美國次貸危機引發(fā)全球金融海嘯，美聯(lián)儲目不暇接頻繁降息，到2008年10月的一次降息后基準聯(lián)邦利率僅為1?5%，而經合組織(OECD)2007年曾預測的這一數字是4?75%。

令人尷尬的是，這次史無前例的金融危機的始作俑者，同樣來自美國政府此前7年來的低息政策。由于多年的低息環(huán)境使得美國的流動性泛濫肆虐，催生了嚴重的通脹和資產泡沫，美國的房價漲幅奇高，由資產價格猛漲而大幅上升的過度信貸消費，最終為美國經濟帶來噩夢。

現在多數人認同是低息政策導致了美國經濟泡沫，也許美國對加息的反應更為迅速一些，情況就會完全不同。事實上，從2004年開始，美國已經開始連續(xù)17次加息，但過度的加息不但捅破泡沫，也引發(fā)了金融危機。金融政策的過度與極端，使得美國經濟上演了從天堂到地獄的戲劇性一幕。

而在我國，隨著2008年10月央行的第二次雙率齊降，正式宣告中國進入降息周期。摩根士丹利更是預計中國2009年年底前將減息5次，問題是，中國和美國一樣，低息的環(huán)境已經持續(xù)了多年，因此引發(fā)的流動性過剩和通貨膨脹要靠加息來抑制。當時中國經濟受外圍影響，增速回落，政府減息以刺激流動性不難理解，但是對于中國并不算高的利率水平，過度的降息是否會最終導致通貨膨脹，價格上升而利潤下降，資產價格惡化，出現像美國經濟一樣又再次被迫刺穿的惡性循環(huán)？

之前數年間中國的房地產價格的漲幅同樣驚人，中國經濟和外國經濟的顯著不同之處在于，房地產的火爆吸引了幾乎所有行業(yè)的資金都沖到房地產業(yè)。要說中國房地產同樣存在嚴重的泡沫，可能會引來很多人的口誅筆伐，但大量的購房者怨聲載道，輿論多有所指總是不爭的事實。

隨著宏觀調控時間效應的顯現以及外圍經濟的低迷，中國的房地產市場進入調整期，這既是市場和經濟規(guī)律使然，又是行業(yè)整合的大勢所在，在房地產的調整中淘汰那些沒有競爭力或是原本就是抱著沖到房地產市場謀求暴利撈一把心態(tài)的房地產企業(yè)，對整個行業(yè)的發(fā)展有百利而無一害。王石就曾經說過，房地產行業(yè)有很多外來戶，但萬科從不把這些企業(yè)當作競爭對手，優(yōu)勝劣汰，適者生存，這原本就是市場經濟的精髓所在，一個行業(yè)不經歷磨礪是不可能成長壯大的。

中國經濟和美國經濟不同，美國降息以期刺激流動性，中國經濟的流動性并不缺乏，大多數房地產企業(yè)的資金匱乏不過是因為形勢好的時候過度擴張而造成的。再者，即便中國經濟增速回落，作為世界上屈指可數的高增長經濟體之一，全球的產業(yè)資本和金融資本對中國資產依然虎視眈眈。倘若無度地降息，使得并不算低的通貨膨脹率恢復上揚并再次推高資產價格，也許那時，中國將不但面臨全球資金撤離帶來的風險，也可能面臨被迫再次加息而刺破經濟泡沫的風險，到那時，中國房地產的調整將會更為痛苦。