1974年5月17日，就是在銀行困境公開后不久，總資產(chǎn)就降低了4億美元。在兩周內(nèi)，貨幣市場的債務(wù)減少了7億美元，變?yōu)?億美元，在國外分支機(jī)構(gòu)的存款減少了億美元，變?yōu)榉种C(jī)構(gòu)欠總部1億美元。為了彌補(bǔ)損失的資金和存款，富蘭克林國民銀行向美聯(lián)儲(chǔ)舉借了億美元借款。

從富蘭克林國民銀行的聯(lián)邦基金和同業(yè)存放賬戶的變動(dòng)情況看，銀行業(yè)團(tuán)體明顯對(duì)該銀行缺乏信心。5月3日，富蘭克林國民銀行還有5億美元的聯(lián)邦基金債務(wù)和3億美元的同業(yè)存放債務(wù)。到了5月17日，聯(lián)邦基金的借款變?yōu)榱?，同業(yè)存放賬戶減少到1300萬美元。在危機(jī)的最初兩個(gè)星期內(nèi)，也有一些國內(nèi)定期存款發(fā)生了取回。

從5月17日到破產(chǎn)關(guān)閉這段時(shí)期，富蘭克林國民銀行越發(fā)依賴于聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。截至7月底，它向聯(lián)儲(chǔ)共借了14億美元的借款，而且還欠總部大約億美元的海外分支機(jī)構(gòu)債務(wù)。國內(nèi)活期存款和定期存款從1974年5月3日的18億美元縮減到12億美元。美聯(lián)儲(chǔ)給這些金融機(jī)構(gòu)明顯保護(hù)的結(jié)果是，這些機(jī)構(gòu)能夠通過聯(lián)邦基金市場獲得資金。

當(dāng)富蘭克林國民銀行最后在10月8日被宣布破產(chǎn)時(shí)，它的總資產(chǎn)還不到36億美元，比5個(gè)月前困難公開化時(shí)的47億美元下跌了近25%。在破產(chǎn)關(guān)閉時(shí)的全部債務(wù)中，欠美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口就達(dá)17億美元。總資產(chǎn)減少11億美元和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)債增加17億美元，兩者疊加起來意味著，富蘭克林國民銀行私人債務(wù)的大規(guī)模取回受到了影響。

作為一種純技術(shù)操作，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)富蘭克林國民銀行的再融資實(shí)施得很成功。在歐元市場或者銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上并沒有出現(xiàn)可以觀察到的恐慌和逃離。盡管幾乎在1974年6月同時(shí)出現(xiàn)了巨大的“德意志銀行”的破產(chǎn)，但仍然出現(xiàn)這種相對(duì)平靜的局面。[ 同上]兩家國際性的銀行幾乎同時(shí)破產(chǎn)，本應(yīng)導(dǎo)致國際金融市場恐慌，但是，美聯(lián)儲(chǔ)有效地承接了富蘭克林國民銀行倫敦分支機(jī)構(gòu)的存款，從而避免了從其他美國銀行這些美國銀行在國內(nèi)和海外的損失被認(rèn)為是巨大的歐洲分支機(jī)構(gòu)的發(fā)展出現(xiàn)恐慌。對(duì)這些更大規(guī)模銀行海外機(jī)構(gòu)存款的擠兌可能會(huì)導(dǎo)致整體的市場恐慌，如果不加抑制，將成為走向深度蕭條的條件。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，保護(hù)富蘭克林國民銀行海外業(yè)務(wù)中的存款人也許是正確的。但是，1974年的發(fā)展中的錯(cuò)誤之處在于，在使經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)因?qū)Ω惶m克林國民銀行的擠兌而造成的最糟糕結(jié)果之后，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有提議對(duì)美國銀行海外業(yè)務(wù)進(jìn)行重大改革。

房地產(chǎn)信托投資公司和作為最終貸款人的巨型商業(yè)銀行

房地產(chǎn)信托投資公司是20世紀(jì)70年代早期繁榮起來的金融產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)是稅法創(chuàng)新的產(chǎn)物——如果它們交出股息收入的90%，就可以不繳企業(yè)所得稅。盡管房地產(chǎn)信托投資公司都能夠而且也都擁有各自的資產(chǎn)、抵押物或者融資結(jié)構(gòu)，但是1974年遇到的主要困難仍然集中在為建設(shè)融資的房地產(chǎn)信托投資公司上。[ 這里應(yīng)用的實(shí)際信息來自Joseph ，Jr., A Look at the REIT Industry and Its Relationships with Commercial Banks, Federal Deposit Insurance Corporation, Banking and Economic Research Section, Division of Research, Washington, ,1976。解釋是作者所做。]