想到的人打電話，甚至是那些與這個新市場幾乎沾不上邊的人，希望能夠找到某個人給他們解釋他們所看到的這種瘋狂的原因。一個月之后，他們終于找到了這位市場專家，并且聘用了——一個名叫戴維·伯特（David Burt）的家伙?！稒C構投資者》打算推出一份債券市場從業(yè)人員的榜單，名為《定息債券新星20強》。這是一次對戴維·伯特制定榜單的依據(jù)則是對人們在次級抵押貸款市場上獲利水平的評估。伯特曾經(jīng)為擁有1萬億美元資金的黑石基金工作過，這只基金部分由美林擁有，他的工作是對次級抵押貸款進行信用評估。他要在債券出問題之前，為黑石識別出這些債券。現(xiàn)在他懷著創(chuàng)建自己的基金投資次級抵押貸款債券的理想辭職了，為了養(yǎng)家糊口，他愿意以每月50 000美元的價格，將他的特長出租給康沃爾資本管理公司的這些怪人。伯特擁有最轟動的信息，以及分析這些信息的模型——他會分門別類地告訴你抵押貸款會發(fā)生什么情況，根據(jù)不同的地區(qū)，區(qū)分各種不同的住房價格條件。他隨后會拿出那些信息，并具體地告訴你哪種抵押貸款債券會出現(xiàn)什么樣的情況。他認為，使用這些信息的最好方式，是買入更穩(wěn)健的抵押貸款債券，并賣出那些不穩(wěn)健的債券。

康沃爾資本管理公司對內(nèi)部人為造成的復雜性沒有太大的興趣。如果你懷疑整個市場都將灰飛煙滅，那么花費大量的時間去找出最好的次級抵押貸款債券就是愚蠢的行為。他們把他們已經(jīng)下注對賭的擔保債務權證產(chǎn)品的名單遞給伯特，并詢問他的意見?！拔覀円恢痹谡夷硞€人給我們解釋一下，為什么我們對自己所做的一切一無所知，”加米說，“他不行?！辈啬軌蚋嬖V他們的是，他們或許是有史以來針對擔保債務權證產(chǎn)品的雙A級部分購買信用違約掉期產(chǎn)品的第一人。他們認為，擔保債務權證市場上還有大量的問題他們不清楚。他們在一天之內(nèi)選出了他們下注對賭的擔保債務權證產(chǎn)品，并且認為他們應該可以做得更高明?！拔覀円呀?jīng)擲出了飛鏢，”加米說，“我們說，‘讓我們擲得更好一點’?！?/p>

伯特在幾周之后給他們的分析報告令他們驚喜不已：這些產(chǎn)品選得太漂亮了?！八f，‘哇，你們這幫家伙干得太棒了。這些擔保債務權證產(chǎn)品里有大量真正垃圾的債券’。”查理說。然而，他們沒有意識到他們的擔保債務權證內(nèi)部的債券實際上是針對債券的信用違約掉期產(chǎn)品，所以，他們的擔保債務權證產(chǎn)品不是普通的擔保債務權證產(chǎn)品，而是合成擔保債務權證產(chǎn)品，或者說，掉期產(chǎn)品所基于的債券，是被邁克爾·巴里和史蒂夫·艾斯曼以及其他對賭這個市場的人所挑選出來的那些產(chǎn)品。

他們所面臨的挑戰(zhàn)與平常一樣，就是在扮演市場通才角色的時候，避免成為牌局里的傻瓜。到2007年1月，他們以微不足道的3 000萬美元資金擁有了億美元的針對資產(chǎn)支撐擔保債務權證產(chǎn)品中的雙A級部分的信用違約掉期產(chǎn)品。那些賣給他們掉期產(chǎn)品的人仍然不知道拿他們怎么辦。“他們押下了幾倍于他們所擁有資本的賭注，”年輕的德意志銀行經(jīng)紀人說，“而且他們做的是針對擔保債務權證產(chǎn)品的信用違約掉期產(chǎn)品，或許可以這樣說，整個銀行里能夠說清楚整個過程的人不會超過3~4人。”查理、加米和本想搞清楚他們都做了些什么，但是無從入手?！拔覀儼V迷于這些交易，”查理說，“而且我們已經(jīng)窮盡了我們的人脈來討論這件事情。但是我們還是無法完全搞清楚交易另一邊的對手是誰。我們一直在找能夠向我們解釋清楚我們?yōu)槭裁闯鲥e的人。我們都很困惑，我們是不是瘋了。始終揮之不去的感覺是，難道我們失去理智了嗎？”

在市場出現(xiàn)反轉的幾周之前，危機已經(jīng)露出了端倪，但是他們并不知道。他們懷疑這個他們誤打誤撞闖入的空蕩蕩的劇場里正在準備上演他們聞所未聞的最精彩的金融大戲。某天在電話里，他們的貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品銷售員提到，大型的年度次級貸款大會將于5天后在拉斯韋加斯舉行。次級抵押貸款市場內(nèi)部的大人物都將出席，胸佩名卡，在威尼斯酒店里游蕩。貝爾斯登正在為其客戶策劃一個特別的活動，地點在拉斯韋加斯的射擊場，在那里從格洛克手槍到烏茲沖鋒槍一應俱全。“我的父母是紐約市的自由派人士，”查理說，“他們甚至連玩具槍都不讓我玩?！彼麕е撅w到了拉斯韋加斯，去跟貝爾斯登的人玩射擊，同時，也順便去看看是否能找到某個人給他們解釋一下，為什么說他們對賭次級抵押貸款市場做錯了。