3.盯緊企業(yè)——從盈利中索取投資收益

巴菲特認為格雷厄姆所說的關于投資理財有史以來最重要的話就是，“最聰明的投資方式，就是把自己當成持股公司的老板”。格雷厄姆還說：“在投資時，我們把自己看成是企業(yè)分析師——而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟分析師，更不是證券分析師。”

巴菲特從他的老師那里學到了一個簡單但卻是最重要的原則：你一定要將股票視為公司的一部分，而不要將其視為什么變化莫測的東西，也不要聽信于你的經(jīng)紀人或者鄰居的判斷。如果你能夠仔細檢視公司，能夠深入理解企業(yè)的價值取向，你就能從中獲利。此外，巴菲特還談到了自己對這種信條的親身實踐，“每當理查和我為伯克希爾·哈撒維公司購買普通股時，我們對待交易的態(tài)度就好像在購買一家私營企業(yè)。我們研究企業(yè)的經(jīng)濟預期，研究執(zhí)掌企業(yè)的管理人員以及我們可能支付的價格?！?/p>

不僅如此，巴菲特認為購買股票時應該從如下幾方面去關心這家企業(yè)：一是企業(yè)銷售、費用、利潤等業(yè)務線索簡單并且可以了解，能明智地研究調查，企業(yè)經(jīng)營歷史穩(wěn)定，長期前景看好；二是理性的經(jīng)營者將多余現(xiàn)金投資于成本報酬率較高的計劃，對股東誠實坦白，不盲從他人；三是現(xiàn)金能力和毛利率較高，市場價值差額超過企業(yè)當期保留盈余的總和。

作為股東，盡管巴菲特對經(jīng)理人最大限度地放權，但他還是非常關注企業(yè)本身的經(jīng)營。放權的目的其實也是為了提高經(jīng)營效率、降低成本。他一直把自己的企業(yè)所擁有的成本優(yōu)勢當作抵御競爭對手的城墻。成本越比競爭對手的低，他會越加注意加固和保護自己的城墻。因為巴菲特深知，投資者擁有一個好的企業(yè)就如同擁有一個漂亮的城堡，肯定會有其他競爭者對它發(fā)起攻擊，妄圖從自己的手中把它搶走，所以他必須要在城堡周圍建起城墻來。

不止一次，巴菲特給旗下公司的經(jīng)理人提出要求：讓城墻更厚些，保護好它，拒競爭者于墻外。通過服務、產(chǎn)品質量、價格、成本、專利和地理位置來達到目的。