像2008年那樣，股價大幅下降的時候，股票市場相關人士便會要求政府采取救市措施來防止股價的進一步下跌。如果股票暴跌，投資者的信心指數(shù)就會下降，消費需求便會萎縮，因此需要通過阻止股價進一步下跌的措施來減緩經(jīng)濟衰退的速度。但是，由于金融市場的發(fā)達和資本的國際化，與從前不同，政府政策的成效減半，甚至在短期內會起到相反的作用。

2008年股價暴跌到1 700點后，韓國政府動用了養(yǎng)老金基金來阻止股價的進一步下跌，但是政府的努力無濟于事，股價指數(shù)在2009年末一路下降至1 124點。

政府動用養(yǎng)老金基金購買股票來防止股價下跌的同時，外國投資者將股票以高價賣出，甚至通過賣空的方式獲取了利潤。加之政府介入外匯市場，抑制匯率上升，外國人大量拋售股票后，離開了韓國市場，結果給韓國經(jīng)濟造成了更大的負面影響。為了使經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，政府介入股票和外匯市場的行為反而加速了2008年10月以后韓國的經(jīng)濟衰退。

如果當時政府沒有介入外匯和股票市場，外國投資者不可能在一年間拋售約萬億韓元的巨額股票，因為他們會因擔心股票價格下降導致?lián)p失增加而猶豫不決。因此，如果沒有養(yǎng)老金基金介入市場，外國投資者拋售股票的規(guī)模會減小，股價指數(shù)下降的幅度會相應變小，美元流出的規(guī)模也會變小。同時，由于政府在股票和外匯市場上的政策失誤，導致匯率大幅上升，最終致使企業(yè)遭受巨大的匯兌損失。

如果不采取減免房產稅、廢除所得稅等扶植房地產經(jīng)濟的政策，而是控制未售出樓房的建設，就會減小開發(fā)商不良資產的規(guī)模。另外，如果在原材料價格高的時候能夠采取鼓勵減少進口量的措施，也可以減少匯兌損失。

政府確定經(jīng)濟進入衰退期以后，采取救市政策是股票市場風險極大的征兆。另外，政府的政策發(fā)揮作用大約要6~9個月以后，特別是財務結構不良的企業(yè)很難從政府的政策中獲益，因此，股價會大幅下跌。如果持有信用度低的企業(yè)的股票或債券，在政府救市政策出臺初期，股市出現(xiàn)短期反彈的時候盡快拋出是相對安全的做法。

相反，如果政府宣布不再下調利率，則可能意味著經(jīng)濟將步入復蘇階段，另外對已經(jīng)處于谷底的利率進行第一次上調，則意味著已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹，此時增加股票投資的比重，拋出國債和外匯，有利于獲得高收益。

政府扶植經(jīng)濟的政策與股價指數(shù)變化趨勢

來源：韓國銀行